PPI一年半來首現(xiàn)回落 拐點(diǎn)或已到來


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2017-04-13





  PPI或已迎來拐點(diǎn)。時(shí)隔一年半,3月份PPI同比漲幅首次出現(xiàn)回落趨勢,并從2月份的近八年半高點(diǎn)處回落至7.6%,環(huán)比漲幅也是連續(xù)三個(gè)月回落。分析人士普遍認(rèn)為,PPI在一季度可能已經(jīng)見頂,全年料呈現(xiàn)前高后低的走勢。


  鋼鐵煤炭價(jià)格回落PPI或已見頂


  國家統(tǒng)計(jì)局12日公布數(shù)據(jù)顯示,3月份,PPI同比上漲7.6%,較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是自2015年8月份以來,PPI同比首次出現(xiàn)回落趨勢。同期,PPI環(huán)比上漲0.3%,漲幅連續(xù)三個(gè)月回落。


  摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊分析稱,3月份PPI同比增速如期見頂回落,一方面是翹尾因素從去年年初開始一路上行之后首次回落;另一方面PPI環(huán)比增速連續(xù)第三個(gè)月收窄,反映上游生產(chǎn)資料價(jià)格上漲動(dòng)能減弱。


  “去年以來PPI的大幅跳升,很大程度上是因?yàn)槿ギa(chǎn)能以及環(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致上游相關(guān)行業(yè)的供給端失去彈性,因此在需求出現(xiàn)小幅改善的時(shí)候就會(huì)導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)大幅飆升。”章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示,伴隨著供需結(jié)構(gòu)調(diào)整在二季度逐步調(diào)整到位,特別是需求端開始走弱,PPI會(huì)持續(xù)回落。


  從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)可以看出,無論是同比還是環(huán)比增速,煤炭、石化、鋼鐵、有色等行業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格都有不同程度的回落和漲幅收窄。


  海通證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)稱,4月以來油價(jià)走穩(wěn),但鋼價(jià)、煤價(jià)回落,港口期貨生資價(jià)格環(huán)比大跌0.8%,預(yù)測4月PPI環(huán)比下降0.5%,將出現(xiàn)過去10個(gè)月以來的首次環(huán)比下降,4月PPI同比漲幅預(yù)計(jì)將大降至6.3%。


  從目前情況來看,機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期,PPI在一季度可能已經(jīng)見頂。


  交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智認(rèn)為,2月份可能是全年高點(diǎn),PPI已經(jīng)迎來拐點(diǎn)。隨著翹尾因素的逐漸下降,企業(yè)補(bǔ)庫存周期逐漸走弱,PPI漲勢可能繼續(xù)放緩,全年來看,PPI可能出現(xiàn)前高后低的走勢。


  通脹無憂通縮亦無懼


  統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,3月份CPI同比上漲0.9%,漲幅較2月份略有反彈。一季度CPI平均漲幅為1.4%,大大低于今年3%的通脹控制目標(biāo)。


  值得注意的是,統(tǒng)計(jì)局還公布了一項(xiàng)鮮少披露的核心CPI數(shù)據(jù):3月份,扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.0%,與前兩個(gè)月大體相當(dāng),保持平穩(wěn)態(tài)勢。


  劉學(xué)智對(duì)此分析說,數(shù)據(jù)表明物價(jià)上漲預(yù)期走弱,沒有出現(xiàn)擔(dān)心的通脹苗頭。由于食品價(jià)格和核心CPI基本保持平穩(wěn),也不存在通縮風(fēng)險(xiǎn),對(duì)政策不會(huì)帶來明顯的影響。


  “CPI隨著翹尾因素和食品價(jià)格而有所波動(dòng),5、6月份可能有所上升,下半年可能階段性回落。CPI全年漲幅將低于3%的水平,預(yù)計(jì)在2%左右。”劉學(xué)智說。


  章俊也認(rèn)為,通脹問題短期來看并不是核心問題,央行貨幣政策關(guān)注的重點(diǎn)依然應(yīng)該放在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和配合財(cái)政政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長上。



  轉(zhuǎn)自:上海證券報(bào)

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