跨境資金流動(dòng)“穩(wěn)” 人民幣資產(chǎn)魅力“足”


中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2022-06-24





  5月銀行結(jié)售匯順差規(guī)模達(dá)15億美元;截至6月22日,6月以來北向資金累計(jì)凈流入410.80億元……多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,盡管美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息給全球市場(chǎng),尤其是新興市場(chǎng)帶來緊縮效應(yīng),但我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體均衡穩(wěn)定,海外投資者投資國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力。


  接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,中國(guó)金融市場(chǎng)吸引力和人民幣資產(chǎn)回報(bào)率將更多由經(jīng)濟(jì)基本面決定,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯和金融市場(chǎng)持續(xù)開放背景下,人民幣資產(chǎn)對(duì)全球中長(zhǎng)期投資者仍具吸引力。


  跨境資金流動(dòng)整體均衡


  整體來看,銀行結(jié)售匯和涉外收支均保持順差格局。據(jù)國(guó)家外匯管理局6月22日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),按美元計(jì)值,2022年5月,銀行結(jié)匯2050億美元,售匯2035億美元,結(jié)售匯順差15億美元。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示,貨物貿(mào)易、直接投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)跨境資金凈流入維持較高水平,繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的基本盤作用。


  在跨境證券投資方面,國(guó)際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,4月中國(guó)股市和債市分別凈流入10.19億美元和123.71億美元,5月股市外資凈流入上升至27.31億美元,而債市凈流入則放緩至19.9億美元。截至6月13日,股市當(dāng)月凈外資流入已有41.68億美元,外資加倉中國(guó)股市的意愿強(qiáng)烈。Wind數(shù)據(jù)也顯示,截至6月22日,6月以來北向資金累計(jì)凈流入410.80億元,在截至目前的15個(gè)交易日里,11個(gè)交易日為凈買入。


  景順投資高級(jí)基金經(jīng)理劉徽表示,從估值上來看,中國(guó)股票市場(chǎng)估值水平處于歷史低位,和海外市場(chǎng)相比也處于較低水平。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)健貨幣政策和積極財(cái)政政策作用下,下半年會(huì)實(shí)現(xiàn)較好復(fù)蘇,從而支持股票市場(chǎng)表現(xiàn)。隨著A股企穩(wěn)和反彈,外資凈流入A股資金與一季度相比出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。


  在工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)看來,從歷史經(jīng)驗(yàn)看,債市的外資流入對(duì)中美利差較為敏感,因而在美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50個(gè)基點(diǎn)以及6月加息75個(gè)基點(diǎn)的緊縮背景下,債市凈流入趨緩。而股市的外資流入則與中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面更為相關(guān),即使在過往的美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期中,如果基本面具有韌性,外資仍會(huì)凈買入中國(guó)股票資產(chǎn)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)大盤探底企穩(wěn)的跡象基本確認(rèn),預(yù)計(jì)后續(xù)中國(guó)跨境資金流動(dòng)將較為溫和。


  人民幣資產(chǎn)具長(zhǎng)期吸引力


  海外投資者對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)投出“信任票”的背后,凸顯出人民幣資產(chǎn)具備的長(zhǎng)期吸引力正不斷增強(qiáng)。


  中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫表示,從短期看,當(dāng)前全球正處于新一輪貨幣政策緊縮周期,流動(dòng)性整體趨于收緊,同時(shí)通脹高企,供應(yīng)鏈瓶頸突出,在此背景下的金融市場(chǎng)短期波動(dòng)性較大。他認(rèn)為,如果單純從投資策略來看,適當(dāng)?shù)夭扇”J匦筒僮?、降低波?dòng)性較高的金融資產(chǎn)配置乃是當(dāng)下合理的投資策略選擇。但從長(zhǎng)期來看,貨幣政策沖擊將逐漸收斂,中國(guó)金融市場(chǎng)吸引力和人民幣資產(chǎn)回報(bào)率將更多由經(jīng)濟(jì)基本面決定??紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依然在全球領(lǐng)先、貨幣政策保持穩(wěn)健等因素,人民幣資產(chǎn)實(shí)際收益率仍然為正。


  數(shù)據(jù)顯示,近年來境外央行和追蹤國(guó)際指數(shù)的相關(guān)資金對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置明顯上升,但整體而言當(dāng)前海外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)仍屬低配?!盁o論從人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中2.79%的占比來看,還是從國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)中外資3%到5%的占比來看,境外投資者進(jìn)一步增持人民幣資產(chǎn)還有很大提升空間?!蓖醮河⒋饲氨硎?。


  德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男也表示,從短期來看,在美元加息周期中人民幣資產(chǎn)有望凸顯獨(dú)特的配置價(jià)值。另外,憑借多元化的特點(diǎn)以及中長(zhǎng)期增值潛力,人民幣資產(chǎn)對(duì)全球中長(zhǎng)期投資者仍具有吸引力。對(duì)一部分有著中長(zhǎng)期配置需求的投資者而言,目前是配置人民幣資產(chǎn)的一個(gè)窗口機(jī)遇。


  市場(chǎng)持續(xù)開放夯實(shí)基礎(chǔ)


  展望未來,中國(guó)金融市場(chǎng)將進(jìn)一步推進(jìn)開放,夯實(shí)吸引長(zhǎng)期資本流入的基礎(chǔ)。


  近日,推進(jìn)金融市場(chǎng)開放和互聯(lián)互通舉措不斷。人民銀行、證監(jiān)會(huì)、外匯局近日發(fā)布聯(lián)合公告,統(tǒng)籌同步推進(jìn)銀行間和交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開放。根據(jù)相關(guān)公告,獲準(zhǔn)入市的境外機(jī)構(gòu)投資者范圍沒有變化,而程序則進(jìn)一步簡(jiǎn)化,可投資范圍也擴(kuò)展到交易所債券市場(chǎng)。另外,中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金(交易所買賣基金)(簡(jiǎn)稱“ETF”)納入互聯(lián)互通。ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的,意味著A股市場(chǎng)將迎來更多“活水”。


  “下一階段,將和各金融管理部門一道,繼續(xù)堅(jiān)定不移地推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)改革開放,進(jìn)一步簡(jiǎn)化境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)投資的程序,豐富可投資的資產(chǎn)種類,完善數(shù)據(jù)披露,持續(xù)改善營(yíng)商環(huán)境,延長(zhǎng)銀行間外匯市場(chǎng)的交易時(shí)間,不斷提升投資中國(guó)市場(chǎng)的便利性,為境外投資者和國(guó)際機(jī)構(gòu)投資中國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造更有利的環(huán)境。”中國(guó)人民銀行此前表示。


  值得注意的是,金融開放的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控體制也將筑牢。王有鑫表示,我國(guó)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策工具體系不斷完善,政策調(diào)整及時(shí)有效,可以有效防范跨境資本和匯率的異常波動(dòng),預(yù)計(jì)整體風(fēng)險(xiǎn)將可控。(記者 張莫)


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