央行年內(nèi)首次下調(diào)LPR 貨幣政策“續(xù)力”值得期待

　　6月20日，央行公布了最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。與此前的3.65%和4.3%相比，均下調(diào)了10bp（基點(diǎn)）。這是繼2022年8月以來(lái)，央行首次下調(diào)LPR。

　　為什么調(diào)降

　　此次LPR的調(diào)降早就有跡可循。

　　6月13日，央行將7天逆回購(gòu)操作利率從2.0%下調(diào)到1.9%；當(dāng)日晚間，同步下調(diào)了常備借貸便利利率10個(gè)基點(diǎn)，隔夜期下調(diào)至2.75%，7天期下調(diào)至2.9%，1個(gè)月期下調(diào)至3.25%。

　　6月15日，央行開展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。逆回購(gòu)操作利率維持1.9%不變，MLF操作利率則由此前2.75%下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%。

　　“由于LPR由MLF加點(diǎn)構(gòu)成，這意味著MLF下調(diào)后，LPR也會(huì)隨之下調(diào)?！敝刑┳C券研究所首席分析師楊暢在接受記者采訪時(shí)表示。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，去年8月以來(lái)，LPR持續(xù)“按兵不動(dòng)”，最大的約束就在于商業(yè)銀行的存款成本剛性，使得凈息差持續(xù)承壓。今年以來(lái)，存款利率市場(chǎng)化改革提速，各項(xiàng)下調(diào)存款利率的舉措落地，疊加政策利率調(diào)降，為本月LPR下調(diào)打開空間。

　　事實(shí)上，調(diào)整逆回購(gòu)利率后，MLF利率、LPR都有同步調(diào)降，這是一個(gè)完整的降息過(guò)程。不僅如此，LPR下行也符合現(xiàn)實(shí)需要。

　　6月16日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確，針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，必須采取更加有力的措施，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。人民銀行此前調(diào)降政策利率的操作，被市場(chǎng)視作貨幣政策率先啟動(dòng)的信號(hào)。

　　“此次LPR下調(diào)積極響應(yīng)了最近國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的精神，是一攬子提振計(jì)劃的首張牌，意味著經(jīng)濟(jì)提振的序幕已經(jīng)開啟，具有風(fēng)向標(biāo)意義?！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示。

　　利好有哪些

　　與LPR利率調(diào)整最密切、最利好的就是貸款買房者。消費(fèi)者在買房時(shí)，有固定利率和LPR浮動(dòng)利率兩種選擇，必須二選一，一旦確定就無(wú)法重選，直到貸款還清。如果選擇固定利率，那么利率不受LPR變動(dòng)影響；如果選擇LPR加基點(diǎn)的浮動(dòng)利率，則有機(jī)會(huì)調(diào)整房貸利率。

　　嚴(yán)躍進(jìn)表示，從房地產(chǎn)貸款的角度來(lái)看，此次降息有助于降低房貸成本。隨著LPR利率的下調(diào)，預(yù)計(jì)最近兩周各大銀行會(huì)紛紛下調(diào)房貸利率，即普遍會(huì)下降10個(gè)基點(diǎn)，這也意味著新一輪寬松的房貸政策也會(huì)開啟。

　　據(jù)測(cè)算，對(duì)于“100萬(wàn)元貸款本金、30年期、等額本息”房貸而言，降息后首套房和二套房月供可以減少57元和60元，累積30年月供減少2萬(wàn)余元。若將過(guò)去三年LPR降息以及房貸利率下限下調(diào)等一起考慮，實(shí)際上最近幾年房貸月供每個(gè)月差不多可以少還1%。

　　“降息后首套房貸進(jìn)一步下調(diào)，對(duì)于首套房的認(rèn)購(gòu)有積極的作用。

　　預(yù)計(jì)后續(xù)各地認(rèn)定首套房的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，這對(duì)于購(gòu)房者更好享受首套房貸利率具有積極的作用?！眹?yán)躍進(jìn)說(shuō)道。

　　此次LPR的調(diào)降對(duì)信貸也有重要影響。

　　光大證券首席固收分析師張旭認(rèn)為，近兩個(gè)月來(lái)，階段性、結(jié)構(gòu)性信貸需求不足的問(wèn)題正浮出水面。

　　銀行給予企業(yè)的貸款實(shí)際利率越低，其能對(duì)接的企業(yè)信貸需求便越多，客觀上能激發(fā)更多的融資需求。當(dāng)前，銀行的貸款利率基本參考LPR定價(jià)，LPR下行能夠有效引導(dǎo)實(shí)際貸款利率下行，激發(fā)市場(chǎng)主體的融資需求。

　　“LPR的下調(diào)對(duì)于中長(zhǎng)期貸款的成本下降具有實(shí)質(zhì)意義，意味著后續(xù)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本等方面會(huì)繼續(xù)發(fā)力，這也是當(dāng)前要重點(diǎn)關(guān)注的政策效應(yīng)?！眹?yán)躍進(jìn)說(shuō)。

　　后續(xù)政策有哪些

　　降息之后，降準(zhǔn)等貨幣政策工具還會(huì)來(lái)嗎？溫彬認(rèn)為，降息之后，貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策等有望逐步加碼和協(xié)同發(fā)力，全力促進(jìn)需求修復(fù)。比如，專項(xiàng)債發(fā)行和使用提速、政策性金融工具加力、減稅降費(fèi)舉措落地、房地產(chǎn)接續(xù)政策出臺(tái)、加快“保交樓”進(jìn)度、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、支持大宗消費(fèi)等政策加碼等。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，貨幣政策“續(xù)力”值得期待。展望下半年的貨幣政策，結(jié)構(gòu)性工具的支持力度將會(huì)持續(xù)，二次降準(zhǔn)可以期待，年內(nèi)存在再次降息的可能性。人民銀行對(duì)金融穩(wěn)定訴求也可能“觸發(fā)”二次降息。

　　關(guān)于后續(xù)還可能使用的貨幣政策工具，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超判斷，下半年貨幣政策將采取“總量+結(jié)構(gòu)”雙重寬松，預(yù)計(jì)仍有降準(zhǔn)、降息，結(jié)構(gòu)性政策工具仍將持續(xù)發(fā)力。降息方面，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在四季度進(jìn)入降息周期，中美兩國(guó)基本面差和貨幣政策差收斂，我國(guó)將出現(xiàn)國(guó)際收支、匯率改善機(jī)會(huì)，貨幣政策寬松空間進(jìn)一步打開，形成降息預(yù)期。(記者 王彤旭)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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