七月制造業(yè)PMI為49.0% 專(zhuān)家：后續(xù)仍可能會(huì)有增量政策出臺(tái)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為53.8%和52.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)和1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。

　　“盡管基建投資正在發(fā)揮托底作用，但單靠基建獨(dú)木難支，所以還需政策進(jìn)一步發(fā)揮積極作用。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)降至收縮區(qū)間

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，7月份，受傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、市場(chǎng)需求釋放不足、高耗能行業(yè)景氣度走低等因素影響，制造業(yè)PMI降至49.0%。

　　從分類(lèi)指數(shù)來(lái)看，五大分類(lèi)指數(shù)均全面回落，其中四項(xiàng)均低于臨界點(diǎn)。具體來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較上月下降3個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為48.5%，較上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)為47.9%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)為48.6%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.1%，較上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫彬表示，從供給端看，生產(chǎn)指數(shù)較上月回落幅度更為顯著。7月份疫情有所反復(fù)，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)造成一定擾動(dòng)，但更重要的，由于企業(yè)已經(jīng)結(jié)束修復(fù)最快時(shí)段，目前需求不足成為壓制企業(yè)開(kāi)工生產(chǎn)的短板。

　　從需求端看，新訂單指數(shù)再度回落，且下跌至榮枯線以下；同時(shí)，內(nèi)外需呈現(xiàn)雙雙放緩態(tài)勢(shì)，新出口訂單回落2.1個(gè)百分點(diǎn)至47.4%，進(jìn)口回落2.6個(gè)百分點(diǎn)至46.9%。對(duì)此，溫彬表示，“外需主要是由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在大幅加息壓制下顯現(xiàn)衰退跡象，內(nèi)需則主要受到房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷和消費(fèi)乏力拖累?！?/p>

　　趙慶河指出，調(diào)查結(jié)果顯示，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)占比連續(xù)4個(gè)月上升，7月份超過(guò)五成，市場(chǎng)需求不足是當(dāng)前制造業(yè)企業(yè)面臨的主要困難，制造業(yè)發(fā)展恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固。

　　值得關(guān)注的是，不同類(lèi)型企業(yè)景氣度均有所下滑。從企業(yè)規(guī)?？?，大、中型企業(yè)PMI分別為49.8%和48.5%，比上月下降0.4和2.8個(gè)百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)以下；小型企業(yè)PMI為47.9%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，仍低于臨界點(diǎn)。

　　溫彬表示，大型企業(yè)PMI率先下滑的主要原因在于其復(fù)工復(fù)產(chǎn)已接近完成后，并率先遭遇需求不足壓力。

　　從7月份情況來(lái)看，需求不足已經(jīng)對(duì)大中小企業(yè)同時(shí)產(chǎn)生沖擊。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部主管龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，大中小型企業(yè)PMI均居于收縮區(qū)間，尤其是中小企業(yè)景氣度下挫最多，疊加用工景氣度同時(shí)下降，說(shuō)明必須在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)主體前提下擴(kuò)大有效需求。

　　非制造業(yè)連續(xù)兩個(gè)月恢復(fù)性增長(zhǎng)

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.8%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，仍位于擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)連續(xù)兩個(gè)月恢復(fù)性增長(zhǎng)。

　　分行業(yè)看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為59.2%，比上月上升2.6個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.8%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“建筑業(yè)擴(kuò)張加快。從行業(yè)情況看，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、新訂單指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)分別為58.1%、51.8%和51.9%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)、1.6個(gè)百分點(diǎn)和1.0個(gè)百分點(diǎn)，表明基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)加快推進(jìn)，市場(chǎng)需求有所回升，企業(yè)用工繼續(xù)增加，行業(yè)有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)?！壁w慶河表示。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，7月份，建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有所加快，處于高景氣水平。預(yù)計(jì)下半年基建投資進(jìn)一步提速的方向較為確定，全年基建投資增速有望達(dá)到10%左右(上半年為7.1%)，將拉動(dòng)GDP增速1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而在今年穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)中發(fā)揮支柱作用。

　　在溫彬看來(lái)，建筑業(yè)景氣度上升，主要同基建投資加快有關(guān)。6月份新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行完畢后需在8月底前使用完畢，所以各地基建投資速度均有所加快。

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)落地，微觀層面已有所顯現(xiàn)。”國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，7月份，土木工程建筑業(yè)新訂單回升1.6個(gè)百分點(diǎn)至51.8%；相對(duì)應(yīng)地，瀝青開(kāi)工率、水泥出貨率均連續(xù)幾周回升，或指向穩(wěn)增長(zhǎng)效果逐步顯現(xiàn)。

　　同時(shí)，趙慶河還指出，服務(wù)業(yè)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有16個(gè)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于擴(kuò)張區(qū)間。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為58.8%，繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間，調(diào)查的全部行業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，服務(wù)業(yè)企業(yè)信心普遍回升。

　　政策需在擴(kuò)大需求上積極作為

　　展望未來(lái)，王青表示，隨著一攬子穩(wěn)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)政策進(jìn)一步落地生效，預(yù)計(jì)8月份制造業(yè)PMI有望回升至擴(kuò)張區(qū)間。

　　“目前財(cái)政政策主要著眼于用好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券資金以及用足用好專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額，貨幣政策主要著眼于加大對(duì)企業(yè)的信貸支持以及用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金?！睖乇蛘J(rèn)為，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，下半年仍可能會(huì)有增量政策出臺(tái)，包括但不限于專(zhuān)項(xiàng)債的提前使用和全面降準(zhǔn)等。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在7月份制造業(yè)PMI總體承壓，產(chǎn)需兩弱的背景下，預(yù)計(jì)后期宏觀政策將在擴(kuò)大需求上積極作為，著力“穩(wěn)就業(yè)”。同時(shí)，財(cái)政政策與貨幣政策還將加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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