中國(guó)企業(yè)去年海外并購(gòu)案同比減少37% 總金額超1600億

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年全年，可供統(tǒng)計(jì)的中國(guó)企業(yè)發(fā)布海外并購(gòu)預(yù)案共計(jì)有91項(xiàng)，涉及總金額超過(guò)1600億元幣種包括人民幣、美元等，統(tǒng)一折算人民幣計(jì)算，下同；而在2015年同期2015年1月1日至12月31日，下同，可供統(tǒng)計(jì)的企業(yè)發(fā)布的海外并購(gòu)預(yù)案共計(jì)有124項(xiàng)，涉及總金額約為924億元。

　　從發(fā)布的預(yù)案本身來(lái)看，2016年的海外并購(gòu)案例同比減少了37%，但是金額同比卻有大幅的增長(zhǎng)。涉及金額較高的并購(gòu)案例中，基于傳統(tǒng)行業(yè)的并購(gòu)占據(jù)了較高份額，而從并購(gòu)的目的來(lái)看，補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)鏈短板等被企業(yè)頻頻提及。

　　大金額并購(gòu)以傳統(tǒng)行業(yè)為主

　　在2016年的海外并購(gòu)案例中，交易金額明確表示在1億元以上的共有40項(xiàng)，其中，并購(gòu)標(biāo)的屬于傳統(tǒng)行業(yè)的仍占據(jù)大多數(shù)份額，例如工業(yè)機(jī)械、金屬、儀器設(shè)備、航空等。

　　渤海金控在2016年12月22日發(fā)布公告提及，10月6日紐約時(shí)間，公司、公司全資子公司Avolon及其下屬全資子公司Park與CIT及其下屬全資子公司CIT Leasing簽署了《購(gòu)買與出售協(xié)議》及其附屬協(xié)議，擬以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買紐交所上市公司CIT下屬商業(yè)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。從Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的排序情況來(lái)看，這項(xiàng)交易是目前上市公司在今年出海并購(gòu)案例中涉及交易金額最高的案例。

　　對(duì)于企業(yè)積極出海并購(gòu)的原因，有分析人士認(rèn)為，整合全球資源、獲得產(chǎn)業(yè)鏈欠缺資源是重要原因。

　　“實(shí)施積極對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，推動(dòng)構(gòu)建全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、創(chuàng)新鏈和供應(yīng)鏈體系，既是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下破解國(guó)內(nèi)發(fā)展難題的迫切需要，也是我國(guó)更主動(dòng)地參與經(jīng)濟(jì)全球化，把握全球經(jīng)濟(jì)治理的主導(dǎo)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，分享經(jīng)濟(jì)全球化利益的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略需要?！敝袊?guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部副部長(zhǎng)王曉紅教授曾在京都律師事務(wù)所主辦的海外并購(gòu)政策展望與并購(gòu)模式分析研討會(huì)上解釋，“跨境并購(gòu)已經(jīng)成為獲取全球高端要素資源的重要途徑”。

　　王曉紅稱，研究表明，我國(guó)企業(yè)選擇跨境并購(gòu)的主要因素為：獲取技術(shù)研發(fā)能力73%、品牌58%、與國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)匹配和互補(bǔ)42%、零部件籌措渠道27%，并購(gòu)后96%的企業(yè)增加了海外銷售和市場(chǎng)份額，89%的企業(yè)在歐美設(shè)立了研發(fā)中心，51%的企業(yè)提高了國(guó)內(nèi)研發(fā)水平并提高了國(guó)際知名度。

　　海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)值得重視

　　從并購(gòu)的手法來(lái)看，PE+上市公司是一種常見的方式。京都律師事務(wù)所金融部律師叢彥國(guó)博士觀察海外并購(gòu)，總結(jié)出五種模式：“共同設(shè)立投資基金、上市公司持有PE、共同簽訂合作協(xié)議、PE持股上市公司、私募基金管理人與上市公司有上述情形?！眳矎﹪?guó)觀察到，這種情況下，監(jiān)管涉及兩大方面，“一是針對(duì)上市公司的，二是針對(duì)PE的，前者主要是法律法規(guī)，后者主要是基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)則。對(duì)外投資，具體的監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括發(fā)改委、商務(wù)部門、國(guó)資委、外匯局，含項(xiàng)目審批、商務(wù)審批、外匯登記、國(guó)資審批和反壟斷審查等。值得注意的是，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)可享受自貿(mào)區(qū)的優(yōu)惠政策，例如在外匯登記方面。作為上市公司，還有一些特殊的監(jiān)管規(guī)則，主要體現(xiàn)在信息披露、重大資產(chǎn)重組、非公開發(fā)行這三個(gè)方面。上交所和深交所均對(duì)PE與上市公司合作制定了信息披露規(guī)則。新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》對(duì)一些監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了具體化，但并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化”。

　　除了新近推出的并購(gòu)案例之外，還有8家公司的并購(gòu)預(yù)案在2016年宣布失敗。失敗原因，包括被股東大會(huì)否決等。

　　事實(shí)上，即使成功實(shí)施的并購(gòu)案例，在并購(gòu)?fù)瓿珊?，也?huì)面臨著如何將并購(gòu)標(biāo)的和現(xiàn)有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全面協(xié)同發(fā)展的問(wèn)題。

　　王曉紅曾分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海并購(gòu)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，企業(yè)在海外的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之提高。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資本外流風(fēng)險(xiǎn)等是企業(yè)需要注意的，“企業(yè)赴海外投資面臨的是一個(gè)完全與國(guó)內(nèi)不同的環(huán)境，就要注重遵循國(guó)際規(guī)則，尤其要注重承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，要尊重東道國(guó)的法律規(guī)范、文化習(xí)俗，在幫助東道國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、生態(tài)環(huán)境治理中發(fā)揮模范帶頭作用，成為一個(gè)優(yōu)秀的本地企業(yè)，才能落地生根”。

　　同時(shí)，王曉紅還建議，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y真實(shí)性的審查及對(duì)項(xiàng)目可行性、安全性的評(píng)估監(jiān)管，以防范資本外逃和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

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