4月份全國CPI同比上漲2.1% PPI增速繼續(xù)下降

　　5月11日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份全國CPI同比上漲2.1%，連增兩月。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)增速則如期繼續(xù)下降。不過，同期扣除食品和能源價格的核心CPI穩(wěn)中有降，為10個月以來新低，分析認為表明當前通脹存在結構型矛盾。

　　此外，對于拉動CPI走勢的因素，除了疫情和國際大宗商品價格，豬肉價格也具有重要作用。從PPI數(shù)據(jù)來看，價格向下游傳導效應已有所增強，影響行業(yè)目前主要是農(nóng)副食品、酒類和紡織業(yè)等。

　　疫情、國際大宗商品高位運行等因素帶動CPI增速加快

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份 CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.1%。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟分析，這主要是受國內(nèi)疫情及國際大宗商品價格持續(xù)上漲等因素影響。

　　民生銀行研究院高級研究員應習文指出，從數(shù)據(jù)來看，4月份局部地區(qū)疫情引發(fā)供應受阻和囤貨需求增加，導致鮮果、雞蛋、糧食、食用油等價格上漲。而保供穩(wěn)價與天氣晴好因素作用下，蔬菜價格下跌。

　　記者注意到，無論同比還是環(huán)比，食品價格分項均由上月的下降走勢轉(zhuǎn)為上漲。

　　應習文認為，除了國內(nèi)疫情及國際大宗商品價格持續(xù)上漲的原因，豬肉價格觸底回升也是抬升本月CPI走勢的主要原因之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比看，豬肉價格由上月下降9.3%轉(zhuǎn)為上漲1.5%，同比降幅比上月收窄8.1個百分點。

　　應習文表示， 4月豬肉價格環(huán)比上漲1.5%，呈現(xiàn)低位反彈，主要因為前期豬肉產(chǎn)能調(diào)整滯后效果顯現(xiàn)，中央凍豬肉儲備收儲工作也穩(wěn)定了豬價，從大周期看底部已現(xiàn)。另一方面，近期市場熱議小麥青貯轉(zhuǎn)飼問題，在國際糧價上漲的大背景下，糧食安全問題值得關注。

　　非食品價格中，受國際油價變動影響，汽油和柴油價格分別環(huán)比略微上漲2.8%和3.0%。同比則分別上漲29.0%、31.7%和26.9%。

　　浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，我國當前合理通脹率水平在2%-3%，基本上和我國利率水平持平，這說明我國通脹率處在溫和水平，在全球大宗商品和歐美國家高通脹的情況下維持了合理通脹水平是難能可貴的。

　　價格向消費端傳導加快

　　4月PPI環(huán)比和同比漲幅均有所回落。具體來看，PPI同比上漲8.0%，比上月回落0.3個百分點，環(huán)比上漲0.6%，比上月回落0.5個百分點。董麗娟表示，4月份盡管國際大宗商品價格高位運行，但各地區(qū)各部門堅決貫徹落實保供穩(wěn)價決策部署。

　　不過，應習文表示，俄烏沖突的影響仍在。國內(nèi)價格受外部通脹傳導壓力，且4月下旬人民幣匯率貶值也引發(fā)進口成本增加。

　　4月份PPI分項中，生產(chǎn)資料環(huán)比上漲0.8%，采掘和原材料價格分別環(huán)比上漲2%和1.4%，從行業(yè)看，上游煤炭、石油天然氣、黑色金屬、有色金屬類漲幅明顯，中游化工化纖、金屬制品漲幅居中。生活資料環(huán)比上漲0.2%，食品與一般日用品分別環(huán)比上漲0.4%和0.2%，表明PPI向下游傳導效應已有所增強，從行業(yè)看主要是農(nóng)副食品、酒類和紡織業(yè)有所上漲。

　　此前，人民銀行發(fā)布《2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》稱，未來PPI可能延續(xù)總體回落態(tài)勢，同時也要謹防國際大宗商品價格上漲帶來的輸入性通脹壓力。

　　豬肉價格或支持物價上行

　　應習文表示，下階段通脹形勢需要重點關注三個方面。一是豬肉價格進入回升周期后，在外部輸入性壓力下通脹中樞大概率整體回升。二是上游價格上漲壓力的向下傳導速度在加快，PPI中一般日用品和食品已環(huán)比上升，CPI中的制造業(yè)產(chǎn)品價格也在走強。三是疫情引發(fā)的囤貨需求增加對價格形成暫時沖擊，而局部工業(yè)停產(chǎn)、供應鏈受阻問題可能在未來會影響部分供給。

　　應習文強調(diào)，需要看到當前社會整體需求依然不足，4月核心通脹同比再次回落至0.9%，為10個月以來的新低，反映當前通脹的結構型矛盾突出。在這種情況下，貨幣政策的兩難有所增加，一方面疫情帶來的弱需求需要寬松政策呵護，另一方面整體通脹壓力增加和全球加息大潮下政策掣肘增多。因此，結構性貨幣政策和疏通利率傳導機制顯得更為重要。當然，貨幣政策只是輔助，目前核心任務依舊是有效防控住疫情和保障供應。

　　英大證券研究所所長鄭后成表示，展望5月，豬肉平均批發(fā)價大概率在4月的基礎上上行，疊加2021年同期基數(shù)下行，預計5月將繼續(xù)助力CPI上行。豬周期是下半年需要關注的關鍵變量。

　　財信研究院副院長伍超明認為，下階段CPI整體可能呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢，年內(nèi)PPI同比下降的趨勢不會改變。

　　盤和林表示，前幾年高肉價導致供給增加，供過于求局面導致肉類價格下跌，由于當前畜肉類價格導致養(yǎng)豬企業(yè)虧損，未來可以考慮增加儲備，一方面托市，另一方面可以為未來肉類價格再度走高做準備。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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