原料藥“漲聲”連連 維生素企業(yè)半年業(yè)績靚麗

　　環(huán)保態(tài)勢升級對原料藥行業(yè)的影響正在顯現(xiàn)，多數(shù)有市場支配權(quán)和定價權(quán)的原料藥企業(yè)被停產(chǎn)或限產(chǎn)，原料藥據(jù)此掀起新一輪漲價潮，部分品種價格已上調(diào)。尤其是維生素家族，價格普遍上漲，相關(guān)上市公司中報業(yè)績預(yù)期表現(xiàn)靚麗。不過，位于京津冀等限產(chǎn)區(qū)域內(nèi)的上市公司，業(yè)績表現(xiàn)則稍顯平淡。

　　維生素全線上漲

　　2017年以來，維生素行情火爆亮眼，大部分維生素品種價格維持在高位。自6月以來，維生素D3價格從70元/公斤一路飆升至7月3日的425元/公斤，2017年至今漲幅已高達(dá)456%，價格創(chuàng)歷史新高，前期高點為2009年創(chuàng)下的423元/公斤，歐洲市場報價上漲至30—40歐元/公斤，目前多家公司已經(jīng)停止對維生素D3的報價。

　　此輪維生素D3的價格漲幅超出市場預(yù)期，業(yè)內(nèi)人士預(yù)判，當(dāng)前維生素D3供貨緊張，后期或繼續(xù)上漲。“過去漲價周期持續(xù)時間一般為3-6個月，因維生素D3市場供給充足，供給缺口可以被迅速填平，長期漲價動力不足。本輪漲價的背景是環(huán)保壓力日益趨嚴(yán)，部分產(chǎn)能處于長期停產(chǎn)的狀態(tài)，本輪漲價周期有望持續(xù)1年以上。”天風(fēng)證券醫(yī)藥研究員楊燁輝表示。

　　受環(huán)保因素影響，維生素B1近期供貨也偏緊，廠家檢修等進(jìn)一步加劇供需失衡。天風(fēng)醫(yī)藥研究員楊燁輝分析稱，目前天新藥業(yè)已停止維生素B1報價，短期內(nèi)維生素B1有進(jìn)一步上漲的動力。

　　今年2月起，環(huán)保部在北京、天津、河北、山西、山東、河南等有關(guān)省市開展空氣質(zhì)量專項督查。其中，河北、山東是我國原料藥及化工中間體主產(chǎn)區(qū)。隨著國內(nèi)環(huán)保核查力度趨嚴(yán)，不少原料藥企因不達(dá)標(biāo)被限產(chǎn)或停產(chǎn)，從而引發(fā)新一輪的原料藥漲價潮，很多品種價格已開始上調(diào)。

　　在維生素產(chǎn)品紛紛“坐地起價”的同時，相關(guān)上市公司的半年業(yè)績表現(xiàn)也十分搶眼。東北制藥的半年報凈利增幅11倍，可謂是一騎絕塵，其7月14日晚間披露半年報預(yù)告，預(yù)計上半年盈利3800萬元—4100萬元，比上年同期增長1106%—1201%。

　　緊隨其后的是花園生物，其半年報預(yù)告顯示，公司上半年盈利7300萬元—7700萬元，比上年同期增長364.10%—389.53%。

　　兄弟科技半年報顯示，其營業(yè)收入6.53億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.54億元，比上年增長129.42%。

　　不過，因區(qū)域霧霾時發(fā)而屢遭限產(chǎn)的華北制藥，業(yè)績表現(xiàn)就稍顯平淡。華北制藥4月21日晚間發(fā)布一季報，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司所有者的凈利潤為1348.98萬元，較上年同期下滑2.81%；營業(yè)收入為21.61億元，較上年同期增0.53%。

　　“今年制藥行業(yè)面臨比往年更加巨大的環(huán)保壓力，做到綠色環(huán)保、清潔生產(chǎn)對于藥企來說不再是錦上添花，而是關(guān)乎生死的一件大事。”中國化藥協(xié)會資深副會長張明禹表示，治污能力及成本將成為未來制藥企業(yè)的核心競爭要素，面對越來越嚴(yán)格的環(huán)保要求，落后、低水平重復(fù)建設(shè)、以犧牲環(huán)境為代價的超標(biāo)污染企業(yè)將難以生存。

　　停限產(chǎn)助推漲價

　　環(huán)保部近日通報，截至6月底，京津冀及周邊地區(qū)28個城市已經(jīng)核查出“散亂污”企業(yè)17.6萬家，對無法升級改造達(dá)標(biāo)排放的企業(yè)，今年9月底前將一律關(guān)閉。京津冀周邊是我國原料藥企業(yè)分布最為密集的區(qū)域，云集多家原料藥企業(yè)。

　　中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會會長于明德告訴中國證券報記者，自2016年11月武漢國際原料藥展會開始，各龍頭企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品價格，或停止報價，捂貨待漲。在2016年12月份的印度世界醫(yī)藥原料展期間，國內(nèi)眾多企業(yè)均對外不報價，行情看漲趨勢明顯。加之原料主產(chǎn)區(qū)在環(huán)保壓力下限產(chǎn)限量，國外長單均抬高價格預(yù)期，直接帶動大部分受限產(chǎn)品價格上浮。

　　數(shù)據(jù)顯示，受環(huán)保影響，石藥集團宣布停產(chǎn)導(dǎo)致短期內(nèi)VC供給減少，價格迅速提升，由30元/kg上漲至50元/kg。漲價主要是由于成本上漲以及環(huán)保整治，但漲價的長期可持續(xù)性仍待觀察。健康網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，VC出口價格在4美元/kg，小廠飼料級價格稍低。

　　受硫氰酸紅霉素近期漲價影響，下游紅霉素廠家上調(diào)價格。截至7月30日，阿奇霉素最新報價690元/kg；克拉霉素報價1150元/kg；羅紅霉素報價550元/kg。此次紅霉素產(chǎn)品漲價能否得到市場認(rèn)可還待觀察。硫氰酸紅霉素前期價格最低達(dá)到270~280元/kg.

　　天風(fēng)醫(yī)藥數(shù)據(jù)顯示，目前三類重要的抗生素中間體——6-APA、7-ACA和7-ADCA價格分別為145元/kg、345元/kg和290元/kg，處于歷史價格的底部區(qū)間。廠家的利潤空間小，短期會導(dǎo)致供給收縮。綜合各方面因素，長期來看抗生素有望逐步走出價格的底部區(qū)間。

　　向下游轉(zhuǎn)型業(yè)績靚麗

　　原料藥企業(yè)向下游轉(zhuǎn)型是業(yè)內(nèi)近年老生常談的話題，老牌原料藥企業(yè)華海藥業(yè)和海正藥業(yè)轉(zhuǎn)型較早，被業(yè)內(nèi)樹為楷模。

　　華海藥業(yè)2017年半年度業(yè)績快報顯示，2017年上半年，其營業(yè)收入23.53億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.95億元，比上年增長14.05%。2014年至2016年，公司分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.6億元、4.4億元、5億元。而海正藥業(yè)2014年至2016年的營業(yè)收入分別為100億元、87億元、97億元。

　　時代方略咨詢公司咨詢顧問門螢認(rèn)為，我國原料藥產(chǎn)業(yè)多集中在中間體，尚沒有形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在國際市場中依然缺乏競爭力，這也是我國原料藥企在國際市場走價格戰(zhàn)和產(chǎn)能擴張之路的根本原因。隨著環(huán)保壓力越來越大，原料藥企業(yè)原有的發(fā)展方式正在不斷發(fā)生改變，之前低附加值和以犧牲環(huán)境為代價的經(jīng)營模式已經(jīng)不再適合如今原料藥企業(yè)的發(fā)展。原料藥企必須意識到“向下游產(chǎn)品延伸才是產(chǎn)業(yè)的最終出路”，不僅要繼續(xù)做原料藥中間體，更要做制劑，特別是制劑向國際非專利藥市場的延伸。

　　“事實上，中國原料藥大部分用于出口，且整體產(chǎn)出超出需求，企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級不僅是減輕環(huán)保壓力的需要，也是長期發(fā)展的需要。”門螢認(rèn)為，原料藥企業(yè)具有較強的制劑前端研發(fā)能力，其更易于向制劑轉(zhuǎn)型。

　　以海正藥業(yè)為例，公司的原料藥以抗腫瘤藥物為主，其研發(fā)能力強。在制劑領(lǐng)域，抗腫瘤藥物同樣稀缺。海正藥業(yè)的轉(zhuǎn)型升級之路，就是在基于原料藥的發(fā)展上強化制劑技術(shù)及研發(fā)能力，掌控上游較稀缺品種的合成技術(shù)，并積極開拓下游。

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