3月制造業(yè)PMI強勁反彈 供需剪刀差縮小

　　一年之計在于春。隨著節(jié)后企業(yè)生產經營步入正軌，國內外需求明顯改善，中國制造業(yè)景氣度正在強勁反彈。

　　國家統計局和中國物流與采購聯合會公布的數據顯示，3月份中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為51.9%，較上月上升1.3個百分點，13個分項指標幾乎全線飄紅。

　　其中，新訂單指數和新出口訂單指數分別較上月上升2.1和2.4個百分點至53.6%和51.2%，生產指數較上月上升2個百分點至53.9%。

　　受訪專家指出，隨著出口與消費出現恢復性增長，需求端改善明顯，供需剪刀差有所收窄。受此提振，中型和小型企業(yè)PMI在連續(xù)多月收縮之后也站到了榮枯線上。

　　值得注意的是，3月的價格指數升至近年高點。受國際大宗商品價格持續(xù)高位運行等影響，本月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為69.4%和59.8%，高于上月2.7和1.3個百分點。

　　當月反映原材料成本高的企業(yè)比重上升至60%的歷史高位，反映勞動力成本高、物流成本高的企業(yè)比重也分別攀升至36%、33.5%。在全球流動性過剩的背景下，近期制造業(yè)諸多要素成本出現大幅上漲，需要高度關注要素成本過快上漲、企業(yè)成本壓力明顯加大的問題，警惕輸入性通脹帶來的“漲價潮”對國內經濟的沖擊。

　　供需剪刀差縮小，中小企重奪榮枯線

　　3月制造業(yè)景氣明顯回升。中國物流信息中心總經濟師陳中濤接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，一年之計在于春，進入3月份，企業(yè)生產、銷售進入正軌，景氣度回升是一個規(guī)律性的季節(jié)現象。

　　“不過今年3月PMI的反彈有兩大亮點：其一是反彈力度大，考慮到今年存在就地過年的因素，1.3個百分點的反彈力度超出了預期；其二是涉及面廣，出現了產業(yè)鏈的聯動回升?！?/p>

　　中國物流信息中心分析師文韜提供的數據顯示，21個細分行業(yè)中，僅有5個行業(yè)PMI較上月下降，3個行業(yè)PMI低于50%。產業(yè)鏈中多數行業(yè)出現了加快增長的趨勢。

　　其中，裝備制造業(yè)PMI較上月上升0.7個百分點至52.9%，高技術制造業(yè)PMI較上月上升0.3個百分點至53.9%；基礎原材料行業(yè)PMI較上月上升2.5個百分點至51.8%。消費品行業(yè)PMI較上月上升0.3個百分點至50.8%。

　　國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群向21世紀經濟報道表示，3月PMI指數加速擴張，已連續(xù)13個月保持在榮枯線上，表明經濟持續(xù)保持恢復態(tài)勢。一季度PMI指數剔除春節(jié)等短期因素可以看到，中國經濟整體呈現平穩(wěn)復蘇態(tài)勢。

　　分項指標中，3月生產指數和新訂單指數分別為53.9%和53.6%，高于上月2.0和2.1個百分點。其中，金屬礦物制品、專用設備、電氣機械器材、計算機通信電子設備及儀器儀表等行業(yè)的生產指數和新訂單指數均高于55.0%。

　　陳中濤表示，供需同步復蘇是本月PMI數據的一大亮點。疫情以來，生產類指標一直保持著堅挺，生產指數運行在53%左右，規(guī)上工業(yè)、工業(yè)產能利用率也都保持著高位運行；而與消費需求相關的指標則相對偏弱，生產端與需求端的復蘇并不同步，存在著明顯的剪刀差。

　　“而今年一季度，供需剪刀差出現了明顯的收窄，3月份，生產與新訂單指數已接近齊平，這說明需求出現了大幅改善，這在進出口指數上也有明確體現。”陳中濤說。

　　春節(jié)過后，國內市場產需加快釋放，加之世界主要經濟體經濟繼續(xù)復蘇，3月新出口訂單指數和進口指數分別為51.2%和51.1%，高于上月2.4和1.5個百分點，其中進口指數升至近年高點。

　　在陳中濤看來，中小企業(yè)重回榮枯線上是3月PMI數據的另一大亮點。

　　3月大型企業(yè)PMI為52.7%，較上月上升0.5個百分點，連續(xù)10個月位于52%及以上；中型和小型企業(yè)PMI也分別較上月上升2和2.1個百分點至51.6%和50.4%，回到榮枯線以上。

　　國家統計局服務業(yè)調查中心高級統計師趙慶河指出，3月不同規(guī)模企業(yè)生產經營狀況均有所改善，盡管小型企業(yè)景氣水平仍低于大、中型企業(yè)，但其生產經營活動預期指數升至58.4%，表明小型企業(yè)對近期市場發(fā)展信心有所增強。

　　陳中濤指出，近年來，大型企業(yè)景氣度明顯好于中小企業(yè)，后者連續(xù)多月在榮枯線下運行，其主要原因在于，大型企業(yè)可以直接受益于投資需求的增加以及上游原材料行業(yè)的漲價，而中小企業(yè)卻長期面臨著國內外需求不足、原材料人工等成本上升的擠壓。如今中小企業(yè)之所以重新進入擴張區(qū)間，最主要的原因在于需求端、尤其是出口和消費的明顯改善。

　　據海關統計，今年前2個月，我國貨物貿易進出口總值5.44萬億元人民幣，同比增長32.2%。其中，出口3.06萬億元，增長50.1%。而統計局的數據顯示，今年前2個月，社會消費品零售總額同比增長33.8%，扣除價格因素，實際增長34.3%。

　　陳中濤指出，PMI的大幅反彈預示著中國一季度經濟將取得一張不錯的成績單，“由于去年一季度GDP出現了6.8%的負增長，我預計今年一季度中國GDP增長有望達到13%左右。”

　　六成企業(yè)反映原材料價格過高

　　值得注意的是，3月的價格指數創(chuàng)下了近年來的新高。受國際大宗商品價格持續(xù)高位運行等影響，3月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為69.4%和59.8%，高于上月2.7和1.3個百分點。

　　趙慶河提供的行業(yè)數據顯示，3月石油加工煤炭及其他燃料加工、化學纖維及橡膠塑料制品、通用設備、專用設備等行業(yè)原材料購進價格指數高于75.0%，化學原料及化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)出廠價格指數高于70.0%。

　　“相關行業(yè)價格承壓有所加大。同時，有調查企業(yè)反映，受境外疫情反復及國際經貿不暢等因素影響，近期部分進口原材料供應不足，價格上漲明顯，交貨周期延長?！壁w慶河稱。

　　文韜指出，購進價格指數已經連續(xù)4個月保持在66%以上，且3月指數高于出廠價格指數9.6個百分點，企業(yè)成本壓力較快上升。其中基礎原材料行業(yè)價格上升尤為明顯，基礎原材料行業(yè)購進價格指數和出廠價格指數均上升至71%以上，中下游產業(yè)原材料價格風險加大。

　　陳中濤表示，原材料購進價格指數正在逼近70%的歷史大關，應當高度警惕輸入性通脹帶來的“漲價潮”對國內經濟的沖擊。

　　在他看來，漲價是從石油、鐵礦石、銅等國際大宗商品開始的，這固然有全球需求改善的因素：全球制造業(yè)PMI已連續(xù)8個月運行在榮枯線上，2月的這一數字提升1.2個百分點達到55.6%。但他強調，如此之高的大宗商品價格在很大程度上是全球流動性過剩帶來結果，大量熱錢涌入這些領域，出現了明顯的市場炒作。

　　陳中濤指出，在全球流動性過剩的背景下，漲價的并不僅僅只有原材料，近期物流、人工等諸多制造業(yè)要素以及國際糧食價格均出現了持續(xù)的價格上升，這提升了市場關于通脹的預期。

　　“當前我們需要密切關注兩個問題，其一是PPI是否會向CPI傳導，抬高消費端的物價指數，尤其是國際上高粱、玉米、大豆、小麥等糧食價格漲幅較大，是否會抬高國內的糧價，影響民生；另一方面上游原材料的大幅漲價，是否會傳導到下游消費品制造業(yè)，后者因為產能過剩、競爭激烈，并不具備漲價的條件，因而往往成為上游漲價的買單者?！?/p>

　　文韜在調研中發(fā)現，3月反映原材料成本高的企業(yè)比重已上升至60%的歷史高位；反映勞動力成本高的企業(yè)比重為36%，在企業(yè)當前面臨的問題中排在第二位；反映物流成本高的企業(yè)比重為33.5%，連續(xù)3個月保持在33%以上。他認為，當前必須高度關注要素成本持續(xù)上升，企業(yè)壓力加大的問題。

　　張立群指出，3月PMI指數中的價格指數上升明顯，近60%的企業(yè)反映價格上漲、原材料成本提高，表明企業(yè)成本壓力明顯加大。此外三分之一以上企業(yè)反映需求不足問題仍然突出。綜合看，成本加大和需求不足是當前企業(yè)生產經營面對的突出困難。

　　“此外，3月生產經營活動預期指數小幅下降，在春節(jié)過后生產開局的時點，值得警惕；可能反映企業(yè)對未來生產經營前景擔憂增大?！?/p>

　　陳中濤認為，當前，中國經濟持續(xù)健康的復蘇需要解決三個問題：

　　其一是質量和效率未能及時跟上的問題，盡管中國制造業(yè)景氣度在持續(xù)回升，但企業(yè)存貨積壓在增多，應收賬款在增加，流動資金周轉速度在變慢，“目前中國制造的資金周轉率只有1.6左右，原來最起碼都在2.5，這說明錢在賬上趴著，貨壓著賣不出去，賣出去的錢收不回來，需求仍然不足。”

　　其二是要素成本過快上漲的問題，原材料等上游行業(yè)大幅漲價，抬高了整個制造業(yè)的成本，擠壓了中下游企業(yè)的利潤，終端產品的漲價也會抑制需求的回暖。

　　其三是經濟恢復過程中的不平衡問題，當前服務業(yè)的復蘇明顯不如制造業(yè)，需求端的恢復明顯不如生產端，上游行業(yè)的景氣度改善明顯好于體量巨大的中下游行業(yè)，大型企業(yè)的景氣度也明顯好于量大面廣的中小企業(yè)。

　　在他看來，盡管今年中國經濟延續(xù)著強勁復蘇的態(tài)勢，但經濟尚未恢復到正常水平，而解決上述三大問題將成為中國經濟持續(xù)復蘇的關鍵。（夏旭田）

　　轉自：21世紀經濟報道

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