曾因九鼎系入股而被貼上明星公司標(biāo)簽的浙江車頭制藥股份有限公司(簡(jiǎn)稱車頭制藥)募投項(xiàng)目備受質(zhì)疑。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，此次IPO，車頭制藥擬募資4.98億元，投入4個(gè)項(xiàng)目，其中3.56億元投入的兩個(gè)募投項(xiàng)目全部為擴(kuò)充產(chǎn)能。兩個(gè)募投項(xiàng)目中，雖然阿昔洛韋等產(chǎn)品產(chǎn)能利用率超過100%，但去年銷量下滑。此次募資一次性翻倍擴(kuò)充產(chǎn)能，其必要性、合理性存疑。
同時(shí)，上述部分募投項(xiàng)目為原料藥生產(chǎn)，按照規(guī)定需要獲得相關(guān)批文才能生產(chǎn)銷售。截至招股書簽署日，車頭制藥并未拿到相關(guān)監(jiān)管部門文件，卻募資開工建設(shè)，其真正目的或?yàn)槿﹀X。
車頭制藥此次IPO的另一隱患即為九鼎系入股。九鼎系于2013年入股車頭制藥，成為其第二大股東。入股之時(shí)，九鼎系與車頭制藥及其實(shí)控人簽訂了業(yè)績(jī)和上市對(duì)賭協(xié)議。隨著車頭制藥IPO獲得受理，對(duì)賭協(xié)議解除。市場(chǎng)因此質(zhì)疑，車頭制藥的上市系九鼎系所逼。
一心一意促成車頭制藥上市的九鼎系自身也惹了麻煩。今年上半年，九鼎集團(tuán)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，目前尚未有調(diào)查結(jié)論。證監(jiān)會(huì)在意見反饋中，重點(diǎn)問及這一事件是否會(huì)影響到車頭制藥的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
12月6日，一投行人士表示，截至目前，尚不清楚九鼎集團(tuán)因何被查，此事是否會(huì)對(duì)車頭制藥的上市產(chǎn)生影響暫難以判斷。
上周，針對(duì)上述問題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向車頭制藥發(fā)去采訪函，但尚未收到回復(fù)。
阿昔洛韋產(chǎn)能擬擴(kuò)充一倍
車頭制藥成立于2004年，其主要產(chǎn)品為萘普生（鈉）、阿昔洛韋、氯吡格雷、吉西他濱、D-乙酯等5種。
2015年至2018年6月（簡(jiǎn)稱報(bào)告期），上述5種產(chǎn)品大部分產(chǎn)銷率較高，但產(chǎn)能利用率并不高。除了阿昔洛韋產(chǎn)能利用率超過100%外（今年上半年最高為119.19%），其余的都低于80%，氯吡格雷等產(chǎn)品產(chǎn)能利用率甚至低于10%。
值得關(guān)注的是，作為主打產(chǎn)品，雖然阿昔洛韋產(chǎn)銷率、產(chǎn)能利用率較高，但其銷量卻在下滑。報(bào)告期，其銷量為565.16噸、611.68噸、598.14噸、293.58噸，2017年較2016年下降2.21%，今年上半年的銷量不及去年的一半。
銷量下滑，車頭制藥卻要逆勢(shì)擴(kuò)充阿昔洛韋產(chǎn)能。
此次IPO，公司擬募資4.98億元，除了6000萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金、8229.45萬元建設(shè)特色實(shí)驗(yàn)室外，其余的3.56億元用于年產(chǎn)1000噸阿昔洛韋建設(shè)項(xiàng)目及年產(chǎn)5噸酮咯酸氨丁三醇、50噸單硝酸異山梨酯、100噸富馬酸替諾福韋二吡呋酯精干包建設(shè)項(xiàng)目，擬使用募資分別為1.69億元、1.87億元。
目前，車頭制藥阿昔洛韋的年產(chǎn)能為500噸，募投項(xiàng)目實(shí)施期為2年，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到1000噸。
此外，公司另一個(gè)募投項(xiàng)目最終能否“買到票”也是未知數(shù)。
業(yè)內(nèi)人士表示，原料藥的生產(chǎn)銷售需要獲得相關(guān)部門的證件方可實(shí)施，但截至目前，車頭制藥并未獲得GMP認(rèn)證，未來能否順利通過，都難以確定。
上述投行人士稱，于車頭制藥而言，上述募投項(xiàng)目只是公司此次IPO募資的需要，至于未來這些項(xiàng)目是否真正完全落實(shí)，并不十分重要。在其看來，募資到手，公司可以視市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)增變更甚至是終止。
二股東九鼎系添堵
5年前，PE巨頭九鼎系加入，成為公司第二大股東。
不過，九鼎系需要的，除分享經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)紅利外，還試圖分享上市盛宴。其后，車頭制藥實(shí)控人與九鼎系相繼簽訂經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、上市時(shí)間等對(duì)賭協(xié)議。其中，業(yè)績(jī)對(duì)賭內(nèi)容為，2012年至2015年，車頭制藥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于6400萬元、6830萬元、7170萬元、7530萬元，如果乙方未實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)，實(shí)控人需以現(xiàn)金補(bǔ)償。
受市場(chǎng)環(huán)境變化等影響，2013年，車頭制藥不僅未能實(shí)現(xiàn)約定的業(yè)績(jī)，還預(yù)計(jì)未來三年的承諾業(yè)績(jī)難以完成。為此，上述雙方商議約定，如果公司未能在2015年12月31日前提交發(fā)行上市申報(bào)材料并獲得受理，或2016年12月31日前沒有完成A股掛牌上市，或出現(xiàn)任何對(duì)車頭制藥A股上市造成實(shí)質(zhì)性障礙的變化，則九鼎系有權(quán)要求實(shí)控人購(gòu)買其所持有的車頭制藥的股份。
對(duì)于此前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未兌現(xiàn)，實(shí)控人張德華向九鼎系無償轉(zhuǎn)讓14.42萬股，以示補(bǔ)償。
然而，九鼎系“催著”車頭制藥上市，而自身被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或?qū)⒊蔀檐囶^制藥IPO路上的攔路虎。
在車頭制藥的首發(fā)反饋意見中，證監(jiān)會(huì)要求車頭制藥說明，九鼎集團(tuán)目前遭受立案調(diào)查事宜，是否會(huì)影響九鼎系股東持有公司的股份、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是否會(huì)發(fā)生變化等。
總經(jīng)理離職，核心子公司被罰
重要人事變動(dòng)、核心子公司涉環(huán)保問題，車頭制藥IPO的障礙還有不少。
招股書顯示，車頭制藥擁有八巨藥業(yè)和上海查雷特2家全資子公司。然而，今年上半年，八巨藥業(yè)虧損1004.67萬元。另一家子公司上海查雷特經(jīng)營(yíng)更不景氣，繼去年全年虧損171.27萬元后，今年上半年又虧損147.69萬元，且其凈資產(chǎn)為-2.35萬元。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不算好，但其環(huán)保違規(guī)并未落下。
報(bào)告期內(nèi)，八巨藥業(yè)先后收到四份由濱?？h環(huán)保局出具的《行政處罰決定書》，受罰原因系“未經(jīng)環(huán)保主管部門審批擅自建設(shè)并投入生產(chǎn)相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目等行為”，罰款金額合計(jì)17.7萬元。
此外，八巨藥業(yè)還以180萬元參股了濱海宏博環(huán)境，獲得3.92%股份。然而，由于廢水技術(shù)處理無法滿足濱海沿海化工園區(qū)環(huán)保治理要求，已暫停相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，車頭制藥將其列報(bào)為可供出售金融資產(chǎn)，對(duì)該單位的投資全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。
另一個(gè)值得關(guān)注問題的是IPO前夕高管變動(dòng)。
招股書顯示，從2015年4月至2016年3月的一年時(shí)間，公司副總經(jīng)理應(yīng)西敏、總經(jīng)理范一、副總經(jīng)理徐斌等三名高管辭職，辭職均系個(gè)人原因。對(duì)于三名主要經(jīng)營(yíng)高管離職的真正具體原因尚不清楚，但對(duì)車頭制藥的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響不言而喻，而這或?qū)⒂绊懙狡贗PO進(jìn)程。（記者 魏度）
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