1月信貸、社融數據均創(chuàng)歷史新高 貨幣政策力挺穩(wěn)增長

　　2月10日，中國人民銀行公布數據顯示，1月人民幣貸款增加3.98萬億元，1月社會融資規(guī)模增量6.17萬億元，兩個單月數據均創(chuàng)下歷史新高。

　　專家表示，信貸、社融“開門紅”體現了貨幣政策靠前發(fā)力，激發(fā)融資需求，助力穩(wěn)增長。

　　信貸“開門紅”

　　數據顯示，1月人民幣貸款同比多增3944億元，實現了名副其實的信貸“開門紅”。

　　業(yè)內人士分析，信貸“開門紅”主要緣于貨幣政策加大跨周期調節(jié)力度，釋放積極信號，提振了市場信心，同時激發(fā)了有效融資需求。在各項宏觀政策合力下，信貸投放形勢已明顯改善。

　　從結構看，數據顯示，1月企(事)業(yè)單位貸款增加3.36萬億元。其中，短期貸款增加1.01萬億元，中長期貸款增加2.1萬億元，票據融資增加1788億元。住戶貸款增加8430億元。其中，短期貸款增加1006億元，中長期貸款增加7424億元。

　　1月信貸“開門紅”主要由企業(yè)貸款拉動。民生銀行首席研究員溫彬認為，企業(yè)部門新增貸款規(guī)模占全部新增的84.4%，其中中長期貸款增加反映出基建投資等項目開始發(fā)力。

　　“企業(yè)對紓困資金的需求仍較為旺盛，因此短期貸款和票據融資大幅增多。但在逆周期調控加速發(fā)力背景下，企業(yè)中長期資金需求動力上升，表明企業(yè)對經濟發(fā)展預期在回暖?！敝袊y行研究院研究員梁斯稱，在居民部門貸款方面，2021年年初房地產市場交易相對活躍，居民中長期貸款多增幅度較大，造成了高基數，是今年1月居民中長期貸款同比少增的原因之一。

　　M2同比增速超預期回升

　　信貸“開門紅”也帶動了社會融資規(guī)模增量同比高增。數據顯示，初步統(tǒng)計，2022年1月社會融資規(guī)模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元，創(chuàng)歷史新高；2022年1月末社會融資規(guī)模存量為320.05萬億元，同比增長10.5%。

　　梁斯分析，從社會融資規(guī)模增量的構成看，主要項目同比大多都出現了明顯多增。從直接融資看，債券融資同比出現明顯多增，企業(yè)債券凈融資、政府債券凈融資合計多增5471億元，支撐社會融資規(guī)模增量走強。

　　他分析稱，主要原因在于，一方面，1月人民銀行下調了逆回購、MLF利率，政策利率體系整體下移帶動市場利率走低，債券發(fā)行成本有所下降。另一方面，地方政府專項債額度提前下達，地方政府債券發(fā)行速度明顯加快，促使政府債券凈融資規(guī)模走高。此外，股票市場對企業(yè)融資支持力度仍然較強。

　　此外，1月，廣義貨幣(M2)大幅回升，也大幅超出市場預期。數據顯示，1月末，M2余額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點。此外，狹義貨幣(M1)余額61.39萬億元，同比下降1.9%，剔除春節(jié)錯時因素影響，M1同比增長約2%。

　　不少專家認為，去年年末以來，貨幣政策持續(xù)發(fā)力支持穩(wěn)增長是推升M2同比增速的主要原因。同時，1月信貸大規(guī)模投放、政府支出加速、同比基數較低等也構成了M2同比高增的因素。

　　貨幣政策發(fā)力

　　綜合來看，1月M2同比增速加快回升，新增人民幣貸款、社會融資規(guī)模增量超出預期，體現了貨幣政策和財政政策力挺穩(wěn)增長的初衷和效果。

　　“穩(wěn)增長政策的合力正不斷加強。除貨幣政策外，1月以來，發(fā)改委和各地政府加快推動‘十四五’重點工程等一批重大項目開工。地方政府專項債發(fā)行提速，財政支出力度加大，財政資金到位加快?！睒I(yè)內專家稱，總體上，貸款、M2、社融均穩(wěn)步增長，金融對實體經濟支持力度顯著。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預計，考慮到當前房地產市場降溫過程仍未結束，市場信心有待進一步修復，接下來幾個月新增信貸、社融數據有望繼續(xù)保持較快同比多增勢頭。

　　轉自：中國證券報

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