結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準(zhǔn)有力

　　中國人民銀行近日發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，今年以來，貨幣政策保持前瞻性、有效性、可持續(xù)性，根據(jù)形勢變化合理把握節(jié)奏和力度，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。其中，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，繼續(xù)實(shí)施好存續(xù)工具，對結(jié)構(gòu)性矛盾突出領(lǐng)域延續(xù)實(shí)施期限，持續(xù)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度，在激勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。

　　截至今年6月末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約為6.9萬億元。其中，支持普惠金融的支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)余額大約為2.6萬億元，與上年末基本持平；支持綠色低碳、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的余額大約為1.2萬億元，比上年末增加5166億元。

　　“今年以來，政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能得到進(jìn)一步發(fā)揮，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和恢復(fù)。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策供給充分發(fā)揮了小微企業(yè)貸款支持工具等作用，實(shí)施了“精準(zhǔn)滴灌”。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)已恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，但也面臨新的困難挑戰(zhàn)，比如居民收入預(yù)期不穩(wěn)、消費(fèi)需求有待修復(fù)，民間投資信心不足，企業(yè)經(jīng)營面臨困難。“這些因素制約了我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)，而結(jié)構(gòu)性貨幣政策可以針對上述問題給予靈活支持，避免在經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中動(dòng)用過多總量工具造成資金‘跑冒滴漏’，提高貨幣政策效能，同時(shí)也能有效避免風(fēng)險(xiǎn)累積?！?/p>

　　《報(bào)告》指出，在決定結(jié)構(gòu)性工具創(chuàng)設(shè)、延續(xù)或退出時(shí)，主要考慮兩方面因素：一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中較為突出的結(jié)構(gòu)性矛盾。二是金融機(jī)構(gòu)提升對特定領(lǐng)域金融服務(wù)的意愿和能力。今年以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具努力把握好“進(jìn)”“退”兩方面的平衡。

　　在“進(jìn)”的方面，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。結(jié)構(gòu)性工具優(yōu)先用于最需銀行資金支持的領(lǐng)域：一是持續(xù)支持普惠金融。小微企業(yè)是經(jīng)濟(jì)活力的體現(xiàn)，需要持續(xù)穩(wěn)固對小微等普惠金融的支持力度。二是繼續(xù)支持綠色低碳、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域發(fā)展。綠色和科創(chuàng)是經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能的著力點(diǎn)，需要有效加大融資支持力度。三是支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　例如，6月30日，增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度2000億元，進(jìn)一步加大對“三農(nóng)”、小微和民營企業(yè)金融支持力度，發(fā)揮“精準(zhǔn)滴灌”作用，降低社會融資成本，促進(jìn)擴(kuò)大就業(yè)，支持經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力恢復(fù)。8月16日，增加支農(nóng)支小再貸款350億元，支持部分受災(zāi)省市做好洪澇災(zāi)害搶險(xiǎn)救災(zāi)及災(zāi)后重建工作。

　　在“退”的方面，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)妥有序。結(jié)構(gòu)性工具到期時(shí)，央行將對其進(jìn)行評估，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo)，就會按期退出。比如，2020年初增加的用于支持抗疫保供和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的3000億元、5000億元再貸款額度，已于2020年6月末到期退出。有的工具到期后通過存量資金適當(dāng)展期使用實(shí)現(xiàn)“緩?fù)似隆?。對?022年設(shè)立的科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款、交通物流專項(xiàng)再貸款等工具，今年以來面臨陸續(xù)到期情況，這些工具退出后，存量資金可展期，最長可使用3年到5年，最大限度實(shí)現(xiàn)“緩?fù)似隆?。對于仍有必要支持或需要持續(xù)支持的領(lǐng)域，如普惠金融、綠色低碳發(fā)展等領(lǐng)域，中國人民銀行將延續(xù)實(shí)施相關(guān)工具。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，下半年，宏觀政策的一個(gè)重要目標(biāo)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能進(jìn)一步增強(qiáng)，特別是要重點(diǎn)解決小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)面臨的具體問題。為此，還應(yīng)重點(diǎn)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對這些領(lǐng)域的定向支持力度。

　　對于如何更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，明明建議，一方面，加快現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具落地生效，尤其是針對房地產(chǎn)行業(yè)的紓困和支持工具，普惠企業(yè)貸款支持工具等；另一方面，考慮創(chuàng)設(shè)新型結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持居民消費(fèi)、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置、城中村改造等。

　　中國人民銀行也表示，下一步將發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，結(jié)構(gòu)性工具進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要調(diào)整優(yōu)化，持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，必要時(shí)按照黨中央、國務(wù)院決策部署，創(chuàng)設(shè)新的工具，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。（記者 馬春陽）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

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