11月橡塑市場(chǎng)再現(xiàn)上漲行情 后市堪憂

　　11月份，橡塑市場(chǎng)延續(xù)“金九銀十”旺季行情，再度拉漲，呈現(xiàn)特點(diǎn)：橡膠板塊依然表現(xiàn)搶眼，塑料漲幅普遍弱于橡膠。橡塑行業(yè)指數(shù)BPI由755上升到801，大幅拉升46點(diǎn)，同比上漲22.8%，橡塑市場(chǎng)11月份整體價(jià)格水平相較去年同期有了明顯提升，旺季效應(yīng)較之往年有所拉長。一方面有大宗商品市場(chǎng)尤其是上游能源化工板塊強(qiáng)勢(shì)上漲的拉動(dòng)作用；另一方面，市場(chǎng)供需面保持穩(wěn)定，雖然供應(yīng)量略有走高，但庫存仍處于合理區(qū)間；11月份橡塑市場(chǎng)的大幅拉漲也符合生意社首席分析師、市場(chǎng)+作者劉心田先生的觀點(diǎn)：旺季后期的黑天鵝事件，受匯率走低影響，大量資金炒作類似天膠等熱點(diǎn)產(chǎn)品，也進(jìn)一步拉動(dòng)了橡塑市場(chǎng)的再度上揚(yáng)，但供需面卻缺乏有力支撐，持續(xù)性值得懷疑。2016年11月，生意社大宗商品供需指數(shù)BCI為0.71，均漲幅為6.78%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)較上月呈擴(kuò)張狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)上漲趨勢(shì)明顯。

　　據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2016年11月大宗商品價(jià)格漲跌榜中橡塑板塊環(huán)比上升的商品共20種，其中漲幅5%以上的商品共8種，占該板塊被監(jiān)測(cè)商品數(shù)的36.4%；漲幅前3的商品分別為天然橡膠標(biāo)一26.29%、PA624.73%、EPS17.36%。

　　環(huán)比下降的商品共有2種，跌幅前2的產(chǎn)品分別為SBS-1.66%、POM-0.40%。

　　本月均漲跌幅為6.6%。

　　橡膠市場(chǎng)行情持續(xù)飆漲 天膠瘋狂炒漲

　　11月橡膠表現(xiàn)出色，橡膠指數(shù)從月初704點(diǎn)上漲到月末的754點(diǎn)，漲幅達(dá)50個(gè)點(diǎn)，合成膠漲幅為最：天然橡膠26.29%、丁苯橡膠10.40%漲幅比較突出，并且實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月的大幅上漲。

　　天膠來看：首先，天膠現(xiàn)貨上漲的直接原因是期貨市場(chǎng)的資金炒作：11月30日主力合約1701收盤價(jià)格為17515元/噸，天膠期貨較之月初上漲超過3500點(diǎn)，天膠現(xiàn)貨也應(yīng)聲上漲；其次，還有供應(yīng)短缺的深層原因，天膠主產(chǎn)區(qū)東南亞地區(qū)供應(yīng)增加有限，馬來西亞、泰國天膠產(chǎn)量下滑，天膠現(xiàn)貨供應(yīng)十分緊張，所以，國際橡膠市場(chǎng)價(jià)格大幅走高，利好國內(nèi)橡膠市場(chǎng)，11月份天膠現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，加之國內(nèi)橡膠庫存大幅下滑，截止11月底，青島保稅區(qū)庫存為10萬噸，較10月底庫存上漲20%，但是青島保稅港區(qū)庫存仍處于低位水平，截止11月25日上期所庫存為23.76萬噸，大幅下滑128692噸，低庫存數(shù)據(jù)進(jìn)一步放大了供給端的矛盾；另外，需求端來看，截止11月底全鋼胎開工率為70%左右，半鋼胎開工率為72.5%上下，輪胎企業(yè)11月開工率維持高位水平，對(duì)于天膠市場(chǎng)的需求有所增加，受下游輪胎行業(yè)需求拉動(dòng)，也進(jìn)一步支撐了天膠連續(xù)三個(gè)月保持較大漲幅。

　　合成橡膠方面：本月合成膠上漲幅度明顯，尤其是丁苯橡膠，漲幅達(dá)10.4%，主要原因：首先，中石化、中石油銷售公司丁苯橡膠供價(jià)先跌后漲，截至今日主流供價(jià)較上月底累計(jì)上調(diào)400元/噸，其次，本月原料丁二烯、苯乙烯暴漲，外盤價(jià)格也先抑后揚(yáng)，截止29日收盤在1530美元/噸CFR中國，較月初跌10美元/噸，影響丁苯橡膠廠家生產(chǎn)成本；再次，本月丁苯橡膠廠家裝置負(fù)荷在6.7成左右，蘭州石化丁苯橡膠裝置于11.14另一線重啟產(chǎn)1712，目前一線產(chǎn)1500E，一線1712，負(fù)荷提高，揚(yáng)子金浦兩線產(chǎn)1502，負(fù)荷維持在9成左右，福橡丁苯橡膠本月基本維持兩線生產(chǎn)，負(fù)荷較高；另外，庫存方面也保持利好為主，截至2016年11月15日，合成橡膠庫存下跌0.32%至3.04萬噸；復(fù)合橡膠庫存持穩(wěn)至0.51萬噸。

　　通用塑料漲勢(shì)放緩 工程塑料又現(xiàn)亮點(diǎn)

　　通用塑料延續(xù)上個(gè)月態(tài)勢(shì)，繼續(xù)上漲，EPS17.36%、ABS12.05%、PS11.93%漲幅較為明顯，其余產(chǎn)品漲幅微弱，多控制在3%之內(nèi)，市場(chǎng)之所以上行，主要原因是成本端的影響以及供應(yīng)端的利好，再者，“銀十”旺季后期，下游采購還未完全進(jìn)入低迷期。

　　具體來看：首先，11月份通用塑料成本方面呈現(xiàn)利好，尤其是苯乙烯，漲幅達(dá)17.52%，丁二烯也上漲了8.54%，一定程度刺激ABS、PS、EPS等產(chǎn)品的上漲；另一方面，供應(yīng)來看，塑料普遍供應(yīng)吃緊的現(xiàn)狀還有所維持，今年下半年聚乙烯裝置檢修普遍偏多，11月份涉及產(chǎn)能90萬噸，而且新增產(chǎn)能同比大幅減少，中天合創(chuàng)30萬噸LLDPE裝置和神華新疆27萬噸LDPE裝置雖然投產(chǎn)，但供應(yīng)尚不穩(wěn)定；聚丙烯開工率也普遍不高，石化廠家?guī)齑婵刂频卯?dāng)，持續(xù)維持低位情況下銷售壓力不大，自然挺價(jià)意愿加大，另外，西北地區(qū)煤制原料在冬季運(yùn)輸受阻導(dǎo)致貨源雪上加霜；另外，進(jìn)口量的減少也放大了供應(yīng)端的吃緊，2016年10月PE進(jìn)口69.69萬噸，環(huán)比減少17.89%，同比減少19.72%；PP進(jìn)口量24.7萬噸，環(huán)比減少3.68%，同比減少6.33%，尤其是PE進(jìn)口量大幅縮減，國內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量的雙低是塑料能繼續(xù)保持上漲的重要原因。需求端來看，消費(fèi)旺季逐漸走過，下游開工率略有回撤，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年10月中國塑料制品產(chǎn)量為671.8萬噸，同比下降0.8%。前10個(gè)月中國塑料制品產(chǎn)量為6351.7萬噸，同比增長4.1%，10月份的塑料產(chǎn)量已經(jīng)呈現(xiàn)見頂態(tài)勢(shì)，11月份來看，仍會(huì)繼續(xù)走低為主，所以進(jìn)一步印證了本輪塑料上漲僅是供應(yīng)端和成本端利好導(dǎo)致。

　　工程塑料方面：本月工程塑料部分板塊出現(xiàn)暴漲，PA624.73%、PA666.48%，主要是成本端的利好影響，11月份以后，市場(chǎng)就如同“脫韁的野馬”，價(jià)格不斷刷新年內(nèi)新高。造成本次PA6瘋漲的最直接的原因純苯及己內(nèi)酰胺產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，PA6上游己內(nèi)酰胺11月上漲了2500元/噸，漲幅達(dá)22%，反觀下游，終端買家繼續(xù)追漲寥寥，切片開始進(jìn)入“高處不勝寒“的狀態(tài)。而在這一波行情上漲過程中，市場(chǎng)供需基本面的影響明顯減弱，投機(jī)需求增多成為助推行情上漲的最大動(dòng)力。

　　后市預(yù)測(cè)

　　11月份橡塑市場(chǎng)行情繼續(xù)發(fā)力，產(chǎn)品和板塊比如橡膠的天膠、通用塑料的EPS、ABS上行力度較大，目前來看市場(chǎng)上行多是成本面帶來的利好，疊加供應(yīng)端吃緊導(dǎo)致，后期裝置開工率或有提升，國內(nèi)供應(yīng)增長預(yù)期會(huì)有升溫，但由于人民幣貶值影響，未來橡塑原料進(jìn)口量可能維持穩(wěn)定，甚至是下降，這一定程度上還會(huì)維持供應(yīng)面的利好局面，需求端來看，市場(chǎng)進(jìn)入淡季，需求增長乏力，后期下游開工或?qū)⒗^續(xù)下降，將會(huì)成為壓制行情回調(diào)的重要原因：

　　橡膠方面：天膠方面，12月份天膠市場(chǎng)供應(yīng)有所緩解，加之泰國原料價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力不足，國內(nèi)輪胎行業(yè)處于銷售淡季，預(yù)計(jì)12月份橡膠市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒂兴芈?，市?chǎng)價(jià)格在13500-14000元/噸。下跌幅度在5%上下。

　　合成膠：綜合來看，一方面11月份丁二烯持續(xù)高位，苯乙烯破萬，原料支撐持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)丁苯、順丁等合成橡膠價(jià)格起到主導(dǎo)作用，且預(yù)計(jì)下月成本下降有限，一定程度上繼續(xù)支撐合成橡膠高位報(bào)盤；另一方面供應(yīng)面壓力仍存；除此之外，人民幣持續(xù)貶值或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)天膠上漲繼而帶動(dòng)合成橡膠。綜合來看，預(yù)計(jì)下月合成橡膠將繼續(xù)處于高位盤整狀態(tài)，且上漲概率較大，預(yù)計(jì)漲幅會(huì)在1-3%。

　　通用塑料：總體來看，11月通用塑料成本面壓力普遍偏高，帶動(dòng)效應(yīng)明顯，供應(yīng)壓力并不大，因?yàn)槭瘷z修的裝置仍偏多，12月來看，傳統(tǒng)需求淡季還是影響多數(shù)產(chǎn)品的采購量，供應(yīng)面來看，市場(chǎng)庫存呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，而且受物流運(yùn)輸?shù)葐栴}的影響，部分貨源到達(dá)市場(chǎng)困難，尤其是西北煤制產(chǎn)品，預(yù)計(jì)市場(chǎng)下個(gè)月也不會(huì)出現(xiàn)暴跌，窄幅下調(diào)為主，幅度在3%之內(nèi)。

　　工程塑料：預(yù)測(cè)12月工程塑料市場(chǎng)仍在窄幅運(yùn)行為主，尤其是本月PA6、PA66等工程塑料完全受成本影響而虛高，在需求沒有根本改善的前提下透支了未來漲幅，未來一個(gè)月不少大廠也有開車的計(jì)劃，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)慢慢增加，但需求面來看，民用絲、工業(yè)絲、改性塑料行業(yè)開工率均偏低，五成左右，工程塑料市場(chǎng)或有下跌風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)跌幅會(huì)在2-5%。

　　綜合來看，生意社橡塑分社主編薛金磊認(rèn)為，11月份市場(chǎng)高漲的同時(shí)，部分如合成膠、聚烯烴等板塊見頂?shù)恼髡子l(fā)明顯，尤其是下半月聚烯烴已然出現(xiàn)回調(diào)行情，預(yù)計(jì)12月份橡塑市場(chǎng)繼續(xù)上行的動(dòng)力或難以為繼，后期可能存在一定變數(shù)，預(yù)計(jì)多數(shù)產(chǎn)品維持高位盤整區(qū)間，不排除擠出虛漲泡沫的可能，如天膠、PA6等受資金炒作價(jià)格虛高的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)橡塑行業(yè)指數(shù)波動(dòng)會(huì)有所減緩，預(yù)計(jì)會(huì)小幅下行至750-780這一區(qū)間。

來源：生意社

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