CPI溫和上漲PPI漲幅回落 輸入性通脹壓力仍需重視

　　5月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了4月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)。4月份CPI同比上漲2.1%，重回“2”區(qū)間，分項(xiàng)中制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)。PPI在國際大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行的背景下，環(huán)比和同比漲幅均有所回落。綜合各方面因素看，在疫情得到有效控制、地緣政治沖突不進(jìn)一步加劇的情況下，年內(nèi)物價(jià)走勢(shì)將有望保持溫和走勢(shì)。

　　普通消費(fèi)者對(duì)物價(jià)的擔(dān)心存在合理性。雖然上游產(chǎn)品價(jià)格向消費(fèi)端傳遞的情況今年以來一直存在，但在4月出現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。同比看，4月汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格均保持兩位數(shù)漲幅，其中汽油和柴油價(jià)格漲幅擴(kuò)大。CPI的生活資料分項(xiàng)中，食品與一般日用品自去年6月以來一直保持環(huán)比增勢(shì)，表明PPI向下游傳導(dǎo)效應(yīng)有所增強(qiáng)。

　　從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行角度看，物價(jià)溫和上漲或有利于國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。我國當(dāng)前合理通脹率水平基本與利率水平持平，這說明我國通脹率處在溫和水平。同時(shí)，當(dāng)月扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI穩(wěn)中有降，創(chuàng)下了10個(gè)月以來新低，這表明需求端仍然較弱。加之今年后期PPI仍大概率延續(xù)總體回落態(tài)勢(shì)，上游漲價(jià)空間不大。從兩方面因素考慮，價(jià)格向下游持續(xù)傳導(dǎo)的可持續(xù)性仍待觀察。

　　從環(huán)比看，豬肉價(jià)格由3月下降9.3%轉(zhuǎn)為上漲1.5%。不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期豬肉價(jià)格已經(jīng)處于底部區(qū)間。近期豬肉價(jià)格有所反彈與生豬產(chǎn)能逐步調(diào)整、中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作有序開展有關(guān)。展望今年后期，從能繁母豬存欄等多項(xiàng)指標(biāo)來看，豬肉價(jià)格不具備大幅上漲的基礎(chǔ)?？紤]基數(shù)效應(yīng)等原因，不排除年末個(gè)別月份CPI單月同比增速突破3%的可能，但總的來看我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍保持在合理區(qū)間，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)供給總體充裕，消費(fèi)、投資需求仍處在恢復(fù)之中，貨幣政策保持穩(wěn)健取向，有利于物價(jià)走勢(shì)中長期保持穩(wěn)定。

　　當(dāng)然，考慮到新冠肺炎疫情反復(fù)的影響和地緣政治沖突帶來的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)增多，國際大宗商品價(jià)格上漲帶來的輸入性通脹壓力仍需要高度重視，對(duì)此須做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，切實(shí)保障和改善民生。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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