從注冊(cè)制全面實(shí)施看中國資本市場改革


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2024-07-08





  中國證監(jiān)會(huì)近日表示,正在深入開展注冊(cè)制等資本市場改革綜合評(píng)估,在此基礎(chǔ)上將抓緊研究謀劃進(jìn)一步全面深化資本市場改革的一攬子舉措。


  “作為涉及資本市場全局的‘牛鼻子’工程,注冊(cè)制改革難以一步到位,必須動(dòng)態(tài)開展制度評(píng)估,不斷優(yōu)化制度安排?!敝袊嗣翊髮W(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍在接受中新社記者采訪時(shí)說,自十八屆三中全會(huì)以來,注冊(cè)制改革從無到有,已走過十余年,有必要在重要節(jié)點(diǎn)進(jìn)行制度評(píng)估和完善,這也是注冊(cè)制改革“十年磨一劍”的重要經(jīng)驗(yàn)。


  2013年11月,中共十八屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出,推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。


  彼時(shí)中國股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制,該制度由證券法確立。實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革,需先解決于法有據(jù)的問題。


  為此,2015年12月,十二屆全國人大常委會(huì)第十八次會(huì)議通過了關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定。該決定的實(shí)施期限為兩年,后于2018年2月延長至2020年2月。


  很快,注冊(cè)制改革迎來重大突破。2018年11月,中國官方宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制,注冊(cè)制改革進(jìn)入啟動(dòng)實(shí)施階段;2019年7月,首批科創(chuàng)板公司上市;2020年8月,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革試點(diǎn)落地,注冊(cè)制改革試點(diǎn)由增量市場邁向存量市場;2021年11月,北京證券交易所開市并同步試點(diǎn)注冊(cè)制,注冊(cè)制改革“再下一城”。


  經(jīng)過多年試點(diǎn),2023年2月,中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布并實(shí)施全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則,交易所同步發(fā)布實(shí)施配套制度規(guī)則,全面注冊(cè)制制度安排基本定型。當(dāng)年4月10日,滬深交易所首批主板注冊(cè)制企業(yè)上市。至此,中國股市正式邁入“全面注冊(cè)制”時(shí)代。


  在趙錫軍看來,中國資本市場注冊(cè)制改革堅(jiān)持“摸著石頭過河”,多年來在實(shí)踐中逐步走出了一條于法有據(jù)、試點(diǎn)先行、先增量后存量、不斷總結(jié)改進(jìn)的具有中國特色的改革之路。


  申萬宏源證券分析師龔芳表示,注冊(cè)制改革之所以被視為全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程,其關(guān)鍵原因在于注冊(cè)制改革的基本內(nèi)涵反映了資本市場公開、透明、法治和市場化的精髓。中國官方以注冊(cè)制改革為“龍頭”,系統(tǒng)推進(jìn)資本市場改革。


  以法治建設(shè)為例,近年來,新證券法、刑法修正案(十一)等發(fā)布實(shí)施,中國資本市場法律制度體系的“四梁八柱”基本建成,大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露違法追責(zé)力度。2021年11月,首例證券集體訴訟案宣判,康美藥業(yè)被判賠償投資者24.59億元(人民幣,下同),成為中國資本市場法治史上的標(biāo)志性事件。


  談及全面注冊(cè)制實(shí)施后帶來的影響,南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對(duì)中新社記者表示,注冊(cè)制改革強(qiáng)化了資本市場的資源配置功能,將更多資源導(dǎo)向符合國家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè),提高了上市公司質(zhì)量,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新活力和增長潛力。


  海森藥業(yè)是全面注冊(cè)制落地后首批上市企業(yè)之一,該公司總經(jīng)理艾林表示,注冊(cè)制改革是公司面臨的重大機(jī)遇。通過上市融資,公司以最合理、最高效的方式獲得了未來數(shù)年發(fā)展所需資金,募投項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)有助于推動(dòng)公司經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營質(zhì)量提升。


  再看注冊(cè)制的首塊“實(shí)驗(yàn)田”——科創(chuàng)板,該板塊聚焦硬核科技,為企業(yè)帶來資金活水。據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商萬得資訊(Wind)數(shù)據(jù),截至2024年6月底,科創(chuàng)板上市公司達(dá)到573家,IPO(首次公開發(fā)行股票)募集資金逾9100億元,占同期A股首募規(guī)模超四成,排名各板塊第一。


  清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示,注冊(cè)制改革是中國資本市場基礎(chǔ)制度的重大變革,有利于資本市場生態(tài)的重構(gòu)。更多優(yōu)質(zhì)、長期、耐心的資本將流向具有創(chuàng)新價(jià)值的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),加速科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)融合,有力暢通科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。


  展望下階段改革,田利輝表示,注冊(cè)制改革本身是一個(gè)不斷探索完善的過程,未來還需深化改革。期待監(jiān)管層在完善發(fā)行承銷制度、改進(jìn)交易制度、加強(qiáng)對(duì)上市公司持續(xù)監(jiān)管、保護(hù)投資者合法權(quán)益等方面推出更多改革舉措,并以此為牽引,推動(dòng)資本市場整體改革“走深走實(shí)”。(記者 陳康亮)


  轉(zhuǎn)自:中國新聞網(wǎng)

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