金融委會議釋放信號：加大逆周期調(diào)節(jié)力度 供需兩端齊發(fā)力

　　2020年4月15日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(以下簡稱金融委)召開第二十六次會議。

　　會議認真研判了當前國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢。在黨中央、國務院的堅強有力領導下，國內(nèi)疫情防控取得明顯成效，復工復產(chǎn)穩(wěn)步推進，經(jīng)濟活力逐步提升。國際上金融市場震蕩回穩(wěn)，經(jīng)濟走勢受疫情沖擊十分明顯。

　　中商智庫首席研究員李建軍認為，近期金融委會議召開的頻次明顯增多，說明在疫情之下如何穩(wěn)定經(jīng)濟成為宏觀管理的最核心內(nèi)容。特別是考慮到疫情在全球擴散對世界經(jīng)濟造成重大影響的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟恢復和增長的壓力明顯增加。

　　會議指出，目前外部風險大于內(nèi)部風險，宏觀風險大于微觀風險，在這樣的形勢下，關鍵在于加大逆周期調(diào)節(jié)力度，扎扎實實做好自己的事，從總量和結構同時入手，在供給和需求兩端發(fā)力，把支持實體經(jīng)濟尤其是中小微企業(yè)發(fā)展的各項政策措施落到實處。

　　關于“外部風險大于內(nèi)部風險”的判斷，李建軍認為，當前國內(nèi)疫情基本穩(wěn)定，已經(jīng)進入復工復產(chǎn)的關鍵階段。但是考慮到疫情對全球經(jīng)濟的沖擊，導致國內(nèi)經(jīng)濟承受的外部壓力已經(jīng)超過內(nèi)部壓力。IMF最新預測表明，今年全球經(jīng)濟萎縮3%，已經(jīng)超過2008年全球金融危機時期，全球經(jīng)濟的萎縮對國內(nèi)經(jīng)濟必將造成巨大沖擊，一方面是對出口帶來直接影響，另一方面是對出口相關的產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)投資的間接影響。一季度進出口貿(mào)易下降6%以上，出口下降11%，說明外需極度萎縮，考慮到海外疫情仍然較為嚴重，出口企業(yè)和國內(nèi)相關行業(yè)的生產(chǎn)和投資需求承受巨大壓力。

　　在李建軍看來，疫情對經(jīng)濟的影響是全局性的，是供需兩端的雙向沖擊，這一點和2008年全球金融危機起始于金融業(yè)本身有著巨大的差異。因此，當前經(jīng)濟的恢復必須從生產(chǎn)和消費兩端一起著手。他建議，當前對經(jīng)濟的管理要供需齊上，主要有三方面任務。

　　一是繼續(xù)支持防疫工作的資金和物質(zhì)的支持。二是保障生產(chǎn)經(jīng)營活動的有序維系和開展。其中，對于中小企業(yè)的支持最為重要，防止短期沖擊變成長期的債務危機，只有保障中小企業(yè)的生存，才能為下一步的恢復生產(chǎn)提供基礎。當前來看，支持出口企業(yè)更為重要。三是助力經(jīng)濟逐步恢復正常，支持企業(yè)和居民逐步恢復投資和消費。

　　會議提到“從總量和結構同時入手”。李建軍認為，從總量政策角度看，主要是加大逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣政策一方面保障市場的流動性充裕，量足價低，滿足資金的可得性要求，主要的手段還應該以數(shù)量工具為主，在確保企業(yè)經(jīng)營資金到位的基礎上，引導利率下行，滿足企業(yè)長期投資的需要。在貨幣政策的重點上，仍然要通過定向降準等措施，向中小銀行和中小企業(yè)傾斜。

　　在他看來，財政政策主要發(fā)揮結構和補足需求的功能，當前最重要的是對中小企業(yè)的財政支持，包括進一步減費降稅和財政補貼，同時擴大財政投資支出，拉動社會整體投資水平刺激投資需求。應考慮在大型耐用品比如汽車和家電等產(chǎn)品上推出進一步的刺激消費政策，帶動社會消費上升，利用消費端的上升拉動社會投資需求，用內(nèi)需的擴充對沖外需的壓力。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券網(wǎng)

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