6月份,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%,比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn),制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所加快。
二季度以來(lái),多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速放緩,但是PMI在6月未降反升,讓下半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)多了一層穩(wěn)定性因素。
多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度GDP同比增速有望達(dá)到6.8%。此前市場(chǎng)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持“前高后低”的判斷,作為先行指標(biāo)的PMI在6月反彈,市場(chǎng)分析這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正逐步走出“減弱變奏”,露“韌性真容”。
6月制造業(yè)PMI整體反彈
2017年上半年制造業(yè)PMI均值為51.5%,高于去年同期1.7個(gè)百分點(diǎn),6月制造業(yè)PMI為51.7%,環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn),為年內(nèi)次高點(diǎn),制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所加快,總體延續(xù)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
從供需狀況來(lái)看,6月生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為54.4%和53.1%,分別比上月上升1.0和0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中,黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)的作用下,供需結(jié)構(gòu)改善,生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間,分別高于上月7.2和5.3個(gè)百分點(diǎn)。
進(jìn)出口繼續(xù)回穩(wěn)向好的特點(diǎn)表現(xiàn)明顯。6月,新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為52.0%和51.2%,分別高于上月1.3和1.2個(gè)百分點(diǎn),均連續(xù)8個(gè)月位于臨界點(diǎn)及以上,且為年內(nèi)最高點(diǎn)。
最近幾個(gè)月以來(lái),外需回暖跡象明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),5月份,進(jìn)出口總額23462億元,同比增長(zhǎng)18.3%,增速比上月加快2.1個(gè)百分點(diǎn),其中,出口增長(zhǎng)15.5%,加快1.2個(gè)百分點(diǎn),進(jìn)口增長(zhǎng)22.1%,加快3.5個(gè)百分點(diǎn)。
在制造業(yè)PMI整體反彈的情況下,不同規(guī)模企業(yè)分化明顯。6月,大型企業(yè)PMI為52.7%,比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn);中型企業(yè)PMI為50.5%,低于上月0.8個(gè)百分點(diǎn);小型企業(yè)PMI為50.1%,雖比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。
有業(yè)內(nèi)人士分析,6月信貸可得性較弱的中小型企業(yè)景氣度有所回落,而信貸資源充裕的大型企業(yè)景氣度回升,也從一個(gè)側(cè)面反映出金融監(jiān)管對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。
中小企業(yè)景氣度回落的跡象也體現(xiàn)在渣打銀行公布的中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)上?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到,渣打中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下跌。6月份,該指數(shù)由5月的56.9大幅降至54.7,為近16個(gè)月以來(lái)最低水平。由于新訂單減少和產(chǎn)成品庫(kù)存上升,增長(zhǎng)動(dòng)能指數(shù)由5月的14.0驟降至6.5.
渣打銀行大中華區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師劉健恒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,中小企業(yè)信用環(huán)境趨緊,6月份銀行對(duì)中小企業(yè)放貸意愿指標(biāo)自中小企業(yè)信心指數(shù)推出以來(lái)首次降至50以下,表明銀行對(duì)中小企業(yè)更加惜貸,中小企業(yè)將首先遭受信貸收緊的沖擊。
另外,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀6月PMI時(shí)也提到,反映資金緊張企業(yè)的比重連續(xù)4個(gè)月超過(guò)四成,金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度仍需進(jìn)一步增強(qiáng)。
二季度GDP預(yù)計(jì)將增6.8%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示,2017年上半年非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均值為54.6%,高于去年同期1.2個(gè)百分點(diǎn),6月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.9%,高于上月0.4個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)兩個(gè)月上升,非制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。
二季度以來(lái),投資、工業(yè)增加值、企業(yè)利潤(rùn)等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速放緩,逐漸印證此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“前高后低”的走勢(shì),但是6月制造業(yè)PMI的反彈和非制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)也讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)穩(wěn)的因素在增加。
華泰證券首席宏觀研究員李超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“6月工業(yè)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健,預(yù)示二季度GDP增速無(wú)憂。預(yù)計(jì)進(jìn)入三季度后,工業(yè)生產(chǎn)和庫(kù)存對(duì)經(jīng)濟(jì)的邊際拉動(dòng)將有所放緩,經(jīng)濟(jì)將邊際走弱,但經(jīng)濟(jì)回落的態(tài)勢(shì)是緩慢的。”
市場(chǎng)也有不同觀點(diǎn)。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超就認(rèn)為,6月制造業(yè)PMI短期回升,其中出口改善貢獻(xiàn)較大,但從微觀行業(yè)看,下游地產(chǎn)、汽車需求好壞參半,中上游發(fā)電耗煤高開(kāi)低走,緣于高基數(shù)效應(yīng)漸顯,而去年三季度發(fā)電量、主要工業(yè)品產(chǎn)銷、鐵路貨運(yùn)量等工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)基數(shù)普遍上升,或令今年三季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。
7月,上半年的GDP同比增速等指標(biāo)也將公布。盡管市場(chǎng)對(duì)未來(lái)走勢(shì)有不同看法,但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),多家機(jī)構(gòu)預(yù)期二季度GDP能夠達(dá)到6.8%的同比增速,部分機(jī)構(gòu)還將此前二季度經(jīng)濟(jì)同比增速6.7%預(yù)期上調(diào)至6.8%。
國(guó)泰君安研報(bào)分析,受益于全球朱格拉周期外溢效應(yīng)和國(guó)內(nèi)企業(yè)有設(shè)備更新需求,下半年制造業(yè)投資大概率延續(xù)企穩(wěn)、小幅回升的態(tài)勢(shì),經(jīng)濟(jì)回落底決定金融監(jiān)管頂,經(jīng)濟(jì)所展現(xiàn)出的內(nèi)在韌性決定政策短期難放松,維持“貨幣政策中性偏緊持續(xù)至明年二季度”的判斷。
李超也認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)增速無(wú)憂的情況下,調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)仍是主基調(diào),只要經(jīng)濟(jì)增速不觸碰6.5%的底線,就不會(huì)對(duì)穩(wěn)健中性貨幣政策形成掣肘。
轉(zhuǎn)自:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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