人民幣匯率保持穩(wěn)定有堅實基礎


中國產業(yè)經濟信息網   時間:2024-10-15





  匯率波動牽動市場神經,關乎內外平衡,有著較高關注度。近段時間,隨著發(fā)達經濟體貨幣政策進入降息周期,中國宏觀調控力度加大,人民幣匯率在三季度走出了大幅升值行情,保持了較強的走高態(tài)勢。


  人民幣匯率的決定因素十分復雜,既有一些長期的、根本性的因素,又有一些短期的、關鍵性的因素。近期人民幣較快升值是內外部有利因素互相“催化”的結果。從外部因素來看,美聯(lián)儲以50個基點的降息節(jié)奏啟動寬松周期,美元指數(shù)顯著回落,由6月末的106走低至9月末的100左右。中美利差倒掛持續(xù)收窄,短期資本滯留美國市場的動力持續(xù)減弱。國際資本尋求避險資產的情緒加速升溫,跨境資金持續(xù)流入。從內部因素來看,近期國內利好政策不斷出臺,經濟基本面表現(xiàn)良好,對人民幣匯率穩(wěn)定形成重要支撐。


  從中長期來看,人民幣匯率保持基本穩(wěn)定具有堅實基礎。宏觀上,匯率根本上由經濟基本面決定。近期金融管理部門出臺一系列政策組合,精準有效支持實體經濟,將進一步鞏固和增強我國經濟回穩(wěn)向好的態(tài)勢。微觀上,近期外匯市場供求更趨平衡。國家外匯管理局公布的外匯收支數(shù)據(jù)顯示,企業(yè)、個人等非銀行部門跨境收支已經由前期的逆差轉變?yōu)?月份的順差153億美元。同時,近年來我國外匯市場韌性不斷增強,企業(yè)套保比率和人民幣跨境結算比例顯著上升,市場參與者面對匯率變化更加理性,有助于降低匯率大幅波動的可能。


  從政策空間來看,相關部門有能力繼續(xù)保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國人民銀行曾多次強調,堅持市場在匯率形成中的決定性作用,保持匯率彈性。這既有助于發(fā)揮匯率調節(jié)宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器作用,也有助于提高貨幣政策自主性。同時,央行對于防范匯率超調風險的態(tài)度也很明確,在應對歷次匯率波動過程中,央行積累了大量經驗,形成了豐富的工具箱,有能力防止形成單邊一致性預期并自我實現(xiàn),也有能力應對任何匯率波動。


  市場參與者要堅持風險中性理念。匯率是由市場交易形成的,目前外部不確定性依然比較多,在人民幣匯率總體保持基本穩(wěn)定的前提下,任何人都無法對匯率短期走勢作出準確判斷,匯率既可能升值也可能貶值,雙向波動是常態(tài)。金融機構、企業(yè)乃至居民個人都要樹立風險中性理念,不去賭匯率方向。從過往經驗看,賭匯率單邊升值或貶值的做法往往會帶來不必要的損失。


  目前我國外匯市場已形成遠期、外匯掉期、貨幣掉期、期權等國際成熟的外匯衍生品體系,超過120家大中小型和中外資各類銀行開辦外匯衍生品業(yè)務,市場服務覆蓋全國各地,即期和衍生品交易貨幣涵蓋企業(yè)跨境結算主要外幣,銀行間市場已具有國際市場主流和多元化的交易、清算機制,保障市場高效運行。特別是近年來外匯市場發(fā)展更加突出企業(yè)匯率風險管理服務,加強宣傳培訓、政策保障、部門協(xié)作,取得了積極成效。


  從總體來看,發(fā)達經濟體貨幣政策進入降息周期有利于改善我國外部經濟金融環(huán)境。當然,外部環(huán)境還存在一些不穩(wěn)定不確定性因素,可能會擾動發(fā)達經濟體通脹和經濟發(fā)展,并影響其貨幣政策調整進度。相關部門要持續(xù)加強跨境資金流動監(jiān)測分析和預警,切實維護外匯市場平穩(wěn)運行。 (作者:姚進)


  轉自:經濟日報

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