5月份制造業(yè)PMI降至收縮區(qū)間 非制造業(yè)總體平穩(wěn)

　　國家統(tǒng)計局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年5月份，我國制造業(yè)PMI為49.4%，比上月回落0.7個百分點；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.3%，與上月持平；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.3%，比上月微落0.1個百分點。綜合來看，制造業(yè)景氣情況出現(xiàn)一些波動，非制造業(yè)總體延續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展勢頭。

　　專家建議，面對制造業(yè)回落和外部不確定性增加，應(yīng)繼續(xù)做好擴大內(nèi)需、降低企業(yè)成本、穩(wěn)就業(yè)等工作，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　制造業(yè)供需雙雙走弱　高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展較好

　　5月份，制造業(yè)PMI時隔兩個月再次跌至榮枯線以下，市場預期階段性減弱。中國民生銀行研究院宏觀分析師張雨陶告訴《金融時報》記者，49.4%為2016年2月以來的次低點，并表現(xiàn)為生產(chǎn)擴張放緩，需求顯著趨弱。一方面，生產(chǎn)指數(shù)回落0.4個百分點至51.7%，為有記錄以來歷年同期最低，但仍處于榮枯線之上。5月份六大集團發(fā)電耗煤同比增速降幅顯著擴大，高爐開工率仍處2014年以來同期低位，也顯示出生產(chǎn)疲弱跡象。另一方面，新訂單指數(shù)下降1.6個百分點至49.8%，時隔3個月再度落入收縮區(qū)間。新出口訂單下降2.7個百分點至46.5%，達到2011年11月以來的次低值。5月份出口或?qū)②吶?。進口指數(shù)下降2.6個百分點至47.1%，為2016年2月以來的次低點，顯示出內(nèi)需也有回落。

　　“比供需不振更值得重視的，是制造業(yè)企業(yè)信心邊際走弱。5月份制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為54.5%，盡管仍處于擴張區(qū)間，但比上月回落兩個百分點，連續(xù)兩個月回落。”民生證券首席宏觀分析師解運亮對《金融時報》記者說，5月份制造業(yè)兩大價格指數(shù)均下降，出廠價格指數(shù)比上月回落3個百分點，主要原材料購進價格指數(shù)比上月回落1.3個百分點。在供需不振、價格回落、出口承壓、企業(yè)利潤前景不明等多重因素影響下，企業(yè)家信心在邊際上已受到一定影響。

　　同時，制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為47.0%，比上月下降0.2個百分點，位于臨界點之下，表明制造業(yè)企業(yè)用工量回落。

　　值得一提的是，高技術(shù)制造業(yè)景氣水平相對較高。華爾街見聞首席經(jīng)濟學家鄧海清對此表示，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟增長新動能不斷累積。高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.1%，高于制造業(yè)總體2.7個百分點，連續(xù)3個月位于52.0%及以上景氣區(qū)間。從產(chǎn)需情況看，高技術(shù)制造業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均繼續(xù)保持在55.0%以上，呈較快發(fā)展態(tài)勢。

　　非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)運行穩(wěn)定　服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)景氣度一升一降

　　5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)基本保持平穩(wěn)，其中服務(wù)業(yè)景氣度上升，建筑業(yè)景氣度下降。

　　服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.5%，比上月上升0.2個百分點，服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河解讀，從行業(yè)情況看，與居民消費相關(guān)的鐵路運輸、航空運輸、郵政快遞、住宿、電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營活動較為活躍，業(yè)務(wù)總量快速增長；但批發(fā)、證券、保險等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于臨界點，行業(yè)景氣度有所回落。從市場預期看，調(diào)查的21個行業(yè)業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)全部位于擴張區(qū)間，其中鐵路運輸、航空運輸、銀行等13個行業(yè)高于60.0%，企業(yè)對市場發(fā)展預期持樂觀態(tài)度。

　　建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.6%，仍保持較高擴張水平，但為近15個月的低點，比上月回落1.5個百分點，已連續(xù)兩個月下降。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智向《金融時報》記者分析稱，近期房地產(chǎn)開發(fā)投資增長加快，1至4月份增速達到11.9%，帶動建筑業(yè)PMI處于較高水平。由于房地產(chǎn)政策不會全面放松，全國土地成交面積負增長，未來房地產(chǎn)開發(fā)投資增速可能放緩，將影響建筑業(yè)景氣度。另外，穩(wěn)增長政策加大基建補短板力度，但基建投資回升幅度較小，1至4月份基建投資增速僅有4.4%，基建回升效果不夠理想，通過基建拉動經(jīng)濟增長的邊際效用減弱。

　　而從市場預期看，服務(wù)業(yè)21個行業(yè)業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)全部位于擴張區(qū)間，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)比上月上升2.2個百分點。“可見，在貿(mào)易部門下行壓力加大的同時，非貿(mào)易部門保持較高景氣和較強信心，承擔起了支撐中國經(jīng)濟的重要作用。”解運亮說。

　　做好逆周期調(diào)節(jié)　有效擴內(nèi)需降成本穩(wěn)就業(yè)

　　“PMI相關(guān)數(shù)據(jù)表明，隨著政策力度邊際減弱以及國際不確定性因素增加，5月份經(jīng)濟下行壓力或?qū)⒗^續(xù)顯現(xiàn)。”張雨陶說。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平也表示，當前內(nèi)外需求走弱壓力再現(xiàn)，經(jīng)濟增長動能減弱，二季度經(jīng)濟增速可能放緩。在這種情況下，需要加大力度實施逆周期調(diào)節(jié)政策，有效擴大內(nèi)需，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，重點保持就業(yè)穩(wěn)定。

　　國泰君安宏觀花長春團隊認為，鑒于外部仍存在著較大不確定性，政策對沖將主要集中于消費與財政，即推動消費穩(wěn)定增長、基建補短板以及落實減稅降費。鄧海清持類似觀點，即基建投資的溫和回暖、減稅降費、降成本政策的落實都有助于經(jīng)濟邊際改善。

　　張雨陶預計，今后政策將會在三個方面加力。一是穩(wěn)內(nèi)需，通過積極培育壯大經(jīng)濟增長新動能，促進形成強大國內(nèi)市場，抵御外部不確定因素沖擊；二是降成本，通過降低企業(yè)稅費成本、融資成本、營商成本、社保負擔等，進一步激發(fā)微觀市場主體活力；三是穩(wěn)就業(yè)，制造業(yè)和非制造業(yè)的就業(yè)壓力均有所上升，因此要切實做好穩(wěn)就業(yè)工作，繼續(xù)為社會提供安全墊。

　　轉(zhuǎn)自：金融時報

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