7月以來(lái)，滬深市場(chǎng)依舊震蕩磨底，旅游板塊卻先聲奪人，其率先企穩(wěn)反彈根基何在？目前進(jìn)入三季度旅游旺季，在投資預(yù)期已經(jīng)有所反映氛圍下，旅游股還值不值得擁有？機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，旅游類公司具備消費(fèi)行業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健特點(diǎn)，盡管少有在短期爆發(fā)式增長(zhǎng)，但具備穿越長(zhǎng)期周期的成長(zhǎng)趨勢(shì)。并且，前期旅游板塊強(qiáng)勢(shì)股遭遇系統(tǒng)性殺跌，調(diào)整中布局機(jī)會(huì)正在顯現(xiàn)。
旺季來(lái)臨 板塊率先反彈
暑期旅游高峰的到來(lái)，令出境游市場(chǎng)持續(xù)升溫。
根據(jù)攜程近期的數(shù)據(jù)顯示，隨著暑期的到來(lái)，出境游市場(chǎng)持續(xù)升溫，今年出境游客人數(shù)和花費(fèi)將持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)7、8月，全國(guó)出境游人次將超過(guò)3000萬(wàn)，預(yù)計(jì)人均花費(fèi)超過(guò)6000元。
其中，日本和泰國(guó)依舊火熱，日本簽證的訂單暑期增長(zhǎng)了142%，新加坡、馬來(lái)西亞等東南亞國(guó)家也有不同程度的增長(zhǎng)，歐美地區(qū)及澳洲的漲幅也很可觀，其中澳大利亞增長(zhǎng)了66%，英國(guó)增長(zhǎng)了85%。
作為觀察暑期旅游市場(chǎng)冷暖的重要窗口，7月初以來(lái)A股申萬(wàn)休閑服務(wù)板塊累計(jì)漲幅超過(guò)10%，表現(xiàn)優(yōu)于絕大多數(shù)其他一級(jí)行業(yè)，已經(jīng)先于股指企穩(wěn)實(shí)現(xiàn)反彈。成分股中，宋城演藝、三特索道、中國(guó)國(guó)旅最近20個(gè)交易日漲幅分別達(dá)到16.71%、11.28%、9.71%。上周，麗江旅游、三湘印象、北部灣旅、曲江文旅紛紛異軍突起，顯露出后來(lái)者居上的較強(qiáng)上漲潛力。
興業(yè)證券分析認(rèn)為，2017年三季度以來(lái)，國(guó)際局勢(shì)趨于緩和，中國(guó)加快發(fā)展“一帶一路”戰(zhàn)略，疊加多國(guó)放寬對(duì)華簽證以及俄羅斯世界杯熱點(diǎn)事件催化，因此出境游行業(yè)逐漸復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。
此外，大型體育賽事往往具有外溢效應(yīng)，也會(huì)刺激出境游市場(chǎng)繁榮。興業(yè)證券分析師李躍進(jìn)表示，如2012年倫敦奧運(yùn)會(huì)使得赴英旅游的中國(guó)游客量同比增長(zhǎng)36%，并帶動(dòng)周邊法荷丹德等國(guó)家接待中國(guó)游客數(shù)均同比增長(zhǎng)20%以上。短期來(lái)看，俄羅斯世界杯后歐洲游有望迎來(lái)增長(zhǎng)。并且，“旅行社往往會(huì)在大型體育賽事期間及之后推出東道國(guó)及周邊國(guó)家旅游套餐，部分自由行的游客也會(huì)在賽事結(jié)束后前往周邊國(guó)家游覽，促進(jìn)周邊國(guó)家旅游業(yè)發(fā)展，未來(lái)俄羅斯等歐洲國(guó)家出境游增長(zhǎng)潛力巨大。”
三因素共振 三方向?qū)そ?/strong>
除了季節(jié)性因素以及賽事利好激發(fā)，近期旅游股走強(qiáng)還得益于基本面、政策面和估值水平的三維共振。
一方面，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前行業(yè)凈利潤(rùn)率達(dá)到8.33%，在申萬(wàn)一級(jí)板塊中名列前茅。在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格中兼具成長(zhǎng)性與防御性，行業(yè)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步延續(xù)，具備較高配置價(jià)值。另一方面，7月17日，國(guó)資委主任肖亞慶在中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人視頻會(huì)議中提出將“推動(dòng)國(guó)有資本進(jìn)一步向符合國(guó)家戰(zhàn)略的重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中”，社服行業(yè)中免稅、景點(diǎn)、旅行社、酒店等已經(jīng)形成巨大的優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望受益。
中信建投分析師花小偉進(jìn)一步表示，從估值水平來(lái)看，目前部分標(biāo)的已經(jīng)處于歷史底部。有17只標(biāo)的的股價(jià)達(dá)到了2015年牛市結(jié)束后的最低水平，PE也達(dá)到較低水平。從歷史來(lái)看，行業(yè)整體估值水平仍然有可提升的空間。
從2018年一季度景氣來(lái)看，行業(yè)整體營(yíng)收280億元,同比增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)22.2億元，同比增長(zhǎng)35.2%，盈利能力明顯提升。華泰證券分析認(rèn)為，二季度行業(yè)整體增速環(huán)比仍有望保持高增長(zhǎng)趨勢(shì)，免稅、酒店、出境游龍頭受益于行業(yè)景氣，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期；景區(qū)休閑游預(yù)計(jì)呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，部分企業(yè)通過(guò)治理改善、經(jīng)營(yíng)提效實(shí)現(xiàn)游客增長(zhǎng)、降本控費(fèi)，帶來(lái)業(yè)績(jī)繼續(xù)提升。
值得注意的是，在旅游市場(chǎng)上，二線城市接棒一線城市成為增長(zhǎng)主力軍，三四線城市也顯露較強(qiáng)增長(zhǎng)潛力。目前，北京、上海出境游滲透率已經(jīng)達(dá)到近50%，增長(zhǎng)緩慢；相反，以浙江為代表的二線城市增速迅猛，2018年前5個(gè)月浙江旅行社組織出境游124萬(wàn)人次，同比大增31%。
李躍進(jìn)認(rèn)為，隨著消費(fèi)升級(jí)的深入以及人均收入增加，廣闊的三四線城市市場(chǎng)出境游滲透率提升空間巨大，帶動(dòng)出境游行業(yè)進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期。
鑒于行業(yè)具備較好的成長(zhǎng)性，花小偉建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三大方向：一是免稅龍頭；二是受益于酒店行業(yè)向好的龍頭企業(yè)；三是客流和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的景區(qū)。（葉濤）
原標(biāo)題：底部?jī)r(jià)值顯現(xiàn) 旅游股行情提速換擋
轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)
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