8月24日,深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“深交所”)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制三周年。三年來(lái),有500家公司通過(guò)注冊(cè)制發(fā)行在創(chuàng)業(yè)板上市,其中廣東公司114家,總量穩(wěn)居全國(guó)第一。截至8月23日,創(chuàng)業(yè)板公司達(dá)1311家,市值近12萬(wàn)億元。一批擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新能力的企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板獲得資本市場(chǎng)助力,先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域在創(chuàng)業(yè)板已形成集群效應(yīng)。
三年前,創(chuàng)業(yè)板拉開(kāi)了注冊(cè)制“增量”與“存量”改革并舉的序幕,中國(guó)資本市場(chǎng)全面深化改革步入“深水區(qū)”。
如今,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制滿三周年,為企業(yè)、為資本市場(chǎng)、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了哪些變化?在國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的時(shí)代背景下,構(gòu)建服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)的創(chuàng)新生態(tài)體系至關(guān)重要,以創(chuàng)業(yè)板為代表的創(chuàng)新資本平臺(tái)如何更好發(fā)揮作用?記者透過(guò)一線采訪探尋注冊(cè)制如何重塑資本市場(chǎng)新生態(tài)。
讓科技創(chuàng)新型企業(yè)步入“快車道”
“受益于注冊(cè)制,公司今年完成了創(chuàng)業(yè)板的掛牌上市,成功解決了階段性發(fā)展的資金難題,讓我們有能力去突破國(guó)外在高精密狹縫式涂布技術(shù)上的‘卡脖子’難題?!弊鳛閲?guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè),深圳市曼恩斯特科技股份有限公司董事長(zhǎng)唐雪姣信心滿滿地說(shuō)。
在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的背景下,一批像曼恩斯特一樣的科技創(chuàng)新型企業(yè)步入資本助力的“快車道”。據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示,注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板新上市公司近九成為高新技術(shù)企業(yè),超五成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè),新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料和生物五大產(chǎn)業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板新上市公司主力軍。
而作為一項(xiàng)“增量”和“存量”并行的改革,創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制也為已上市的創(chuàng)業(yè)板公司的創(chuàng)新發(fā)展提供了有力支撐。
上個(gè)月,景嘉微迎來(lái)了再融資方案獲批的好消息。這一方案從申請(qǐng)到獲批僅14個(gè)工作日。作為一家科技創(chuàng)新型企業(yè),為打破國(guó)外壟斷,擬募集資金約39.74億元用于高性能通用GPU芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化,獲得了深交所的迅速支持。
這不是孤例,創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制以來(lái),再融資變得更加便利,為企業(yè)突破關(guān)鍵技術(shù)、抓住重要機(jī)遇提供了“及時(shí)雨”。鼓勵(lì)存量企業(yè)利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng),創(chuàng)業(yè)板共有531家上市公司再融資注冊(cè)生效,擬融資金額5586.52億元。
“創(chuàng)新”是創(chuàng)業(yè)板的屬性,注冊(cè)制改革則讓“創(chuàng)新”特色更加鮮明。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至8月23日,375家專精特新“小巨人”企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市,其中,168家在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地后上市。此外,創(chuàng)業(yè)板在先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大重點(diǎn)領(lǐng)域有公司近900家,優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)呈集群化發(fā)展態(tài)勢(shì)。
在注冊(cè)制引入的資本“活水”浸潤(rùn)下,企業(yè)“創(chuàng)新”后勁更足。創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)人員合計(jì)超53萬(wàn)人,擁有專利31萬(wàn)余項(xiàng),2020年至2022年持續(xù)加大研發(fā)投入,平均研發(fā)投入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25%,促進(jìn)了創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈人才鏈的對(duì)接。
“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革聚焦‘三創(chuàng)四新’板塊定位,更加暢通了科技、資本與產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán),有效服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,支持大批成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的跨越式發(fā)展?!敝行抛C券股份有限公司執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會(huì)主任馬堯如此點(diǎn)評(píng)道。
讓上市“更包容”“更陽(yáng)光”
注冊(cè)制改革被視為資本市場(chǎng)的“牛鼻子”工程。從2019年7月科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制,到2020年8月創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制,再到2023年2月,A股全面實(shí)行注冊(cè)制。注冊(cè)制為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些變化?我們可通過(guò)創(chuàng)業(yè)板得以觀察。
華大九天是一家從事集成電路設(shè)計(jì)、制造和封裝相關(guān)業(yè)務(wù)公司,以創(chuàng)業(yè)板“第二套標(biāo)準(zhǔn)”實(shí)現(xiàn)上市?!皠?chuàng)業(yè)板注冊(cè)制更具包容性,上市募集的資金保證了關(guān)鍵核心環(huán)節(jié)的研發(fā)投入,讓我們部分技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平?!比A大九天的負(fù)責(zé)人表示。
注冊(cè)制下,創(chuàng)業(yè)板“大刀闊斧”改革創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件,不再將“不存在未彌補(bǔ)虧損”作為上市硬指標(biāo),一套全新的標(biāo)準(zhǔn)讓一大批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市打開(kāi)了大門。截至2023年8月23日,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下新申報(bào)企業(yè)中有69家企業(yè)以“第二套標(biāo)準(zhǔn)”申報(bào),21家已注冊(cè)生效,其中20家企業(yè)已經(jīng)上市。
在川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂看來(lái),創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)的大變化是上市標(biāo)準(zhǔn)更具包容性,對(duì)不同行業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)設(shè)置不同的標(biāo)準(zhǔn),更好地滿足了不同類型企業(yè)的特點(diǎn)和需求;同時(shí),發(fā)行更加市場(chǎng)化,促進(jìn)了成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)更便捷地在創(chuàng)業(yè)板上市。
上市流程更陽(yáng)光、更便捷,則是大多數(shù)受訪的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的共同感受。
“審核透明、公開(kāi),公司能夠清楚知道標(biāo)準(zhǔn)、流程,能夠和監(jiān)管機(jī)構(gòu)更充分地交流?!鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說(shuō)道。今年剛登陸創(chuàng)業(yè)板的湖南裕能常務(wù)副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)汪詠梅也表示,“注冊(cè)制下的審核完全透明,這使得我們?cè)谏鲜羞M(jìn)程能夠降低等待的不確定性,有更多時(shí)間和精力去關(guān)注公司本身的發(fā)展?!?/p>
注冊(cè)制改革是一場(chǎng)涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的深刻變革。創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái),深圳證券交易所推動(dòng)發(fā)行上市全過(guò)程規(guī)范、透明、可預(yù)期,深化陽(yáng)光審核、陽(yáng)光監(jiān)管、陽(yáng)光服務(wù),推動(dòng)交易所全鏈條服務(wù)質(zhì)效的提升。
打開(kāi)深交所發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站,審核過(guò)程中的每一份審核問(wèn)詢函、發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)、招股說(shuō)明書(shū)等其他申報(bào)文件的動(dòng)態(tài)更新情況均可查看。與此同時(shí),創(chuàng)業(yè)板推出的“預(yù)溝通”機(jī)制,幫企業(yè)將疑問(wèn)解決在上市,讓審核質(zhì)效進(jìn)一步提升。
與核準(zhǔn)制相比,實(shí)行注冊(cè)制更重要的變化之一是把關(guān)方式的變化,通過(guò)問(wèn)詢把好信息披露質(zhì)量關(guān),壓實(shí)發(fā)行人信息披露第一責(zé)任和保薦機(jī)構(gòu)“守門人”的責(zé)任,共同塑造良好的資本生態(tài)。
“以信息披露為核心,大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件,大力推進(jìn)開(kāi)門辦審核,推動(dòng)發(fā)行上市全過(guò)程規(guī)范、透明、可預(yù)期,切實(shí)把好信息披露質(zhì)量關(guān),創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制取得了階段性成效,改革前后市場(chǎng)生態(tài)變化顯著,為平穩(wěn)推進(jìn)注冊(cè)制改革積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。”招商基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛指出。
讓“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”循環(huán)更順暢
隨著注冊(cè)制改革的施行,創(chuàng)業(yè)板逐漸塑造出更加包容高效的創(chuàng)新支持市場(chǎng)體系,支持企業(yè)加大研發(fā)投入,推動(dòng)形成支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的市場(chǎng)機(jī)制,服務(wù)科技、產(chǎn)業(yè)和資本高水平循環(huán),打造高水平創(chuàng)新動(dòng)能策源地。
“注冊(cè)制改革以來(lái),主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的板塊定位愈加清晰,創(chuàng)業(yè)板定位于主要服務(wù)于具有自主創(chuàng)新能力以及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)新企業(yè),支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合?!备粐?guó)基金量化投資部總經(jīng)理、創(chuàng)業(yè)板ETF增強(qiáng)基金經(jīng)理王保合指出。
創(chuàng)業(yè)板企業(yè)“高成長(zhǎng)”特色也日益鮮明,先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)集群化發(fā)展趨勢(shì)明顯。中信建投證券執(zhí)委會(huì)委員、投行委主任劉乃生表示,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制強(qiáng)化了資本市場(chǎng)的資源配置功能,將更多資源導(dǎo)向符合國(guó)家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè),著力支持企業(yè)加大創(chuàng)新力度,促進(jìn)了企業(yè)的高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展。
注冊(cè)制下,科技創(chuàng)新企業(yè)也得到了更多的資本青睞,進(jìn)一步推動(dòng)打通了“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”新三角循環(huán)。
身處市場(chǎng)最前沿,上市公司對(duì)研發(fā)方向天然有著更為靈敏的響應(yīng)速度,對(duì)科研成果轉(zhuǎn)化的壓力和動(dòng)力也更為迫切。數(shù)據(jù)顯示,先后有57家創(chuàng)業(yè)板公司參與國(guó)家實(shí)驗(yàn)室建設(shè),有超700家創(chuàng)業(yè)板公司與高校、科研院所存在合作研發(fā),近550家公司的科研成果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化。
“創(chuàng)業(yè)板上市后,公司在資本市場(chǎng)的加持下技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)更加明顯?!敝屑囕v副總裁兼董事會(huì)秘書(shū)毛弋表示,截至2022年底,公司在全球研發(fā)人員超600名,注冊(cè)專利超1400項(xiàng),并在中國(guó)參與了30項(xiàng)半掛車及專用車上裝的國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定及修改。
“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的公司背后是一條無(wú)限延長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈和人才鏈?!睆V東省社會(huì)科學(xué)院研究員任志宏指出,廣聚創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才是創(chuàng)業(yè)板的鮮明符號(hào),創(chuàng)業(yè)板在人才與資本之間搭建起堅(jiān)實(shí)橋梁,有效促進(jìn)了創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈人才鏈精準(zhǔn)對(duì)接。
此外,創(chuàng)業(yè)板實(shí)行常態(tài)化的發(fā)行和市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制,暢通了資本循環(huán)渠道,更加堅(jiān)定了創(chuàng)新資本投早投小的信心,資本活水踴躍投入創(chuàng)新領(lǐng)域,有力提升了創(chuàng)新資本形成效率。
數(shù)據(jù)顯示,平均每家注冊(cè)制下新公司有4.77家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資,獲得的投資金額為1.42億元。注冊(cè)制后創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參與家數(shù)、投資金額明顯增長(zhǎng),分別是注冊(cè)制前1.4倍和1.6倍。
創(chuàng)業(yè)板還有效帶動(dòng)了廣東深創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)等一大批創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)壯大,并引導(dǎo)其積極投入符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)。
記者梳理發(fā)現(xiàn),如陽(yáng)光電源、沃森生物、中偉股份等眾多知名企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中都曾得到創(chuàng)投資本支持,且創(chuàng)投資本在順利退出后,又繼續(xù)新一輪早期階段投資,促進(jìn)了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下,投資企業(yè)的上市路徑更為豐富、便捷和可預(yù)期,為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提供了更多的退出路徑,提振了市場(chǎng)信心?!眴⒚鲃?chuàng)投主管合伙人胡旭波表示,同時(shí),更多的社會(huì)資本可以進(jìn)入到創(chuàng)投市場(chǎng),也會(huì)促進(jìn)創(chuàng)投的發(fā)展及企業(yè)品質(zhì)提升。
讓市場(chǎng)有效吸引中長(zhǎng)線資金
活躍資本市場(chǎng),需要市場(chǎng)中的存量資金動(dòng)起來(lái),也需要更多的增量資金有序入場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制落地實(shí)施三年以來(lái),深交所持續(xù)豐富創(chuàng)業(yè)板投資產(chǎn)品譜系,為機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者提供了一攬子投資創(chuàng)業(yè)板優(yōu)質(zhì)股票組合的便捷工具,也引入了穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金來(lái)源。
截至8月23日,深交所創(chuàng)業(yè)板共發(fā)布指數(shù)33條,創(chuàng)業(yè)板系列指數(shù)已開(kāi)發(fā)基金產(chǎn)品67只,跟蹤資金規(guī)模達(dá)到1200億元。此外,深交所推出了創(chuàng)業(yè)板首只衍生品和首個(gè)面向創(chuàng)新成長(zhǎng)類股票的風(fēng)險(xiǎn)管理工具——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板ETF期權(quán),上市以來(lái)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng),為深市最活躍ETF期權(quán)品種,成交量位居全球同類品種第七位。
“創(chuàng)業(yè)板系列指數(shù)的樣本股流動(dòng)性好、市值集中度高、資產(chǎn)配置效率高,是投資者分享創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成長(zhǎng)的良好工具?!睆V發(fā)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理助理、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理劉杰表示,創(chuàng)業(yè)板系列指數(shù)也是一些指數(shù)基金、ETF和期權(quán)等金融衍生品的標(biāo)的物,為投資者提供了更多的投資選擇和套期保值手段。
“創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)等衍生品推出,可以更好地滿足投資者多元化投資交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求;創(chuàng)業(yè)板ETF等產(chǎn)品納入互聯(lián)互通,為海外投資者配置創(chuàng)業(yè)板提供了更加便捷的渠道?!币追竭_(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平說(shuō)。
在資金結(jié)構(gòu)上,試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái),創(chuàng)業(yè)板投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,機(jī)構(gòu)投資者力量日益壯大和優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示,創(chuàng)業(yè)板機(jī)構(gòu)投資者交易占比由注冊(cè)制前的16.5%上升至34.6%,持股占比由47.5%增加至50.6%,其中,公募基金持股占比由7.2%增加至8.1%,保險(xiǎn)、年金、社保等長(zhǎng)線資金持股占比由2.7%增加至3.1%。
“長(zhǎng)線配置資金借道ETF參與A股市場(chǎng),創(chuàng)業(yè)板作為我國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的集聚地,勢(shì)必分到配置資金的一杯羹。”華安基金總經(jīng)理助理、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF基金經(jīng)理許之彥表示。
“機(jī)構(gòu)投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的認(rèn)可度在快速提升。創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了許多優(yōu)秀的科技創(chuàng)新企業(yè),市場(chǎng)活躍度也明顯增強(qiáng),因此引發(fā)了機(jī)構(gòu)投資者持有相關(guān)ETF份額的快速提升。”天弘基金的基金經(jīng)理林心龍表示。
據(jù)其介紹,以天弘創(chuàng)業(yè)板ETF為例,過(guò)去是以場(chǎng)外聯(lián)接基金中的個(gè)人投資者為主,但今年以來(lái)場(chǎng)內(nèi)份額出現(xiàn)了快速增長(zhǎng),其中更多的機(jī)構(gòu)客戶參與到創(chuàng)業(yè)板ETF的配置中,且客戶類型呈多元均衡發(fā)展,包括保險(xiǎn)、信托、養(yǎng)老金、券商資管、銀行理財(cái)子、公募FOF、私募等,其中不乏一些風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的長(zhǎng)線資金。此外,個(gè)人投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資的熱度也在持續(xù)提升并且策略更加多元,投資行為也開(kāi)始逐步由短線投機(jī)向長(zhǎng)期配置轉(zhuǎn)變。
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制三周年“成績(jī)單”
總量情況
截至2023年8月23日,創(chuàng)業(yè)板共1311家上市公司,其中,自創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)新上市的企業(yè)共500家,占比38%
區(qū)域分布
截至2023年8月23日,創(chuàng)業(yè)板上市公司家數(shù)排名前5名的分別是廣東省(297家)、江蘇?。?87家)、浙江省(168家)、北京市(129家)和上海市(78家)
行業(yè)分布
截至2023年8月23日,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司前五大行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)(67家,13.4%);專用設(shè)備制造業(yè)(48家,9.6%);化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)(40家,8%);軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(37家,7.4%)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)(35家,7%)
市值情況
截至2023年8月23日,創(chuàng)業(yè)板總市值近12萬(wàn)億元,市值排名前十的公司是寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、東方財(cái)富、金龍魚(yú)、匯川技術(shù)、愛(ài)爾眼科、陽(yáng)光電源、溫氏股份、億緯鋰能和智飛生物,以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司為主
支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)
截至2023年8月23日,創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)家數(shù)占比近90%,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)家數(shù)占比近70%。2022年,創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)支出達(dá)到1.33億元,同比上升20%
支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)
截至2023年8月23日,創(chuàng)業(yè)板民營(yíng)企業(yè)突破1000家,占比超80%,有169家公司的市值超100億元
支持并購(gòu)重組
截至2023年8月23日,創(chuàng)業(yè)板累計(jì)實(shí)施完成484單重大資產(chǎn)重組方案,涉及交易金額4642.04億元,募集配套融資金額合計(jì)1536.39億元,有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
轉(zhuǎn)自:南方日?qǐng)?bào)
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