央行1月MLF操作8625億元資金面整體中性“有保障”

　　2016年1月，為了保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作MLF共8625億元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行主要通過(guò)公開市場(chǎng)操作和SLO、SLF、MLF、PSL等工具提供流動(dòng)性，可以對(duì)沖流動(dòng)性壓力，資金面應(yīng)該是有保障的，但整體會(huì)中性。

　　1月外匯占款或降幅不小

　　央行開展的MLF操作中，期限3個(gè)月的為4455億元，6個(gè)月的為2175億元，1年期的為1995億元；同時(shí)收回到期中期借貸便利2500億元。1月末中期借貸便利余額為12783億元。中國(guó)人民銀行在提供中期借貸便利的同時(shí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　1月以來(lái)，央行加大了公開市場(chǎng)操作與其他工具使用力度，并釋放暫不降準(zhǔn)的信號(hào)，與1月外匯占款下降依然較大有關(guān)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，2015年12月，人民幣貶值預(yù)期再度加大，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿進(jìn)一步降低，購(gòu)匯意愿不斷增強(qiáng)，境內(nèi)外匯差再度擴(kuò)大并帶來(lái)套利資金流出，加之央行穩(wěn)定外匯市場(chǎng)的操作，金融機(jī)構(gòu)外匯占款大幅下降6290億元，降幅僅次于2015年8-9月。2016年伊始，人民幣貶值壓力持續(xù)加大，貶值預(yù)期彌漫市場(chǎng)，境內(nèi)外匯差連續(xù)數(shù)日保持在900基點(diǎn)以上，加之股市接連下挫、市場(chǎng)擔(dān)憂情緒蔓延、央行干預(yù)性操作、新的購(gòu)匯額度生效及季節(jié)性因素等影響，預(yù)計(jì)1月外匯占款降幅仍然不小。但在央行加強(qiáng)宏觀審慎管理、嚴(yán)格外匯管理制度、穩(wěn)定外匯市場(chǎng)操作及引導(dǎo)預(yù)期等影響下，人民幣匯率在1月中旬以來(lái)基本保持穩(wěn)定，一定程度上有助于緩解外匯占款降幅。

　　資金面或偏中性

　　國(guó)泰君安固定收益部研究總監(jiān)周文淵認(rèn)為，結(jié)合近期央行操作及向市場(chǎng)釋放的信號(hào)，可以判斷，春節(jié)前不會(huì)降準(zhǔn)。央行主要通過(guò)公開市場(chǎng)操作和SLO、SLF、MLF、PSL等工具提供流動(dòng)性，可以對(duì)沖流動(dòng)性壓力，資金面應(yīng)該是有保障，但整體會(huì)中性。銀行的流動(dòng)性管理會(huì)趨謹(jǐn)慎，這就是說(shuō)即使有錢，大銀行出錢也會(huì)趨謹(jǐn)慎，因?yàn)轭A(yù)期有變，所以節(jié)前資金面會(huì)持續(xù)偏緊。

　　招商證券報(bào)告認(rèn)為，1月前兩周商業(yè)銀行信貸規(guī)模增長(zhǎng)較快，央行或窗口指導(dǎo)降低信貸投放節(jié)奏。當(dāng)月未發(fā)生地方債務(wù)置換，外匯占款延續(xù)此前大幅負(fù)增長(zhǎng)的局面。票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)性事件接連被曝光，表內(nèi)票據(jù)融資暫不受影響，然而監(jiān)管加強(qiáng)和銀行審慎性操作，直貼和轉(zhuǎn)貼利率上升，可能導(dǎo)致新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。票據(jù)去杠桿化，作為流動(dòng)性拆借的基礎(chǔ)資產(chǎn)，可能帶來(lái)資金供給的邊際收緊。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀