匯率韌性足 人民幣資產(chǎn)吸引力強(qiáng)

　　美元指數(shù)過(guò)去一周上漲1%，站上96，創(chuàng)16個(gè)月新高。借勢(shì)加息預(yù)期，近期“美元風(fēng)暴”驟起，“吹”倒非美貨幣一片，但人民幣匯率保持穩(wěn)定，再一次展現(xiàn)出十足的韌性。分析人士指出，中國(guó)外貿(mào)穩(wěn)、貨幣穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)金融“底盤穩(wěn)”，因而匯率也穩(wěn)，成為人民幣資產(chǎn)吸引全球投資者的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　國(guó)際金融協(xié)會(huì)日前發(fā)布的全球資金流向報(bào)告顯示，10月，流入新興市場(chǎng)國(guó)家的投資總額為249億美元，中國(guó)股市流入73億美元，中國(guó)債市流入63億美元，二者合計(jì)流入金額占新興市場(chǎng)國(guó)家當(dāng)月流入資金總額的54.6%。

　　人民幣走出獨(dú)立行情

　　近期，美國(guó)通脹預(yù)期與貨幣緊縮預(yù)期交織上升，推動(dòng)美元匯率較快升值。數(shù)據(jù)顯示，從11月10日開(kāi)始，美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，8個(gè)交易日漲超2%，上周上漲1%；11月19日收盤站上96，盤中升至96.25，創(chuàng)2020年7月以來(lái)的新高。

　　“美元風(fēng)暴”來(lái)襲，外匯市場(chǎng)風(fēng)起云涌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去8個(gè)交易日，歐元對(duì)美元貶值2.7%、澳元對(duì)美元貶值1.97%、加元對(duì)美元貶值1.65%，日元對(duì)美元貶值1.01%。一時(shí)間，非美元貨幣紛紛貶值，不少主要貨幣出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　人民幣匯率成為一道別樣的風(fēng)景線。無(wú)論是在岸價(jià)格還是離岸價(jià)格，人民幣對(duì)美元市場(chǎng)匯率基本都在6.38元至6.40元區(qū)間窄幅波動(dòng)，既沒(méi)有大幅貶值也沒(méi)有明顯升值。

　　這并非人民幣匯率第一次在美元指數(shù)波動(dòng)時(shí)走出獨(dú)立行情。今年6月，美元指數(shù)重返90上方，非美貨幣紛紛對(duì)美元貶值，而人民幣反應(yīng)平靜；9月，美元指數(shù)連續(xù)上行，人民幣對(duì)美元匯率則在6.45元至6.5元之間橫盤，均展現(xiàn)出較強(qiáng)獨(dú)立性。

　　今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率在波動(dòng)中升值，在主要貨幣中屬于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的貨幣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月19日，今年以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值1424基點(diǎn)，幅度為2.18%。

　　匯率穩(wěn)有底氣

　　人民幣匯率為何能在美元指數(shù)攀升、非美元貨幣匯率紛紛貶值時(shí)走出獨(dú)立行情？出口高景氣助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境改善提振市場(chǎng)情緒，外資流入較快增長(zhǎng)，貨幣政策維持穩(wěn)健，外匯市場(chǎng)成熟度提升，這些因素支持人民幣匯率總體保持基本穩(wěn)定成為市場(chǎng)共識(shí)。

　　海關(guān)總署近日公布，以美元計(jì)，今年前10個(gè)月，我國(guó)出口同比增長(zhǎng)32.3%，貿(mào)易順差累計(jì)5106.35億美元。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生說(shuō)：“我國(guó)經(jīng)常賬戶連年順差，國(guó)際資本流動(dòng)形勢(shì)向好，新冠疫情‘壓力測(cè)試’下更凸顯我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和較強(qiáng)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，支撐著人民幣匯率運(yùn)行的中樞?！?/p>

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，我國(guó)吸收外資持續(xù)較快增長(zhǎng)，提振了人民幣匯率。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出：“中國(guó)國(guó)際收支資本和金融賬戶中的直接投資、證券投資項(xiàng)目都出現(xiàn)明顯的凈流入。國(guó)際資本的涌入改變外匯供求狀況，推動(dòng)人民幣匯率升值?！?/p>

　　此外，疫情發(fā)生后，我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，政策較早回歸常態(tài)化，有助于增強(qiáng)人民幣匯率的穩(wěn)定性。

　　近年來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，更趨成熟，總體平衡、雙向波動(dòng)的特征不斷鞏固?！叭嗣駧艆R率的穩(wěn)定性優(yōu)于其他貨幣，匯率預(yù)期穩(wěn)定，外匯市場(chǎng)交易理性有序?！毖胄懈毙虚L(zhǎng)潘功勝此前說(shuō)。

　　資金持續(xù)凈流入

　　市場(chǎng)人士指出，近年來(lái)，人民幣匯率展現(xiàn)出十足的韌性，增強(qiáng)了人民幣資產(chǎn)的吸引力。股債市場(chǎng)上，國(guó)際投資者參與度不斷提升，資金持續(xù)保持凈流入態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣匯率保持穩(wěn)定有支撐，但人民幣匯率變化受內(nèi)外部多重因素影響，當(dāng)前外部環(huán)境仍存在不穩(wěn)定不確定因素。

　　北大國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心認(rèn)為，隨著疫情影響減弱，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)加快，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差距逐步收窄；國(guó)內(nèi)散發(fā)疫情對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)和交付造成擾動(dòng)，未來(lái)我國(guó)出口增速可能出現(xiàn)高位回落。

　　華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜指出，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行紛紛釋放政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，若美國(guó)后續(xù)加息刺激美元進(jìn)一步走強(qiáng)，人民幣匯率可能相應(yīng)出現(xiàn)貶值波動(dòng)?！笆袌?chǎng)參與者不應(yīng)以當(dāng)下的強(qiáng)勢(shì)做線性外推，押注人民幣匯率會(huì)一直升值?！?/p>

　　日前召開(kāi)的全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第八次工作會(huì)議指出，未來(lái)人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動(dòng)是常態(tài)，合理均衡是目標(biāo)，偏離程度與糾偏力量成正比。

　　央行在第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示，下一步，將深化人民幣匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導(dǎo)市場(chǎng)主體堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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