受油輪運(yùn)費(fèi)飆升、原油溢價(jià)雙重因素影響 亞洲煉油業(yè)盈利前景堪憂

　　受油輪運(yùn)費(fèi)的飆升影響，股票分析師日前下調(diào)了對(duì)亞洲煉油企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期。成本增長(zhǎng)擠壓了煉油利潤(rùn)。受此影響，中石化、日本JXTG控股和韓國(guó)SK創(chuàng)新等亞洲頂級(jí)煉油企業(yè)的股票價(jià)格在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)或承壓。

　　9月25日，美國(guó)對(duì)中國(guó)油輪公司實(shí)施制裁，使得原本已經(jīng)預(yù)定中國(guó)油輪的商家紛紛尋求其他油輪，導(dǎo)致油輪市場(chǎng)即期需求暴增，從而推動(dòng)全球各大航線的運(yùn)費(fèi)急劇攀升。這無(wú)形中增加了煉油商的運(yùn)輸成本，中東到亞洲的原油現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)已飆升至歷史新高。

　　與此同時(shí)，沙特阿拉伯的石油設(shè)施遭到襲擊，導(dǎo)致全球石油供應(yīng)減少5%，刺激油價(jià)短時(shí)間內(nèi)飆升。9月16日開(kāi)盤，美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格一度漲至每桶63.34美元，漲幅高達(dá)25.91％。布倫特原油期貨價(jià)格也在襲擊發(fā)生后一度飆升19.5％，創(chuàng)下盤中最大漲幅。

　　運(yùn)費(fèi)飆升和原油溢價(jià)所導(dǎo)致的成本上升可能抵消四季度預(yù)期增加的煉油利潤(rùn)。受國(guó)際海事組織（IMO）從2020年開(kāi)始強(qiáng)制實(shí)施低硫船舶燃料新規(guī)的影響，船舶燃料將開(kāi)始轉(zhuǎn)向清潔燃料。四季度開(kāi)始柴油和超低硫燃料油(VLSFO)需求將走強(qiáng)，從而刺激煉油利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

　　花旗銀行煉油行業(yè)股票分析師表示，亞洲最大的煉油企業(yè)中石化最容易受到運(yùn)費(fèi)成本上漲的影響，因?yàn)槠浜竭\(yùn)成本的70%至80%是基于即期運(yùn)費(fèi)的。如果一個(gè)季度煉油利潤(rùn)下降3美元/桶，那么2020年公司的業(yè)績(jī)將下降5%。從中東運(yùn)輸200萬(wàn)桶原油抵達(dá)中國(guó)的超級(jí)油輪的運(yùn)費(fèi)已經(jīng)從最高的9美元/桶回落至當(dāng)前的5美元/桶左右，但仍比美國(guó)制裁中國(guó)油輪公司前的運(yùn)費(fèi)高出約1.7美元/桶。

　　花旗分析師TobyShek表示：“油輪運(yùn)費(fèi)的大幅增加將對(duì)中石化的煉油利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響，這種影響或?qū)⒃诮衲?2月份開(kāi)始顯現(xiàn)，因?yàn)閺馁?gòu)買原油到銷售原油加工品有一個(gè)滯后期。”

　　也有分析師表示，韓國(guó)S-Oil、SK創(chuàng)新旗下SK能源和泰國(guó)石油公司等煉油商受油輪運(yùn)費(fèi)飆升的影響并不太大。這些煉油商70%~75%的原油是由簽署有長(zhǎng)期協(xié)議的油輪運(yùn)輸，因此運(yùn)費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，而臺(tái)塑石化約50%的原油也是由簽署有長(zhǎng)期協(xié)議的油輪運(yùn)輸。

　　路孚特公司（Refinitiv）的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)、日本和韓國(guó)3國(guó)的最大煉油商中石化、JXTG控股和SK創(chuàng)新公司的股價(jià)與一年前相比，均下跌了23%~35%。

　　三菱日聯(lián)摩根士丹利(Mitsubi?shiUFJMorganStanley)資深分析師ReijiOgino在報(bào)告中表示，日本煉油企業(yè)有可能在宣布7~9月業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí)下調(diào)本財(cái)年的利潤(rùn)預(yù)期，因?yàn)樵蛢r(jià)低于他們的預(yù)期。

　　受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，三季度布倫特原油期貨價(jià)格下跌8.7%。梅瑞茲證券公司分析師RhoWoo-ho表示，韓國(guó)煉油商預(yù)計(jì)將在三季度業(yè)績(jī)報(bào)告中錄入石油庫(kù)存損失和石化行業(yè)的利潤(rùn)疲軟。（龐曉華）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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