陸家嘴論壇透露貨幣政策、金融改革新動向

　　在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈面臨重大沖擊、經(jīng)濟全球化面臨變局、中國經(jīng)濟邁入高質(zhì)量發(fā)展的當下，中國金融改革與開放被賦予怎樣的新內(nèi)涵？金融改革開放如何應(yīng)對逆全球化趨勢？如何更好地服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展？

　　6月10日，在上海召開的第十三屆陸家嘴論壇上，中國金融主管部門領(lǐng)導(dǎo)給出權(quán)威答案。

　　中國人民銀行行長易綱表示，要繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，促進內(nèi)外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　中國人民銀行黨委書記、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，要抓緊推進傳統(tǒng)金融服務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促使金融機構(gòu)能夠更精準服務(wù)實體經(jīng)濟，更精準防范金融風(fēng)險。積極應(yīng)對不良資產(chǎn)反彈、嚴密防范影子銀行死灰復(fù)燃、堅決整治各類非法公開發(fā)行證券行為、切實防范金融衍生品投資風(fēng)險、時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。

　　證監(jiān)會主席易會滿表示，要保持改革定力，堅守“硬科技”定位，進一步完善相關(guān)規(guī)則，持續(xù)提高科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新的質(zhì)效，持之以恒，久久為功。

　　保持改革定力　堅守“硬科技”定位

　　當前，世界經(jīng)濟格局正在發(fā)生深刻變革，疫情發(fā)展還充滿不確定性，主要發(fā)達經(jīng)濟體實施大規(guī)模財政刺激和寬松貨幣政策，一定程度上穩(wěn)住了市場信心，扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟下滑頹勢，但也帶來了流動性泛濫、資產(chǎn)價格大幅波動、國際金融市場脆弱性上升等問題。

　　中國證監(jiān)會主席易會滿表示，在此背景下，各國都更加重視科技創(chuàng)新在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵作用，積極培育經(jīng)濟長期健康發(fā)展的功能。為應(yīng)對疫情沖擊、實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，中國政府深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，努力推動科技、資本與實體經(jīng)濟高水平循環(huán)，這對有效發(fā)揮資本市場功能作用提出了更高要求。

　　易會滿重點圍繞設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，闡述了中國資本市場改革取得的成效和未來方向。從目前的情況看，推動設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制這項重大改革整體效果較好，符合預(yù)期。

　　一是支持“硬科技”的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)。截至5月底，科創(chuàng)板上市公司282家，總市值近4.1萬億元?？苿?chuàng)板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比的中位數(shù)為9%，研發(fā)人員占公司人員總數(shù)的比重平均為28.6%，平均擁有發(fā)明專利104項，均高于其他板塊?？苿?chuàng)板集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場整體水平。

　　二是改革的“試驗田”作用得到較好發(fā)揮?？苿?chuàng)板試點注冊制作為增量改革的重大探索，堅持以信息披露為核心，在發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗，為創(chuàng)業(yè)板等存量市場改革提供了有益借鑒。例如，設(shè)置了多元包容的上市標準，已經(jīng)有19家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)也成功登陸科創(chuàng)板，進一步激發(fā)了市場活力。再如，科創(chuàng)板大幅放寬了股權(quán)激勵的實施條件，已有116家公司推出股權(quán)激勵計劃，約占科創(chuàng)板公司總數(shù)的41%，有效調(diào)動了科技人才的積極性和創(chuàng)造性。

　　三是市場運行總體平穩(wěn)。兩年來，科創(chuàng)板主要指標運行平穩(wěn)，市場流動性水平與其板塊定位、投資者適當性、交易制度安排等基本適配。從換手率看，今年前5個月，科創(chuàng)板日均整體換手率為2.56%，高于同期主板、創(chuàng)業(yè)板換手率水平。從定價效率看，科創(chuàng)板放寬了漲跌幅限制，優(yōu)化了融資融券安排，市場博弈更為充分，有利于加快均衡價格形成。與此同時，“炒新”現(xiàn)象明顯減少?？苿?chuàng)板公司上市后，在公司治理和持續(xù)信息披露等方面也初步經(jīng)受住了市場檢驗。

　　隨著改革持續(xù)推進，以信息披露為核心的注冊制理念日益深入人心，市場主體的歸位盡責(zé)意識明顯增強，優(yōu)勝劣汰機制進一步健全，市場法治供給取得突破性進展，投資者保護渠道更加暢通，市場預(yù)期明顯穩(wěn)定，市場整體生態(tài)呈現(xiàn)積極向好變化。

　　不過，易會滿也指出：“我們也清醒地認識到，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制具有開創(chuàng)性和突破性，各項制度安排還需要在實踐中不斷完善，改革中出現(xiàn)一些新情況新問題是科創(chuàng)板走向成熟必然要經(jīng)歷的。我們要保持改革定力，堅守‘硬科技’定位，進一步完善相關(guān)規(guī)則，持續(xù)提高科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新的質(zhì)效，持之以恒，久久為功?！?/p>

　　推動綠色、普惠金融發(fā)展　在綠色轉(zhuǎn)型過渡期平穩(wěn)轉(zhuǎn)軌

　　在新形勢下，中國資本市場改革強調(diào)科技創(chuàng)新。那么，貨幣信貸政策又將在哪些方面有所側(cè)重？中國人民銀行行長易綱表示，貨幣政策要關(guān)注結(jié)構(gòu)變化對物價穩(wěn)定的影響，考慮到我國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，在潛在產(chǎn)出水平附近，物價走勢整體可控，貨幣政策要與新發(fā)展階段相適應(yīng)，堅持穩(wěn)字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節(jié)奏。

　　目前，國內(nèi)利率水平雖比主要發(fā)達經(jīng)濟體高一些，但在發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體中仍相對較低，總體保持在適宜的水平，有利于各市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　易綱表示，要繼續(xù)深化利率市場化改革，釋放貸款市場報價利率改革潛力。要繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，促進內(nèi)外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。在保持總量適度的前提下，貨幣信貸政策主要強調(diào)兩大結(jié)構(gòu)性方面。

　　第一，扎實推動綠色金融發(fā)展。實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標，是黨中央作出的重大戰(zhàn)略決策。人民銀行積極運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策等工具，多措并舉助力經(jīng)濟的綠色轉(zhuǎn)型和碳達峰、碳中和目標的實現(xiàn)。

　　具體來看，一是完善綠色金融標準體系。人民銀行、銀保監(jiān)會等部門較早制定了針對綠色債券和綠色信貸的標準。同時與歐盟有關(guān)部門等方面密切合作，共同推動綠色分類標準的趨同。二是建立氣候環(huán)境信息披露制度。推動國內(nèi)主要商業(yè)銀行披露氣候變化相關(guān)信息，并研究推廣至上市公司等市場主體。未來，將建立統(tǒng)一的信息披露標準。三是激勵金融部門加大對綠色產(chǎn)業(yè)的資金支持。研究直達實體的碳減排支持工具。四是引導(dǎo)金融機構(gòu)防范氣候變化風(fēng)險。人民銀行已開展金融機構(gòu)氣候變化風(fēng)險壓力測試，并持續(xù)監(jiān)測評估金融機構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型進展。要充分考慮現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施的投入成本、預(yù)期使用壽命和折舊的實際情況，穩(wěn)妥設(shè)計轉(zhuǎn)軌參數(shù)和動態(tài)風(fēng)險權(quán)重，努力實現(xiàn)在綠色轉(zhuǎn)型過渡期平穩(wěn)轉(zhuǎn)軌。

　　第二，堅持發(fā)展普惠金融。近年來我們持續(xù)加大對小微企業(yè)和個體工商戶的金融支持，實現(xiàn)保就業(yè)保民生，實現(xiàn)增收入促消費，從而穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。始終堅持市場化、法治化原則，健全激勵相容機制，強化商業(yè)銀行信用風(fēng)險管控能力。

　　“目前普惠小微貸款已支持3600多萬戶小微企業(yè)和個體工商戶。我們將繼續(xù)運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮部門政策合力，引導(dǎo)銀行在商業(yè)可持續(xù)的前提下，加大首貸、信用貸支持力度。鼓勵銀行與企業(yè)按照商業(yè)可持續(xù)原則，加強貸款風(fēng)險防范。深入開展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程，強化金融科技手段運用，推廣隨借隨還模式，促進商業(yè)銀行加快形成敢貸、愿貸、能貸、會貸的長效機制?！币拙V稱。

　　深化“放管服”改革　統(tǒng)籌外匯領(lǐng)域發(fā)展和安全

　　新形勢下，中國金融開放將有哪些舉措？中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，將統(tǒng)籌發(fā)展和安全，不斷改革完善與新發(fā)展格局下更高水平開放型經(jīng)濟新體制相適應(yīng)的外匯管理體制機制。

　　具體來看，一是提升經(jīng)常項目下跨境貿(mào)易便利化水平。深化外匯領(lǐng)域“放管服”改革，建立以信用風(fēng)險評估和事后核查為主的外匯監(jiān)管體系。

　　二是穩(wěn)妥有序推進中國資本項目高水平開放。統(tǒng)籌交易和匯兌環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌跨境人民幣和外幣管理，統(tǒng)籌資本項目開放和風(fēng)險防范，有序推動少數(shù)不可兌換項目的開放，提高已可兌換項目的便利化水平。以人民幣國際化和金融市場雙向開放為重點，積極支持上海建設(shè)人民幣金融資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理中心，拓展人民幣金融市場廣度和深度。

　　三是不斷提高開放條件下的經(jīng)濟金融管理能力和風(fēng)險防控能力，完善外匯市場“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”管理框架，健全“反洗錢、反恐怖融資、反逃稅”審查機制，維護外匯市場穩(wěn)定和健康運行。

　　潘功勝指出，近期外匯領(lǐng)域改革開放將推動以下幾個方面的重點工作：一是豐富外匯市場產(chǎn)品和境內(nèi)外參與主體，完善和提升中國外匯交易中心和上海清算所立足上海、服務(wù)全球的基礎(chǔ)設(shè)施體系和服務(wù)能力。

　　二是推進私募股權(quán)投資基金跨境投資改革。支持私募股權(quán)投資基金開展跨境產(chǎn)業(yè)、實業(yè)投資。擴大合格境內(nèi)有限合伙人(QDLP)試點和合格境外有限合伙人(QFLP)試點，助推上海成為全球重要的財富管理、資產(chǎn)管理市場。

　　三是擴大中國居民境外資產(chǎn)配置空間。通過金融市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通(滬港通、深港通、債券通等)，擴大合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)規(guī)模，完善QDII管理機制，在開放地區(qū)推出“跨境理財通”業(yè)務(wù)試點。

　　四是便利企業(yè)跨境融資。近年來人民銀行、外匯局建立健全全口徑跨境融資宏觀審慎政策框架，企業(yè)可依其凈資產(chǎn)規(guī)模在一定額度內(nèi)自主借用外債。部分創(chuàng)新型企業(yè)特別是中小微創(chuàng)新型企業(yè)，成長初期凈資產(chǎn)規(guī)模較小，跨境融資額度上限較低，為此，已在北京中關(guān)村、上海自貿(mào)區(qū)等地區(qū)開展了外債便利化試點，賦予符合條件的高新技術(shù)企業(yè)一個自主借用外債的便利化額度，支持上海科創(chuàng)中心建設(shè)。

　　“五是支持離岸貿(mào)易、跨境電商、市場采購等貿(mào)易新業(yè)態(tài)的跨境收支。六是便利大型企業(yè)集團跨境資金統(tǒng)籌使用。開展跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點。近期，我們也將在上海臨港新片區(qū)以及粵港澳大灣區(qū)和海南自貿(mào)港部分地區(qū)，開展外匯管理高水平開放試點，為外匯領(lǐng)域推進高水平制度型開放積累經(jīng)驗?！迸斯俦硎?。

　　防范風(fēng)險是永恒主題　警惕各種“龐氏騙局”

　　在中國金融改革開放的進程中，防范風(fēng)險是繞不開的話題。中國人民銀行黨委書記、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，經(jīng)過化解重大金融風(fēng)險三年攻堅戰(zhàn)，過去我們面臨的多個方面的金融風(fēng)險都出現(xiàn)了收斂趨勢。但是，防范風(fēng)險是金融工作的永恒主題。我們必須居安思危，一刻也不能松懈。就當前而言，需要重點關(guān)注以下幾個方面：

　　第一，積極應(yīng)對不良資產(chǎn)反彈。為受疫情影響的中小微企業(yè)貸款本息實施延期，預(yù)計將有一定比例最終劣變?yōu)椴涣?。一些地方房地產(chǎn)泡沫化金融化傾向嚴重，相當數(shù)量的政府融資平臺償債壓力很大，部分大中型企業(yè)債務(wù)違約比例上升，加劇了銀行機構(gòu)的信用風(fēng)險。部分中小金融機構(gòu)面臨的形勢更為嚴峻。必須督促銀行機構(gòu)做實資產(chǎn)分類，加大撥備計提力度，確保能夠更快更多地處置不良資產(chǎn)。

　　第二，嚴密防范影子銀行死灰復(fù)燃。我國高風(fēng)險影子銀行與國外不同，具有典型的“體系內(nèi)”和“類信貸”特征。經(jīng)過整治后，我國影子銀行規(guī)模已較歷史峰值壓降20萬億元，但存量規(guī)模依然較大，稍有不慎就極易反彈回潮。要防止金融機構(gòu)再次通過交叉性金融產(chǎn)品無序加杠桿，對各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。要認真落實資管新規(guī)，確保存量資管產(chǎn)品整治任務(wù)順利完成。

　　第三，堅決整治各類非法公開發(fā)行證券行為。金融市場目前仍然存在大量名為“私募”實為“公募”的各類產(chǎn)品。過往的非法集資案件，許多實質(zhì)上屬于非法公開發(fā)行證券。這些產(chǎn)品參與投資的人數(shù)都突破200人的限制，發(fā)行對象實際上面向不特定的投資者，對市場、社會和人民群眾造成嚴重損害。一旦發(fā)現(xiàn)“假私募、真公募”，應(yīng)依法予以嚴懲，并按欺詐發(fā)行、財務(wù)造假或虛假披露追究發(fā)行人等相關(guān)方的法律責(zé)任。

　　第四，切實防范金融衍生品投資風(fēng)險。在前期發(fā)生風(fēng)險的金融衍生品案例中，有大量個人投資者參與投資。從成熟金融市場看，參與金融衍生品投資的主要是機構(gòu)投資者，非常不適合個人投資理財。道理在于，受不可控制甚至不可預(yù)測的多種因素影響，金融衍生品價格波動很大，對投資者的專業(yè)水平和風(fēng)險承受能力具有很高要求。普通個人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結(jié)果早已注定。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發(fā)家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。

　　第五，時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。當下，各種以高息回報為誘餌，打著所謂的金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融等旗號的騙局層出不窮，其實質(zhì)都是擊鼓傳花式的非法集資活動。大家一定要牢記，天上不會掉餡餅，宣揚“保本高收益”就是金融詐騙。要自覺提高警惕，增強風(fēng)險防范意識和識別能力，遠離各類非法金融活動。

　　轉(zhuǎn)自：國際金融報

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