3月份PPI見頂回落 通脹溫和可控

　　與預期一致，3月份居民消費價格指數(shù)（CPI）繼續(xù)低位運行，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）漲勢放緩。

　　國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，3月CPI同比上漲0.9%，較2月0.8%小幅反彈，連續(xù)兩個月同比漲幅低于1%。中國3月PPI同比7.6%，較2月7.8%略有下降，漲幅在連續(xù)5個月擴大后開始回落。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心研究員王軍指出，春節(jié)過后，食品為代表的物價有所回落，也是在意料之中的。如果扣除食品和能源價格之外的核心CPI，應該說也基本和前兩個月持平，在2.0%左右。整體3月份的物價，或者一季度的物價整體還是比較平穩(wěn)的態(tài)勢。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊指出，3月份CPI是年內(nèi)首個不受“春節(jié)錯月”因素影響的通脹數(shù)據(jù)，但3月份CPI同比增速僅從上個月的0.8%微彈至0.9%，反彈力度低于市場預期。食品價格持續(xù)回落依然是拖累CPI上漲的主要因素，3月份食品價格同比增速非但沒有改善，反而降幅擴大。

　　具體來看，3月份食品價格同比下降4.4%，降幅比上月擴大0.1個百分點。其中，鮮菜價格同比下降27.9%，影響CPI同比下降0.95個百分點；豬肉價格下降3.2%，影響CPI下降約0.09個百分點。

　　而PPI同比漲幅在經(jīng)過一年持續(xù)走高之后，在3月漲勢放緩。同日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份PPI同比上漲了7.6%，漲幅較2月回落了0.2個百分點，在連續(xù)5個月連續(xù)上漲后開始回落；環(huán)比則上漲0.3%，漲幅連續(xù)3個月回落。

　　章俊指出，3月份PPI同比增速如期見頂回落，同比增速從前2月的7.8%跌至7.6%，一方面是翹尾因素從去年年初開始一路上行之后首次回落，從上個月的6.4個百分點下降至5.8個百分點；另一方面PPI環(huán)比增速連續(xù)第3個月收窄，從上個月的0.6%降至0.3%，反映上游生產(chǎn)資料價格上漲動能減弱。

　　“伴隨著供需結構調(diào)整在二季度逐步調(diào)整到位，特別是需求端開始走弱，PPI會持續(xù)回落。”章俊判斷。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平則認為，PPI之所以處于相對高位，主要是受去年價格變化的翹尾因素影響。連平預計，PPI目前到了一個相對高點，然后在這個水平上進行波動，今年上半年大概率將在6%到8%這個區(qū)間波動，但是三季度以后回落的可能性就比較大。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度CPI比去年同期上漲1.4%。其中，1月份CPI同比上漲2.5%，2月份CPI同比上漲0.8%，3月份CPI同比上漲0.9%。

　　連平稱，如果蔬菜價格出現(xiàn)明顯回升，加之核心CPI繼續(xù)上升，未來CPI可能會出現(xiàn)個別月份明顯上升。但由于豬肉價格處在低位，蔬菜價格持續(xù)上漲可能性不大，因此CPI全年控制在3%以內(nèi)基本無懸念。

　　“在總需求并未大幅回暖的背景下，預計全年CPI同比漲幅明顯低于3%的目標，全年通脹壓力不明顯。”王軍認為。

　　對于貨幣政策，連平認為，貨幣政策進一步收緊可能性不大，貨幣政策更多需要考慮維持流動性的平穩(wěn)合理，同時又要考慮到經(jīng)濟增長的下行壓力，貿(mào)然收緊力度過大的話，不利于經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

　　章俊指出，今年是供給側改革深化的一年，這會在一定程度上導致部分工業(yè)品價格易漲難跌。但由于供給側改革推進導致的工業(yè)品價格上漲是對過去以犧牲環(huán)境來控制成本的扭曲現(xiàn)象的一次性糾正，因此不能被完全解讀為通脹，所以很難說需要貨幣政策對此做出反應。因此央行貨幣政策關注的重點依然應該放在防范系統(tǒng)性金融風險和配合財政政策來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，通脹問題短期來看并不是核心問題。（記者許巖）

　　轉自：許巖

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