國內(nèi)債市開放持續(xù)加速 外資持債即將步入“四萬億時代”

　　近年來，外資進入中國債市的步伐顯著加快，尤其自疫情暴發(fā)以來，國際投資者對人民幣債券的增持熱情高漲。根據(jù)中央結(jié)算公司和上清所公布的最新數(shù)據(jù)，11月境外機構(gòu)增持人民幣債券807億元，其中增持國債879億元，持有人民幣債券存量規(guī)模達到39336億元。境外機構(gòu)持債的“四萬億時代”已然近在咫尺。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，人民幣債券得到外資青睞，不僅是因為中國經(jīng)濟韌性持續(xù)展現(xiàn)，國內(nèi)債市價值得到挖掘，還因為債券市場對外開放的政策措施不斷推出，為國際資本提供了友好便利的投資環(huán)境。未來隨著開放步伐的加速，中國債市的國際化水平將獲得進一步提升。

　　外資持續(xù)涌入熱情不減

　　債券通有限公司日前發(fā)布的最新債券通境外機構(gòu)投資者名單顯示，截至11月底，共有718家境外機構(gòu)投資者通過債券通進入中國債市，較上月新增8家，包括愛德蒙得洛希爾資產(chǎn)管理公司(盧森堡)、亞丁金融集團、宏利投資管理(日本)有限公司、日興資產(chǎn)管理歐洲有限公司等。

　　在大部分業(yè)內(nèi)人士看來，外資身影的活躍，與國債“入富”亦息息相關(guān)。來自中誠信國際的研究觀點指出，目前跟蹤富時世界國債指數(shù)的資金規(guī)模約有2.5至3萬億美元，而我國國債納入該指數(shù)的權(quán)重為5.25%，以此推算，國債“入富”后預(yù)計將給我國債市額外帶來被動型投資資金約1300至1600億美元；考慮到納入過程分36個月完成，則月均增量資金或介于36至50億美元區(qū)間，若以6.5的匯率計算，月均增量資金約為230至330億元人民幣，約占2018年以來月均國債托管增量的11%至16%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，這是中國金融改革開放、擁抱世界使然，也是全球投資者布局未來、擁抱中國的必然。既有收益性，又有安全性，還有政策紅利的人民幣資產(chǎn)，正吸引全球投資者加速入場，增配大潮涌動。

　　與此同時，外資的持續(xù)流入也對國內(nèi)市場基建的不斷完善提出了更高要求?！爱?dāng)前，外資以持有國內(nèi)政府債券、政策性金融債為主，對國內(nèi)信用債市場涉足較少?！敝凶C鵬元研發(fā)部高級董事高慧珂告訴記者，“國內(nèi)信用債市場對外資缺乏吸引力的關(guān)鍵在于，信用債市場的透明度和公司治理水平有待提升、投資者保護和市場違約機制不夠完善等。未來，國內(nèi)債券市場仍需在加強基礎(chǔ)制度建設(shè)、提高市場透明度、增強投資者信心、構(gòu)建市場化和法制化的債券違約處置機制等方面繼續(xù)努力?！?/p>

　　以評級行業(yè)為例，作為中國債券市場構(gòu)建全面對外開放新格局的重要組成部分，中國信用評級行業(yè)正處于發(fā)展的新時期，順應(yīng)債市與評級行業(yè)開放的新發(fā)展要求，主動完善自身技術(shù)體系，進一步規(guī)范評級標(biāo)準(zhǔn)，以技術(shù)能力提升核心競爭力，擴大業(yè)務(wù)范圍，充分整合公司資源，緊抓債市開放的機遇，將給評級行業(yè)發(fā)展帶來巨大想象空間。

　　“在外資持續(xù)流入過程中，境外投資者對信用風(fēng)險信息的專業(yè)化訴求將成為我們完善自身技術(shù)體系的推動力?！睎|方金誠國際信用評估有限公司黨委書記、董事長崔磊表示，“目前不僅境外投資者對中國企業(yè)具有全球評級標(biāo)準(zhǔn)的訴求，國內(nèi)銀行、保險、基金等金融企業(yè)全球配置資產(chǎn)的規(guī)模也在不斷加大，也希望通過全球標(biāo)準(zhǔn)可以更加全面、客觀地刻畫國內(nèi)企業(yè)信用風(fēng)險狀況，這對評級機構(gòu)的發(fā)展提出了更高要求。當(dāng)競爭從國內(nèi)走向國際，國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)必然要與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，這不僅有助于評級機構(gòu)擺脫級別競爭和價格競爭，發(fā)力于標(biāo)準(zhǔn)競爭，也有助于公司回歸本源，將技術(shù)能力作為競爭力核心要素，以此提升評級的公信力和企業(yè)形象?！?/p>

　　從實際運行來看，國際三大評級機構(gòu)均已在中國開設(shè)全資分支評級公司，三大評級機構(gòu)發(fā)展歷史悠久、評級經(jīng)驗相對豐富，在全球信用評級市場占據(jù)主導(dǎo)地位。作為本土評級機構(gòu)，眼下提升信用評級服務(wù)能力，破解國際投資機構(gòu)對中國企業(yè)信用風(fēng)險的認知偏差，已迫在眉睫。

　　人民幣綠債或成“香餑餑”

　　整體而言，中國債券市場對外資吸引力的持續(xù)增強已成為不爭的事實。

　　展望后續(xù)，在全球擁抱“碳中和”、關(guān)注氣候變化的背景下，伴隨國內(nèi)綠債市場的持續(xù)擴容以及產(chǎn)品種類的日益多元，業(yè)界普遍預(yù)計，主題性債券將受到境外投資者的追捧。

　　穆迪方面預(yù)測，2021年全球綠色債券、社會責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展債券的發(fā)行額合計將達到8500億美元。全球各國政府的政策方向?qū)⒏嗟貍?cè)重于實現(xiàn)迅速脫碳和綠色基建投資、逐步明確可持續(xù)活動的界定標(biāo)準(zhǔn)以及增強可持續(xù)金融措施的國際協(xié)調(diào)合作。

　　“中國綠色債券市場的發(fā)行規(guī)模從零到超過1萬億元，僅僅用了5年的時間。我國綠色債券的發(fā)行量年均增速達到了30%，是世界上增長最快的國家之一?！贝蘩谡f，“未來碳中和相關(guān)投資產(chǎn)品如能納入中期借貸便利、定向中期借貸便利、常備借貸便利和央行票據(jù)互換等擔(dān)保品的范圍，會有效提升綠色債券和‘雙碳’相關(guān)固定收益品種的市場流動性，增強投資人信心，吸引更廣泛的市場投資者的參與?！?/p>

　　“2018年以來，海外投資中國債券市場的速度明顯加快，尤其在2020年，外資流入中國債券市場超過1500億美元，規(guī)模比2019年增加超過一倍，創(chuàng)下歷史新高?！蹦Ω笸ㄖ袊鴧^(qū)首席執(zhí)行官梁治文指出，“可即便如此，外資對中國債券仍處明顯低配狀態(tài)?！?/p>

　　在梁治文看來，差距意味著巨大的增長空間。未來隨著中國金融市場的進一步發(fā)展與開放，人民幣資產(chǎn)在全球市場中的重要性將進一步提高。

　　再就債市行情方面考量，當(dāng)前或是較好的配置時期。就短周期分析，國債收益率尚有下行空間。從中長期看，中國債券的收益率遠高于西方發(fā)達國家，并且與發(fā)達國家債券的相關(guān)性較低，是非常好的分散化投資選擇。此外，幣值的穩(wěn)定優(yōu)勢也不容小覷，人民幣幣值在中期更傾向于穩(wěn)中走強，因此，投資人民幣債券除了票息收入，還可能獲得匯率升值的收益。

　　轉(zhuǎn)自：新華財經(jīng)

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