2015年地方政府負(fù)債率高達(dá)23.6%遠(yuǎn)超美國

　　有關(guān)媒體報(bào)道說，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2016年1月22日，全國絕大部分省份債務(wù)率處于安全水平，但貴州省和遼寧省的債務(wù)率分別達(dá)到120.2%、197.47%，超過了全國人大常委會(huì)劃定的100%債務(wù)率紅線，此外，云南省和內(nèi)蒙古自治區(qū)的債務(wù)率分別為111.23%、104.7%，也略過紅線。

　　2015年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求2016年要減稅和擴(kuò)張赤字，因此，2016年的赤字?jǐn)U張大概沒有什么懸念。目前，人大常委會(huì)劃定的我國政府債務(wù)的紅線是：赤字率不得超過3%，債務(wù)率不得超過100%。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，貴州、遼寧、云南和內(nèi)蒙古已經(jīng)越過了紅線，處于高風(fēng)險(xiǎn)之中。

　　衡量一個(gè)國家或地方政府赤字與債務(wù)的指標(biāo)，有赤字率、負(fù)債率和債務(wù)率等。赤字率是一年中政府赤字與當(dāng)年GDP的比率，負(fù)債率是當(dāng)年政府債務(wù)余額與GDP的比率，而債務(wù)率則是當(dāng)年政府債務(wù)余額與可支配財(cái)力的比率。國際上對(duì)于這些指標(biāo)有一些大致認(rèn)可的警戒線。如歐盟對(duì)赤字率的要求是不超過3%；美國各州政府負(fù)債率的上限是13%~16%；加拿大則不允許地方政府負(fù)債率超過25%。從債務(wù)率角度來說，各國一般規(guī)定地方政府的債務(wù)率不得超過100%。

　　我們可以根據(jù)這些數(shù)據(jù)，看看中國政府的赤字以及政府的負(fù)債率和債務(wù)率，評(píng)估政府債務(wù)尤其地方債的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從赤字率看，2015年我國赤字規(guī)模為1.62萬億元，當(dāng)年GDP為67.67萬億元，兩者相除，赤字率約為2.3%，距離3%確實(shí)還有一段距離。2016年，假設(shè)全年GDP增長率為7%，則全年GDP為72.4萬億元，如果今年赤字率達(dá)到3%的上限，則可以有2.17萬億元的限額，比2015年的1.62萬億元增加5500億元赤字。2015年，中央政府一般預(yù)算赤字為1.12萬億元，地方為5000億元2014年地方政府赤字為6000億元，其中1000億元是專項(xiàng)赤字，并不計(jì)算在赤字率之內(nèi)，如果2016年赤字增加5500億元，這些新增赤字全部交給地方政府，那么，地方政府赤字就可以達(dá)到10500億元。這就是最近一些媒體報(bào)道的地方政府赤字或許突破一萬億元的道理所在。而一些媒體也報(bào)道說，即使增加這么多的赤字，對(duì)于地方政府的需求來說，仍然是杯水車薪。而增加更多赤字，就必須突破3%的赤字率紅線。

　　從負(fù)債率看。2015年中央和地方債務(wù)余額總量大概是26.2萬元，除以2014年的GDP67.67萬億元，可以知道，包括政府總負(fù)債率是38.7%，與歐盟的60%紅線總比，不算高。不過單看地方政府負(fù)債率，則并不樂觀。2015年年底地方政府債務(wù)余額16萬億元，除以全國GDP總額，則達(dá)到23.6%，遠(yuǎn)超美國地方政府13%~16%的負(fù)債率上限，也接近加拿大的25%上限，無疑是相當(dāng)高了。

　　再從債務(wù)率看。按照定義，債務(wù)率是債務(wù)余額與政府綜合財(cái)力的比值。從全國來講，所謂綜合財(cái)力無非就是財(cái)政總收入，從地方政府來講，綜合財(cái)力是地方財(cái)政收入加上從中央得到的稅收返還和中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付。2015年全國財(cái)政總收入15.4萬億元，地方政府2015年的債務(wù)余額是16萬億元，地方政府的綜合財(cái)力無論如何也不會(huì)高過全國財(cái)政總收入，所以，地方債務(wù)率必然超過100%。有些媒體報(bào)道的中國地方政府債務(wù)率目前為80%的數(shù)字，不知道是怎么得到的。中國社會(huì)科學(xué)院李揚(yáng)領(lǐng)銜研究的《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2015年》一書的數(shù)據(jù)表明，2012年年底全口徑地方政府負(fù)債率為30.6%，債務(wù)率為112.8%。考慮到從2012年數(shù)年間，地方政府債務(wù)余額的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于地方政府GDP和綜合財(cái)力的增幅，完全可以斷定，2015年地方政府負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出30.6%，債務(wù)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出112.8%的水平。即使保持2012年的水平不變，也高出了國際上的警戒線。

　　以上這些數(shù)據(jù)指標(biāo)都是全國平均計(jì)算的。平均計(jì)算，往往忽略了各地的不平衡性。有些地方的高負(fù)債率和高債務(wù)率，被其他地方的低負(fù)債率和低債務(wù)率拉低了，平均數(shù)因此掩蓋了一些地方的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。如果每個(gè)地方單獨(dú)計(jì)算，則問題可能會(huì)更為清楚。媒體還披露，除了貴州、遼寧、云南和內(nèi)蒙古四地債務(wù)率高企外，2015年年底，全國人大常務(wù)會(huì)審議國務(wù)院關(guān)于規(guī)范地方政府債務(wù)管理工作情況的報(bào)告顯示，100多個(gè)市本級(jí)、400多個(gè)縣級(jí)的債務(wù)率超過100%。數(shù)量龐大的市縣債務(wù)引人矚目，市縣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高已不是個(gè)別現(xiàn)象。這些市縣的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)值得引起高度關(guān)注。

　　雖然一些專家和官員一再表示國際上的赤字率、債務(wù)率以及負(fù)債率紅線并不是不可逾越的死線，無需死守，必要的時(shí)候可以突破，為今后赤字?jǐn)U張辯護(hù)。而事實(shí)上，如果說我國目前赤字率尚未突破3%的紅線的話，負(fù)債率和債務(wù)率其實(shí)早已遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破紅線了。

　　過去的2015年，通過債務(wù)置換，將3.2萬億元到期的地方政府債務(wù)展期，轉(zhuǎn)換成中長期債務(wù)；2016年，又有數(shù)萬億元的債務(wù)將到期，也必然會(huì)以同樣的思路和方法予以置換。這就是說，所有到期的債務(wù)都被置換而展期，雖然降低了利息支出，將當(dāng)下的壓力分?jǐn)偨o了未來，但并未償還分文本金，這使得債務(wù)余額只增不減，不斷累積。這必然給未來帶來巨大的償還壓力和風(fēng)險(xiǎn)，也嚴(yán)重地?cái)D壓了未來舉債的空間，帶來再融資風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)余額累積太多，債務(wù)率太高，萬一在將來形勢需要，不得不更大規(guī)模地舉債的時(shí)候，舉債的空間已經(jīng)不存在了。

　　2016年必然是一個(gè)赤字和債務(wù)擴(kuò)張的年份，與此同時(shí)，地方政府赤字與債務(wù)擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)，也到了該認(rèn)真關(guān)注的時(shí)候了。

來源：中國經(jīng)營報(bào)

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