8月新增信貸規(guī)模回暖 M2增速創(chuàng)新高

　　9月9日，人民銀行發(fā)布2022年8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加1.25萬(wàn)億元，同比多增390億元。8月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.43萬(wàn)億元，比上年同期少5571億元?？傮w來(lái)看，8月份新增信貸數(shù)據(jù)回暖，尤其是企業(yè)融資需求有所回升。

　　8月末，廣義貨幣(M_2)余額259.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%，又創(chuàng)今年以來(lái)新高， 目前M_2已連續(xù)5個(gè)月保持兩位數(shù)增速。

　　專(zhuān)家指出，8月新增信貸結(jié)構(gòu)主要呈現(xiàn)“企業(yè)強(qiáng)居民弱”的特點(diǎn)，尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款顯著回暖，體現(xiàn)企業(yè)投資意愿以及擴(kuò)大生產(chǎn)信心的恢復(fù)。相信在經(jīng)濟(jì)修復(fù)和政策發(fā)力作用下，9月金融數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步回暖，其中各項(xiàng)貸款余額增速有望由降轉(zhuǎn)升。

　　信貸回暖企業(yè)強(qiáng)居民弱

　　8月份，新增信貸規(guī)模由7月的同比少增4042億元轉(zhuǎn)為同比多增390億元。

　　分結(jié)構(gòu)看，8月住戶貸款增加4580億元，其中，短期貸款增加1922億元，中長(zhǎng)期貸款增加2658億元；企(事)業(yè)單位貸款增加8750億元，其中，短期貸款減少121億元，中長(zhǎng)期貸款增加7353億元，票據(jù)融資增加1591億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少425億元。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭指出，8月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)7353億元，較去年同期多增41%。企(事)業(yè)單位中長(zhǎng)期貸款的增量體現(xiàn)了企業(yè)的投資意愿以及擴(kuò)大生產(chǎn)的信心，這對(duì)于穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)至關(guān)重要。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，8月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比大幅多增，主要原因是“準(zhǔn)財(cái)政”工具快速落地等對(duì)基建配套融資需求起到較強(qiáng)提振作用；但受樓市低迷影響，居民貸款表現(xiàn)仍欠佳，其中居民中長(zhǎng)期貸款同比繼續(xù)大幅少增，這也是當(dāng)月貸款總量同比僅實(shí)現(xiàn)小幅多增的主要拖累。

　　8月份，社會(huì)融資規(guī)模增量仍呈現(xiàn)同比少增態(tài)勢(shì)，同比少增規(guī)模從7月的3191億元進(jìn)一步增加至5571億元。

　　從8月社會(huì)融資規(guī)模增量的細(xì)分項(xiàng)目看，此前作為社融增量主要貢獻(xiàn)項(xiàng)的人民幣貸款較7月有顯著回升，但政府債券融資規(guī)模進(jìn)一步縮量。數(shù)據(jù)顯示，8月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬(wàn)億元，前值為4088億元，同比多增631億元；政府債券凈融資3045億元，前值為3998億元，同比少6693億元。

　　王青認(rèn)為，8月社融增量同比大幅少增，主要受政府和企業(yè)債券融資以及外幣貸款拖累。主要是由地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏變化所致，并不代表寬信用取向逆轉(zhuǎn)。后期加發(fā)專(zhuān)項(xiàng)債有望啟動(dòng)，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行對(duì)社融的拖累效應(yīng)會(huì)有所減輕。

　　“本階段應(yīng)相對(duì)弱化對(duì)于社融的關(guān)注，將注意力集中在對(duì)于信貸增長(zhǎng)總量和結(jié)構(gòu)的分析上?！睆埿癖硎?，本階段的社融不太能精確反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)所獲得的資金規(guī)模。比如，政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具是快速有效疏通項(xiàng)目資本金堵點(diǎn)的實(shí)招好招，體現(xiàn)了金融部門(mén)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持，但其規(guī)?，F(xiàn)在未體現(xiàn)在社融中。

　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)　還需加力鞏固

　　整體來(lái)看，8月末，M_2、社會(huì)融資規(guī)模存量、貸款余額同比增速仍保持在10%以上，反映金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持較大支持力度。自4月以來(lái)，M_2同比增速分達(dá)到10.5%、11.1%、11.4%、12%、12.2%，不斷創(chuàng)出新高。

　　另一方面，8月狹義貨幣(M_1)同比增長(zhǎng)6.1%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)仍待進(jìn)一步修復(fù)。8月份，M_1與M_2增速差距也有所拉大。

　　實(shí)際上，為應(yīng)對(duì)此前7月份新增信貸、社融增量數(shù)據(jù)出現(xiàn)的超預(yù)期下滑。人民銀行在8月份加大宏觀調(diào)控力度，積極穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。8月15日，央行開(kāi)展4000億元中期借貸便利(MLF)操作。8月22日，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)非對(duì)稱(chēng)下降，1年期LPR報(bào)價(jià)下降5個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR報(bào)價(jià)下降15個(gè)基點(diǎn)。

　　近期，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)。央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在9月5日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上指出，人民銀行將爭(zhēng)分奪秒落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策，包括增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性；推動(dòng)降低企業(yè)融資成本；突出重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持。

　　劉國(guó)強(qiáng)還表示，央行將進(jìn)一步發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)性作用和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)到貸款端，降低企業(yè)融資和個(gè)人信貸的成本。

　　王青認(rèn)為，下一步為有效激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求，政策面或?qū)⑼苿?dòng)寬貨幣向?qū)捫庞糜行鲗?dǎo)，重點(diǎn)是引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，降低企業(yè)和居民融資成本，其中，持續(xù)下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)是推動(dòng)樓市企穩(wěn)回暖，帶動(dòng)居民中長(zhǎng)期貸款修復(fù)的關(guān)鍵。其次，應(yīng)督促政策性開(kāi)發(fā)性銀行盡快落實(shí)，充分挖掘各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具潛力。財(cái)政政策在提振信貸需求方面也將發(fā)揮積極作用，包括財(cái)政貼息等在內(nèi)的政策工具都有較大空間。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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