基建投資發(fā)力 經(jīng)濟重回復(fù)蘇軌道

　　隨著穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策落地見效以及低基數(shù)效應(yīng)影響，8月份國內(nèi)經(jīng)濟頂住了外需收縮、疫情反復(fù)、高溫干旱等負面沖擊，主要經(jīng)濟指標普遍回升。

　　國家統(tǒng)計局9月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月社會消費品零售總額同比增長5.4%，比上月加快2.7個百分點，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.2%，比上月加快0.4個百分點。1~8月固定資產(chǎn)投資同比增長5.8%，較前7個月加快0.1個百分點。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，盡管當前外部形勢依然復(fù)雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)還面臨不少困難和挑戰(zhàn)，但我國經(jīng)濟長期向好的基本面和支撐高質(zhì)量發(fā)展的要素條件沒有改變，一系列穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策措施效能加快釋放，我國經(jīng)濟有望恢復(fù)向好，運行在合理區(qū)間。

　　多位專家分析，低基數(shù)對三季度GDP增速會有一定支撐，四季度GDP同比增速較三季度將小幅上升。當前是重要的政策窗口期，我國宏觀政策還有較大空間，未來需要進一步在減稅降費、盤活專項債存量以及進一步優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)等方面繼續(xù)發(fā)力，以穩(wěn)定經(jīng)濟運行態(tài)勢。

　　工業(yè)增速企穩(wěn)回升

　　工業(yè)方面，8月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.2%，比7月加快0.4個百分點，環(huán)比增長0.32%。分三大門類看，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值增長13.6%，高于采礦業(yè)增加值同比增速5.3%和制造業(yè)增加值同比增速3.1%，說明極端天氣和限電導(dǎo)致上下游生產(chǎn)明顯分化，上游行業(yè)生產(chǎn)相對強勁。

　　從先行指標來看，國家統(tǒng)計局發(fā)布的8月份制造業(yè)PMI為49.4%，雖低于臨界點，但比上月上升0.4個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回升。此外，高頻數(shù)據(jù)顯示，8月全國247家鋼廠高爐開工率由76.2%回升至76.6%，螺紋鋼主要鋼廠開工率由44%回升至45.7%，汽車全鋼胎周平均開工率由57.8%回升至57.9%。

　　財信研究院副院長伍超明認為，工業(yè)增速回升原因有三，一是去年同期基數(shù)下降；二是受益于穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、支持重點行業(yè)生產(chǎn)的政策效果顯現(xiàn)，汽車等中游裝備制造業(yè)生產(chǎn)明顯加快；三是穩(wěn)增長政策發(fā)力推動基建、制造業(yè)投資回暖，也有利于帶動工業(yè)生產(chǎn)加快。

　　“但當前工業(yè)生產(chǎn)動能與常態(tài)水平仍有差距，未來持續(xù)恢復(fù)仍面臨市場需求不足、工業(yè)企業(yè)啟動新一輪去庫存周期、外需放緩和疫情擾動等四大制約?！蔽槌髡J為，三、四季度工業(yè)企穩(wěn)回升概率偏大，但工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)高度或不宜高估。

　　汽車帶動消費增速回升

　　消費方面，隨著促消費政策持續(xù)發(fā)力，重點領(lǐng)域的消費潛力在逐步釋放，市場銷售規(guī)模繼續(xù)擴大。8月份，社會消費品零售總額同比增長5.4%，增速比上月加快2.7個百分點，帶動了1~8月份社會消費品零售總額增速由降轉(zhuǎn)升。

　　機構(gòu)分析，8月消費增速明顯回升，主要是兩個原因，一是政策刺激帶動汽車銷量較快增長，二是去年同期的低基數(shù)。2021年8月，社會消費品零售總額同比僅增長2.5%。

　　按消費類型來劃分，8月商品零售同比增長5.1%，餐飲收入同比增長8.4%，相比7月同比增速分別提高1.9個和9.9個百分點。相比之下，服務(wù)消費受疫情沖擊更大，8月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速較7月加快1.2個百分點至1.8%，但增長表現(xiàn)仍明顯弱于主要代表商品消費的社會商品零售總額同比增速5.4%。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟告訴第一財經(jīng)記者，在“拉動內(nèi)需”的政策引導(dǎo)下，消費不但在穩(wěn)增長、助復(fù)蘇等方面挑起重擔，同時在調(diào)結(jié)構(gòu)、促需求、擴就業(yè)等方面也發(fā)揮著重要作用。商品和服務(wù)消費需求逐步釋放、加快恢復(fù)。

　　“但是，也必須充分重視支持促進和刺激汽車、家電等方面消費政策有可能存在的政策邊際效應(yīng)減弱問題以及相關(guān)政策對整體消費改善拉動作用的逐步減弱問題，后續(xù)消費回升還需要政策層面進一步加大精準扶持力度，并注意通過穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、維護房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，來修復(fù)地產(chǎn)鏈條的消費需求?！饼嬩檎f。

　　基建投資增速連續(xù)4個月加快

　　投資方面，1~8月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)367106億元，同比增長5.8%，比1~7月份加快0.1個百分點；8月份環(huán)比增長0.36%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.3%，比1~7月份加快0.9個百分點；制造業(yè)投資增長10.0%，加快0.1個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資下降7.4%，降幅比1~7月擴大1.0個百分點。

　　龐溟指出，從總量上和結(jié)構(gòu)上看，8月宏觀數(shù)據(jù)與信貸數(shù)據(jù)相互印證反映了專項債前置發(fā)行、政策性銀行工具集中投放、開發(fā)項目投融資加大力度、基建項目加速開工落地的積極作用與正面影響。未來整體投資和基建投資預(yù)計將繼續(xù)保持較快增速。

　　隨著專項債等建設(shè)資金的逐步到位，基礎(chǔ)設(shè)施項目陸續(xù)開工，投資進度不斷加快，基建投資增速連續(xù)4個月回升。1~8月份，基礎(chǔ)設(shè)施新開工項目個數(shù)達到5.2萬個，比去年同期增加1.2萬個，比1~7月份增加7896個。

　　付凌暉表示，需求不足仍然是當前經(jīng)濟運行當中的一個突出矛盾。要發(fā)揮好有效投資對經(jīng)濟恢復(fù)的關(guān)鍵作用，有力擴大國內(nèi)需求，而基礎(chǔ)設(shè)施事關(guān)發(fā)展和民生，投資空間比較大。對此，國務(wù)院近期出臺追加不少于3000億元政策性開發(fā)性金融工具額度，依法盤活5000多億專項債地方結(jié)存限額等政策措施，根據(jù)前期已經(jīng)落實到項目的政策性開發(fā)性金融工具的拉動情況來看，這些政策將有利于擴大固定資產(chǎn)投資，特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進經(jīng)濟加快恢復(fù)。

　　制造業(yè)投資也保持了較快增長。1~8月份，制造業(yè)投資同比增長10%，增速比上月加快了0.1個百分點。付凌暉分析，制造業(yè)投資增速較快，一是受制造業(yè)補鏈強鏈的影響，二是中國制造業(yè)升級發(fā)展態(tài)勢比較明顯，三是對制造業(yè)發(fā)展的政策支持力度也在加大。

　　“制造業(yè)升級相關(guān)的投資，比如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方面的投資增長是較快的。今年以來，綠色低碳轉(zhuǎn)型在加快，相關(guān)投資在增加，這些都支持了制造業(yè)投資的增長。”付凌暉說。

　　宏觀政策需保持力度

　　從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，8月國民經(jīng)濟頂住多種超預(yù)期因素影響，延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，主要指標出現(xiàn)積極變化。不過，國內(nèi)疫情散發(fā)多發(fā)、高溫干旱少雨極端天氣等超預(yù)期因素影響沖擊較大，部分地區(qū)生產(chǎn)、投資、消費受到一定影響。市場需求不足的矛盾還比較突出，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難較多，制約經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)。

　　海通證券指出，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)大部分出現(xiàn)邊際改善，這主要是因為去年同期疫情造成的低基數(shù)，實際經(jīng)濟修復(fù)程度或相對有限。在各分項中，由于基數(shù)較低，餐飲消費、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)等同比增速改善較為明顯。隨著基數(shù)回升，9月數(shù)據(jù)或?qū)⒃俣然芈洹?/p>

　　粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒告訴第一財經(jīng)，總體上8月經(jīng)濟主要指標超出預(yù)期，經(jīng)濟仍在向正常軌道恢復(fù)的過程中。一方面要看到經(jīng)濟向好，比如基建投資在持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)投資在前期政策作用下增速較快，失業(yè)率下行，信貸總量和結(jié)構(gòu)在改善。另一方面仍要正視困難，政策還需要繼續(xù)加力夯實當前弱復(fù)蘇的格局，今年8月同比數(shù)據(jù)受去年低基數(shù)影響較大，如果剔除基數(shù)效應(yīng)，生產(chǎn)、消費弱于歷年同期，消費環(huán)比更是負增長，房地產(chǎn)投資和銷售并未出現(xiàn)根本性改善。

　　日前發(fā)布的中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家專業(yè)委員會2022年四季度經(jīng)濟預(yù)測問卷調(diào)查結(jié)果顯示，超六成首席經(jīng)濟學(xué)家認為四季度GDP同比增速較三季度將小幅上升；半數(shù)以上首席經(jīng)濟學(xué)家認為四季度工業(yè)增加值、房地產(chǎn)投資和社會消費品零售總額同比增速將有上升。

　　展望下階段經(jīng)濟走勢，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，低基數(shù)對三季度GDP增速會有一定支撐，三季度實際GDP增速可能在4%左右。四季度面臨很多不確定因素，包括疫情、國際形勢等，在相對平穩(wěn)的假設(shè)下，四季度GDP可能在4%~5%。全年GDP增速可能在3.2%~3.4%之間。

　　明明認為，當前政策體現(xiàn)了政府穩(wěn)經(jīng)濟、保市場主體、保就業(yè)的決心，9月和四季度將進入政策落地期，效果會逐步體現(xiàn)，推動經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇。未來宏觀政策不需要做太大的調(diào)整，但需要保持力度，適度增加結(jié)構(gòu)性貨幣政策以及政策性金融工具對經(jīng)濟的支持。

　　面對當前的挑戰(zhàn)，除了加強對重點群體、重點行業(yè)、重點地區(qū)的紓困與支持外，更關(guān)鍵的還是要穩(wěn)預(yù)期，從而實現(xiàn)穩(wěn)信心、穩(wěn)增長。

　　羅志恒分析，只要破除體制機制障礙，人民對美好生活的向往會釋放出強大的經(jīng)濟力量，資本會自發(fā)尋找市場，人口會自行流動以尋求最能改善生活的行業(yè)和地區(qū)。因此有必要在推出積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策以及相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)和社會政策時，著眼長遠營造市場化、法治化、國際化的營商環(huán)境，降低制度性交易成本，提振預(yù)期和信心。

　　轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)

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