“沒有一個寒冬不可逾越,沒有一個春天不會到來?!?月25日開幕的第八屆中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會上,談及國內生物醫(yī)藥產業(yè)的未來時,中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會執(zhí)行會長宋瑞霖如此表示。
以創(chuàng)新為驅動的生物醫(yī)藥產業(yè)高度依賴資金支持。在經歷了2021年前后的投融資熱潮之后,近兩年,國內生物醫(yī)藥投融資整體遇冷。
《證券日報》記者在參會時觀察到,大會開幕當天的兩場專題討論會上,資本寒冬、估值去泡沫成為被反復提及的關鍵詞。與此同時,苦練內功、持續(xù)創(chuàng)新、擁抱合作,成為諸多創(chuàng)新藥企穿越低谷的共識,行業(yè)回暖、迎來春天,更是讓業(yè)界翹首以盼。
回歸冷靜
實際上,不管是創(chuàng)新藥企高層人員,還是行業(yè)協會政策研究者、醫(yī)藥投資人士,多傾向于認為此輪生物醫(yī)藥資本遇冷,與其說是行業(yè)正在“經歷寒冬”,不如說是讓行業(yè)“回歸冷靜”。
“過去幾年的投融資熱讓藥企感覺良好,現在是時候回歸到原來的價值了。”先聲藥業(yè)董事長兼首席執(zhí)行官任晉生表示。
目前,國內醫(yī)藥創(chuàng)新投資正在從“盲目期”步入“理性期”。一級市場上的投資機構對于創(chuàng)新藥項目的投資趨于謹慎,創(chuàng)新藥項目的估值也重新被審視。
Wind數據顯示,過去三年,醫(yī)藥生物行業(yè)在二級市場的估值波動明顯,目前行業(yè)整體估值已回歸到2020年初水平。同時,一級市場投融資謹慎,今年上半年融資總額同比下滑,單筆融資額降低。
醴澤資本管理合伙人李凱軍對《證券日報》記者表示,本質上創(chuàng)新藥的投資模式只有一個,就是找到一個未被滿足的醫(yī)療需求。醫(yī)藥創(chuàng)新本身是高風險行業(yè),資金是非常寶貴的,此前創(chuàng)新藥企為推高自身估值而做的低效投入,在當前的資本環(huán)境下將難以為繼。
在這種大環(huán)境下,國內創(chuàng)新藥企也開始重新思考自己的研發(fā)靶點選擇及管線布局。貝達藥業(yè)股份有限公司董事長兼首席執(zhí)行官丁列明告訴《證券日報》記者,當前的確有很多創(chuàng)新藥企面臨資金困難,貝達藥業(yè)已經靠創(chuàng)新藥產品銷售實現正向現金流,生存已不是問題,但公司仍理智對待目前的現狀。
穿越低谷
市場對生物醫(yī)藥產業(yè)存在剛性需求,因此長遠來看,業(yè)內人士對行業(yè)發(fā)展仍持樂觀態(tài)度。任晉生認為,眼下的資本寒冬讓創(chuàng)新藥企感覺有點“冷”,但是企業(yè)自身經營并未發(fā)生太大的變化。
做差異化的創(chuàng)新產品、緊盯未被滿足的臨床需求,為后續(xù)商業(yè)化奠定基礎,依舊是藥企做創(chuàng)新研發(fā)的核心主線。記者從幾位國內創(chuàng)新藥企高層人員處了解到,為適應資本寒冬、靶點內卷的行業(yè)發(fā)展現狀,這些藥企在研發(fā)管線的布局、再融資策略的選擇等方面有所變化。
“在研項目上要進行價值排序,保證重點項目投入。同時適當做一些資金儲備,比如考慮適時發(fā)債進行再融資、適當增加負債率、使用銀行授信等,將資金真正用在‘刀刃’上面,以保證在研項目的順利推進。此外,現在也是尋找一些優(yōu)質項目的好時機?!倍×忻鞅硎?。
和黃醫(yī)藥首席執(zhí)行官兼首席科學官蘇慰國表示,身處資本寒冬,藥企們都需做好準備。在融資環(huán)境更為嚴峻的情況下,和黃醫(yī)藥目前的策略是盡快實現盈利,達到自給自足并進入可持續(xù)發(fā)展模式。對于資金投向,會有更加謹慎的決策?!耙郧拔覀兣R床研究沒有資金方面的壓力,但是現在對于產品管線的臨床研究會反復分析和有所選擇。同時,對于決定哪些管線產品優(yōu)先開發(fā)、進入商業(yè)化方面,不是所有產品都推,而會重點推在全球范圍內具有更高競爭力和市場價值、商業(yè)化成功性更高的產品?!?br/>
整體而言,幾家受訪的頭部創(chuàng)新藥企的產品管線布局策略正逐步向專業(yè)聚焦轉變,即將有限的資源和力量集中到最有價值的差異化品種上,或是對產品進行多適應癥開發(fā),以實現產品價值最大化。
宋瑞霖表示,當前國內醫(yī)藥創(chuàng)新不缺產業(yè)政策,缺的是市場政策?!百Y本從來都不是因為一個產業(yè)政策就投資的,一定是看到未來的市場??梢杂卯a業(yè)政策來刺激投資,但就可持續(xù)性發(fā)展而言,需要一個良性的市場?!?br/>
宋瑞霖在接受媒體采訪時坦言,目前國內醫(yī)藥創(chuàng)新力量還比較弱小,一方面,需要市場在創(chuàng)新藥支付等方面提供更多的包容度;另一方面需打通創(chuàng)新藥進入市場的“最后一公里”。
此外,在融資渠道方面,宋瑞霖提到,政策層面上,如何保證融資平臺和資本退出平臺的暢通,也非常重要。(本報記者 張敏 見習記者 熊悅)
轉自:證券日報
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