據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心最新研究報(bào)告顯示,由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好,去年國(guó)際船舶市場(chǎng)出現(xiàn)一些起色,散貨船、集裝箱船、油輪三大主力船型市場(chǎng)新船需求均大幅反彈,同時(shí)“交付難”局面有所緩解,但新船價(jià)格仍在低位徘徊,其中細(xì)分船型價(jià)值的走勢(shì)存在明顯的分化。今年國(guó)際經(jīng)貿(mào)發(fā)展預(yù)期穩(wěn)健,散貨船和集裝箱船航運(yùn)市場(chǎng)有望進(jìn)一步趨穩(wěn)向好,對(duì)造船市場(chǎng)的回升持續(xù)發(fā)揮積極作用;但油運(yùn)市場(chǎng)面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn),新船需求或?qū)⒒芈洹?/div>
(圖片來源:互聯(lián)網(wǎng))
A、散貨船新船需求短期看好
航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)好于預(yù)期,BDI出現(xiàn)大幅反彈。2017年,中國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整成效顯著,加之世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)向好,國(guó)際干散貨海運(yùn)貿(mào)易量實(shí)現(xiàn)了4.2%的超預(yù)期增速;相比之下,由于新船交付量回落,全球散貨船船隊(duì)增速僅為2.9%,自2014年以來首次低于海運(yùn)量增速。隨著運(yùn)力供需關(guān)系持續(xù)改善,散貨船航運(yùn)市場(chǎng)延續(xù)了2016年以來的觸底回升態(tài)勢(shì),BDI一度沖至12月中旬的1743點(diǎn),迫近四年前高位水平;全年BDI平均值為1145點(diǎn),同比大幅上漲70%;另外,主要船型的租金收益水平也出現(xiàn)大幅上揚(yáng)。在此背景下,2017年散貨船二手市場(chǎng)和拆解市場(chǎng)同樣向好發(fā)展,一方面,二手散貨船市場(chǎng)行情火熱,交易量升至4687萬(wàn)載重噸的歷史新高;另一方面,散貨船拆解市場(chǎng)明顯降溫,全年拆解量下滑至1453萬(wàn)載重噸,同比銳減半數(shù)以上,并且送拆船舶的低齡化態(tài)勢(shì)得到遏制。
造船市場(chǎng)出現(xiàn)明顯起色,“接單難”與“交付難”局面有所緩解。受航運(yùn)市場(chǎng)基本面向好等因素支撐,2017年散貨船造船市場(chǎng)出現(xiàn)一些積極變化。一是新船成交量激增。過去一年,全球累計(jì)成交散貨船3251萬(wàn)載重噸,同比增加133%;其中,VLOC市場(chǎng)持續(xù)放量,共成交27艘(來自淡水河谷項(xiàng)目的訂單達(dá)26艘),另外,卡姆薩爾型船、紐卡斯?fàn)栃痛约俺`便型船的新造船市場(chǎng)也較為活躍。去年散貨船需求大幅反彈的支撐因素較多,除市場(chǎng)基本面外,新船價(jià)格低且與二手船價(jià)差縮小也是船東投資新船的關(guān)鍵因素。此外,淡水河谷釋放的一系列長(zhǎng)租運(yùn)輸合同帶來了26艘VLOC訂單。二是“交付難”局面改觀明顯。由于船東接船意愿明顯增強(qiáng),大量拖期訂單實(shí)現(xiàn)交付,散貨船全年交付率回升至66%,同比大幅提升15個(gè)百分點(diǎn)。
二手船價(jià)格持續(xù)回彈,新船價(jià)格觸底企穩(wěn)。二手船價(jià)格走勢(shì)對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)行情變化極其敏感,2017年,散貨船航運(yùn)市場(chǎng)回暖,二手船價(jià)格隨之回漲,逐漸向其真實(shí)價(jià)值水平回歸。全年來看,典型現(xiàn)代化船型的二手散貨船交易價(jià)格及新船轉(zhuǎn)售價(jià)格均出現(xiàn)10%—30%的漲幅,特別是18萬(wàn)噸好望角型散貨船和卡姆薩爾型散貨船,五年船齡二手船價(jià)格年內(nèi)均上漲32%,基本達(dá)到過去五年均值水平。而新船價(jià)格方面,盡管今年成交量反彈,但造船市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,船廠主動(dòng)讓利搶單,散貨船新船價(jià)格年初低位開盤;不過,受船用鋼板等原材料價(jià)格持續(xù)攀升影響,船廠造船成本剛性上漲,新船價(jià)格略有回升之勢(shì)。以市場(chǎng)活躍的紐卡斯?fàn)栃痛涂匪_爾型船為例,2017年年內(nèi)漲幅均不足5%。另外,從二手船與新船價(jià)差來看,由于散貨船價(jià)格走勢(shì)的分化,目前五年船齡二手船價(jià)格已回升至同型新船價(jià)格的八成左右,基本達(dá)到歷史均值水平,其中卡姆薩爾型船的此項(xiàng)指標(biāo)更是高達(dá)84%,這將進(jìn)一步加速船東投資方向由二手船市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到新造船市場(chǎng)。
運(yùn)力供需關(guān)系或進(jìn)一步改善,航運(yùn)市場(chǎng)有望穩(wěn)中向好。未來短期內(nèi),“中國(guó)因素”將對(duì)全球干散貨貿(mào)易持續(xù)起到關(guān)鍵作用,在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化和政府對(duì)環(huán)保要求不斷提升的背景下,中國(guó)的鐵礦石與煤炭進(jìn)口需求將穩(wěn)步擴(kuò)張,再加上印度等新興經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展中不斷拉大的需求缺口,全球干散貨海運(yùn)量有望保持一定增速,預(yù)計(jì)2018年或?yàn)?.8%。相比之下,短期內(nèi)新船交付規(guī)模將繼續(xù)縮減,預(yù)計(jì)2018年船隊(duì)運(yùn)力增速將進(jìn)一步下滑至1.5%左右,航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力供需關(guān)系有望繼續(xù)改善,散貨船運(yùn)價(jià)與收益存在穩(wěn)中有升的可能。
造船市場(chǎng)新船需求短期看好,新船價(jià)格有一定回升空間。隨著航運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)一步趨好,船東經(jīng)營(yíng)狀況將明顯趨好,或?qū)⒊掷m(xù)釋放新船投資需求。預(yù)計(jì)2018年,全球散貨船市場(chǎng)仍將活躍,但細(xì)分船型市場(chǎng)走勢(shì)或有所分化,其中,常規(guī)好望角型和巴拿馬型船仍將保持活躍,靈便型船將成為需求增長(zhǎng)點(diǎn),但VLOC需求將隨著淡水河谷運(yùn)輸協(xié)議的盡授而回落。從新船價(jià)格來看,2018年船板價(jià)格大概率將高位波動(dòng),持續(xù)對(duì)船廠造成成本壓力;同時(shí),經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)整和淘汰,造船產(chǎn)能過剩局面已有所緩解,其中,骨干散貨船建造企業(yè)短期的生產(chǎn)缺口已得到一定填補(bǔ),提價(jià)意愿較為迫切,預(yù)計(jì)2018年散貨船新船價(jià)格將有所回升,但幅度有限。
B、原油船新船價(jià)格回升仍舊乏力
運(yùn)力供需關(guān)系不斷惡化,原油運(yùn)輸市場(chǎng)高位回落。自2016年年底OPEC減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行以來,全球原油供給總量明顯收緊,加之油價(jià)的回升也對(duì)需求端產(chǎn)生的一定打壓作用,2017年中國(guó)持續(xù)旺盛的原油需求對(duì)整體市場(chǎng)來說已獨(dú)木難支,全球原油海運(yùn)量增速回落至2.8%;同期,由于VLCC等大型原油船持續(xù)大規(guī)模交付,全年原油船船隊(duì)運(yùn)力擴(kuò)張5%以上,導(dǎo)致運(yùn)力供需關(guān)系不斷惡化,原油運(yùn)輸市場(chǎng)開始承壓,特別是2017年11月以來,市場(chǎng)行情旺季不旺。2017年年底,BDTI已回落至825點(diǎn),較年初1088點(diǎn)的高位水平累計(jì)跌幅24.2%;此外,各型原油船的租金收益均大幅暴跌,其中VLCC全年累計(jì)跌幅高達(dá)79%。二手船市場(chǎng)方面,由于船東兼購(gòu)現(xiàn)象涌現(xiàn),2017年原油船二手交易量大幅增長(zhǎng)至2100萬(wàn)載重噸以上,同比近乎翻倍。
造船市場(chǎng)訂單持續(xù)放量,新船運(yùn)力涌入航運(yùn)市場(chǎng)。2017年,盡管航運(yùn)市場(chǎng)呈下行之勢(shì),但造船市場(chǎng)仍具有強(qiáng)勁動(dòng)力支撐,一是低船價(jià)的刺激;二是主流船東為提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和份額,存在船隊(duì)擴(kuò)張與更新的自身發(fā)展需求;三是船東前幾年積累的雄厚資金基礎(chǔ)。受上述因素疊加作用,2017年全球原油船(含穿梭油輪)成交量達(dá)到2191萬(wàn)載重噸,同比增加157%;其中,VLCC新船訂單集中釋放,全年共成交48艘,超越“十二五”階段35艘的均值水平,此外阿芙拉型船和蘇伊士型船的成交量也有顯著增長(zhǎng)。從完工情況看,2017年,主流船東加速船隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè),接船積極性較高,原油船市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了交付量2782萬(wàn)載重噸,同比增加33%和交付率87%,同比提升18個(gè)百分點(diǎn)的“雙升”。
原油船資產(chǎn)價(jià)值低位波動(dòng),新船價(jià)格刷低歷史記錄。面對(duì)前一年的“訂單荒”局面和即刻爆發(fā)的開工缺口問題,2017年伊始,韓國(guó)造船企業(yè)率先下調(diào)毛利空間,采取低價(jià)搶單策略,開啟了原油船市場(chǎng)的一輪“價(jià)格戰(zhàn)”,以VLCC為例,2017年初一段時(shí)間韓國(guó)“三巨頭”的實(shí)際接單價(jià)格基本穩(wěn)定在8000—8100萬(wàn)美元的歷史谷底水平。2017年下半年以來,受成本因素鉗制,原油船新船價(jià)格止跌,于年末出現(xiàn)微幅上漲,其中VLCC新船價(jià)格升至8200萬(wàn)美元。二手船方面,2016年年中OPEC減產(chǎn)計(jì)劃提上日程,二手原油船價(jià)格陡跌,并維持低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)。
運(yùn)力供給增速仍較為強(qiáng)勁,油運(yùn)市場(chǎng)將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。未來短期內(nèi),油價(jià)大概率將穩(wěn)中有升,全球原油供給存在一定增加空間,再加上中國(guó)的原油進(jìn)口需求將進(jìn)一步擴(kuò)張,國(guó)際原油貿(mào)易或平穩(wěn)發(fā)展,預(yù)計(jì)2018年全球原油海運(yùn)量增速仍將為2.8%,有望持續(xù)低于3.9%的原油船運(yùn)力供給增速,油運(yùn)市場(chǎng)將面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)。不過,考慮到北美原油出口增長(zhǎng)將一定程度拉長(zhǎng)航程,有利于消化和吸收運(yùn)力,預(yù)計(jì)油運(yùn)市場(chǎng)行情將不會(huì)出現(xiàn)巨大危機(jī)。
造船市場(chǎng)新船需求將有所回落,新船價(jià)格回升仍舊乏力。由于油運(yùn)市場(chǎng)短期看淡,船東經(jīng)營(yíng)與資信狀況或受到一定沖擊,再加上近年來原油船新船訂單已批量釋放,2018年市場(chǎng)需求或?qū)⒂兴芈?。不過值得注意的是,近期韓國(guó)三大船企發(fā)布了2018年的接單目標(biāo),均較2017年接單目標(biāo)和實(shí)際接單額出現(xiàn)大幅提升,在整個(gè)造船市場(chǎng)短期新船需求難以顯著增長(zhǎng)的背景下,未來短期內(nèi)韓國(guó)企業(yè)勢(shì)必持續(xù)推行低船價(jià)等激進(jìn)營(yíng)銷的策略,吸引船東訂船,這一形勢(shì)將在原油船市場(chǎng)得到充分體現(xiàn)。受此影響,原油船市場(chǎng)的訂單爭(zhēng)奪將日趨白熱化,從而抑制新船價(jià)格的回升;但另一方面,部分船東或?qū)⒊脵C(jī)提前釋放更新需求,加速推進(jìn)船隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè),同時(shí),造船市場(chǎng)也可能出現(xiàn)一定規(guī)模的投機(jī)性訂單。此外,北美航線的發(fā)展將帶動(dòng)環(huán)保型油船的發(fā)展,新造船市場(chǎng)及修船改裝市場(chǎng)將迎來一定機(jī)遇。
C、集裝箱船價(jià)低位仍將是短期常態(tài)
造船市場(chǎng)再現(xiàn)超大型箱船訂單,支線箱船需求持續(xù)活躍。2017年,全球集裝箱船市場(chǎng)累計(jì)成交108艘、69.7萬(wàn)TEU,以TEU計(jì)同比增長(zhǎng)133%。但是,細(xì)分船型需求的兩極特點(diǎn)顯著,一方面,大型航商為鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位、提升遠(yuǎn)洋航線競(jìng)爭(zhēng)力,釋放了批量的大尺度箱船訂單,包括20艘22000TEU超大型集裝箱船和9艘14000TEU新巴拿馬型集裝箱船訂單;另一方面,區(qū)域航線運(yùn)輸需求持續(xù)旺盛,市場(chǎng)運(yùn)行良好且前景樂觀,加之現(xiàn)有船隊(duì)更新需求較為迫切,支線箱船(包括少量3000-4000TEU的升級(jí)船型)訂單穩(wěn)步生成,2017年全球累計(jì)成交79艘,與2016年相當(dāng);相比之下,中型箱船市場(chǎng)仍深陷寒冬。另外,集裝箱船新船交付情況略有好轉(zhuǎn)跡象,全年交付率維持在68%的中位水平,完工量交付量回升26%至114.5萬(wàn)TEU。
大型箱船價(jià)格持續(xù)走低,中小型箱船價(jià)格企穩(wěn)回升。2017年,受航運(yùn)市場(chǎng)與造船市場(chǎng)行情分化影響,細(xì)分船型集裝箱船資產(chǎn)價(jià)值走勢(shì)明顯背離。大型集裝箱船方面,由于遠(yuǎn)洋航線行情的回穩(wěn)一定程度是建立在航商的運(yùn)力調(diào)控之上,實(shí)際運(yùn)力閑置情況仍然嚴(yán)重;同時(shí),隨著批量的現(xiàn)代化超大型集裝箱船運(yùn)力投入市場(chǎng),運(yùn)力梯度轉(zhuǎn)移進(jìn)程加快,導(dǎo)致部分船型較為落后的萬(wàn)箱船失去了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,難以引起船東的興趣,因此,相關(guān)船型的二手船價(jià)格低位徘徊,而新船價(jià)格雖看若平穩(wěn),但卻有價(jià)無(wú)市;另外,由于訂單爭(zhēng)奪白熱化,2017年成交的批量22000TEU型箱船的合同價(jià)格也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)原有估價(jià)水平。中小型箱船方面,在區(qū)域集裝箱海運(yùn)貿(mào)易活躍的支撐下,支線箱船的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)回升,并帶動(dòng)中型箱船由超低價(jià)位向理性價(jià)值回歸,其中五年船齡的二手中型箱船的市場(chǎng)價(jià)格年初一度跌近拆解價(jià)格,目前已基本實(shí)現(xiàn)翻倍。
國(guó)際經(jīng)貿(mào)發(fā)展或?qū)②呌诜€(wěn)健,集運(yùn)市場(chǎng)基本面將進(jìn)一步夯實(shí)。歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有望趨于穩(wěn)健,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,另外,“一帶一路”倡議的推進(jìn)也將帶動(dòng)沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)發(fā)展,國(guó)際集裝箱海運(yùn)需求可望穩(wěn)步增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2018年增速將維持在5%以上;而同期船隊(duì)運(yùn)力增速或?qū)⒕S持4%以下的中低位水平,集運(yùn)市場(chǎng)短期存在向好基礎(chǔ)。但是,由于目前集運(yùn)市場(chǎng)已走出最艱難的時(shí)期,航商之間的發(fā)展步調(diào)和經(jīng)營(yíng)策略將再度分化,彼此競(jìng)爭(zhēng)恐取代患難默契;另外,國(guó)際政治形勢(shì)波詭云譎,“貿(mào)易保護(hù)主義”極易復(fù)燃,國(guó)際貿(mào)易發(fā)展前景也存在諸多變數(shù),因此,集運(yùn)市場(chǎng)的復(fù)蘇之路仍將是曲折的。
造船市場(chǎng)有望迎來一股暖流,但船價(jià)低位仍將是短期常態(tài)。經(jīng)過前兩年的調(diào)整,集運(yùn)市場(chǎng)重回上行通道,市場(chǎng)資源得到整合,航商經(jīng)營(yíng)狀況改善、融資能力增強(qiáng),已具備一定新船投資條件。與此同時(shí),新巴拿馬運(yùn)河開通,“一帶一路”沿線貿(mào)易前景廣闊,加之壓載水公約、TierIII的執(zhí)行等環(huán)保規(guī)定正步步逼近,預(yù)計(jì)2018年集裝箱船的運(yùn)力新增需求和更新需求均有較大的釋放空間。但新船價(jià)格方面,由于近兩年來大中型箱船訂單極度匱乏,相關(guān)的造船產(chǎn)能正面臨大規(guī)模閑置的窘境,因此新訂單的出現(xiàn)勢(shì)必引起船廠的爭(zhēng)奪,導(dǎo)致新船價(jià)格持續(xù)受到壓制。
現(xiàn)階段船舶工業(yè)正面臨著運(yùn)力和產(chǎn)能雙雙過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾,基本面依然十分脆弱,船東對(duì)市場(chǎng)的變化也空前敏感,產(chǎn)業(yè)鏈中任一環(huán)節(jié)的波動(dòng)甚至是小小的插曲都可能發(fā)生蝴蝶效應(yīng),對(duì)市場(chǎng)造成新一輪的沖擊,甚至改變行情發(fā)展的主旋律。因此,船舶市場(chǎng)的復(fù)蘇之路仍將存在諸多挑戰(zhàn)和不確定性,后市發(fā)展值得密切關(guān)注。(作者:中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心 宋歌 孫超 張淼)
注:本文的數(shù)據(jù)主要來自克拉克松、中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心、上海航運(yùn)交易所
轉(zhuǎn)自:中國(guó)水運(yùn)報(bào)
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