PPI與CPI之間的“剪刀差”連續(xù)6個(gè)月縮窄 通脹整體溫和可控

　　5月11日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%，環(huán)比上漲0.4%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲8.0%，環(huán)比上漲0.6%。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，4月份呈現(xiàn)出CPI上漲較快、PPI降幅趨緩的特征，通脹整體處于溫和可控水平，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，持續(xù)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)以及受疫情影響嚴(yán)重行業(yè)企業(yè)的支持力度，助企紓困，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　食品和能源價(jià)格成影響CPI走勢(shì)主因

　　國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，4月份，受國內(nèi)疫情及國際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲等因素影響，CPI溫和上漲。各地區(qū)各部門多措并舉做好保供穩(wěn)價(jià)，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI穩(wěn)中有降，同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　從環(huán)比看，食品價(jià)格由上月下降1.2%轉(zhuǎn)為上漲0.9%，影響CPI上漲約0.17個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.20個(gè)百分點(diǎn)。

　　從同比看，食品價(jià)格由上月下降1.5%轉(zhuǎn)為上漲1.9%，影響CPI上漲約0.35個(gè)百分點(diǎn)。食品中，鮮菜、鮮果、雞蛋和薯類價(jià)格分別上漲24.0%、14.1%、13.3%和11.8%，漲幅比上月均有擴(kuò)大；豬肉價(jià)格下降33.3%，降幅比上月收窄8.1個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲2.2%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約1.78個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲29.0%、31.7%和26.9%；住房保養(yǎng)維修及管理、教育服務(wù)價(jià)格分別上漲3.1%和2.6%。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，CPI溫和上漲受幾方面原因影響：一是國內(nèi)部分地區(qū)散發(fā)疫情導(dǎo)致商品物流成本上升，疊加居民加大消費(fèi)品儲(chǔ)備，從而推動(dòng)果蔬等商品價(jià)格上漲；二是國內(nèi)豬肉供需關(guān)系向平衡方向調(diào)整，豬肉價(jià)格觸底回升；三是能源價(jià)格走高，推升居民出行成本；四是去年低基數(shù)效應(yīng)也推動(dòng)物價(jià)走高。

　　“當(dāng)前食品和能源價(jià)格仍然是影響CPI走勢(shì)的主要因素?！睖乇虮硎?，4月份食品價(jià)格結(jié)束了此前連續(xù)4個(gè)月的回落，同比上漲1.9%，創(chuàng)下2020年11月份以來的最大漲幅。受部分地區(qū)疫情反彈影響，囤貨需求有所增加，物流成本相應(yīng)提高，蔬菜、水果等食品價(jià)格均有明顯上漲。而近期豬肉產(chǎn)能繼續(xù)調(diào)整，國家有序開展凍肉收儲(chǔ)工作，本月豬肉價(jià)格環(huán)比上漲，同比降幅收窄。

　　PPI同比漲幅回落  中下游制造業(yè)成本壓力稍緩

　　董莉娟表示，4月份，盡管國際大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，但各地區(qū)各部門堅(jiān)決貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)決策部署，PPI環(huán)比和同比漲幅均有所回落。

　　從環(huán)比看，PPI上漲0.6%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.8%，漲幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.2%，漲幅與上月相同。國際原油、有色金屬等大宗商品價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅回落。

　　從同比看，PPI上漲8.0%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲10.3%，漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲1.0%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。保供穩(wěn)價(jià)政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，價(jià)格漲幅回落的有22個(gè)，比上月增加1個(gè)。

　　在周茂華看來，4月份PPI同比趨緩，表明部分中下游制造業(yè)商品材料成本壓力有所緩解，但同比仍維持8.0%的高增速，可見商品原材料價(jià)格仍處于高位運(yùn)行，部分中下游制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)投入成本壓力尚存。

　　董莉娟表示，在4月份8.0%的PPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為5.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　PPI與CPI之間的“剪刀差”連續(xù)6個(gè)月縮窄

　　4月份，PPI和CPI同比漲幅之間的“剪刀差”回落至5.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管4月份PPI與CPI“剪刀差”進(jìn)一步收窄，但當(dāng)前PPI同比漲幅仍然處于明顯偏高水平，加之核心CPI同比漲幅也在下滑，中下游小微企業(yè)承受的成本壓力依然很大。因此，近期財(cái)政貨幣政策加速推進(jìn)退稅減稅降費(fèi)，加大針對(duì)小微企業(yè)金融定向扶持措施。

　　展望后期走勢(shì)，周茂華預(yù)計(jì)，年內(nèi)CPI同比仍有一定上升空間，但消費(fèi)者物價(jià)動(dòng)能保持溫和。

　　“短期內(nèi)，季節(jié)性因素推動(dòng)果蔬供給增加，其價(jià)格有望保持平穩(wěn)；另外，國內(nèi)繼續(xù)加大商品保供穩(wěn)價(jià)力度，有助于降低輸入型通脹壓力?！敝苊A分析道。

　　PPI方面，周茂華預(yù)計(jì)，年內(nèi)PPI同比將延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。主要是受全球經(jīng)濟(jì)趨緩?fù)侠?，能源等商品價(jià)格短期內(nèi)不改回落態(tài)勢(shì)。同時(shí)，國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策“組合拳”持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)能源等商品市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，疊加去年高基數(shù)效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)。

　　周茂華表示，從近幾個(gè)月物價(jià)走勢(shì)來看，我國溫和通脹對(duì)國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策影響有限，但目前我國面臨的問題既有需求不足，也有供給受限，行業(yè)間復(fù)蘇不平衡。下一步，需要監(jiān)管部門采取有針對(duì)性措施，精準(zhǔn)紓困，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度，確?；A(chǔ)性貨運(yùn)物流等正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并積極穩(wěn)定企業(yè)與消費(fèi)者預(yù)期。

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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