4月新增貸款和社融的數(shù)據(jù)較高,但隨著監(jiān)管加強,銀行業(yè)表外融資轉(zhuǎn)移到了表內(nèi)。此外,5月地方債置換加速,可能會壓低新增貸款規(guī)模。
多家機構(gòu)預(yù)測,5月新增信貸規(guī)模均值為9421億元。表外融資仍將向表內(nèi)信貸轉(zhuǎn)移,新增社融數(shù)據(jù)和M2增速將繼續(xù)回落,可能僅比新增貸款總額略高,約1萬億元。
信貸預(yù)測值低于1萬億
證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),各大研究機構(gòu)對5月新增信貸規(guī)模的預(yù)測區(qū)別較小,主要落于9000億~1萬億元。據(jù)不完全統(tǒng)計,均值為9421億元。
中金公司、光大證券及國泰君安的宏觀研究團隊均預(yù)計,5月份新增信貸或低于去年同期,為9000億元。
光大證券表示,供給端方面,銀行被動負(fù)債(存款、理財)增長放緩,主動負(fù)債(同業(yè))受監(jiān)管壓制,負(fù)債端壓力山大,成本抬升,正在向資產(chǎn)端轉(zhuǎn)移,表內(nèi)加權(quán)平均貸款利率和表外信貸利率均在上行;需求端方面,房地產(chǎn)銷售趨勢下行,前期延后發(fā)放的按揭存量逐漸消耗,按揭增速或放緩,而基建增速放緩、工業(yè)補庫存步入尾聲,信貸需求減弱。
中金公司則表示,中長期貸款(包括房貸)發(fā)行仍將保持較高水平,但由于5月地方債置換加速可能壓低新增貸款規(guī)模,因此預(yù)計5月新增信貸約為9000億元。
整體來看,大部分機構(gòu)預(yù)測新增信貸都低于1萬億元,集中在9000億~9700億元。不過,申萬宏源宏觀研究團隊和華泰證券宏觀研究團隊預(yù)測新增信貸為1萬億元。
社融或略高于信貸
5月份受金融監(jiān)管影響,企業(yè)融資成本上升、表外社融受限、企業(yè)債券融資依然低迷,多家機構(gòu)預(yù)計新增社融規(guī)模將小幅回落至1萬億元左右。
中信證券宏觀研究團隊預(yù)計,在表外融資規(guī)模繼續(xù)下行的背景下,間接融資受阻將造成5月份僅新增社融1萬億元,表內(nèi)貸款成唯一支撐。做出該預(yù)測主要是因為強監(jiān)管造成市場流動性大幅波動:一是債券收益率上行,5月份信用債取消發(fā)行規(guī)模巨大;二是企業(yè)債凈融資額為-2400億元左右。
華泰證券則認(rèn)為,在強監(jiān)管背景下,表外融資將會受到抑制,社融新增規(guī)模中表內(nèi)貸款占比將會逐漸抬升,預(yù)測5月份社融新增約1.3萬億元。
轉(zhuǎn)自:證券時報網(wǎng)
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