汽車業(yè)重磅政策超預期 零部件類企業(yè)率先“搶紅包”

　　在博鰲論壇上，兩項關于汽車行業(yè)的重磅消息攜手出爐。習近平主席4月10日表示，“中國將大幅度放寬市場準入，下一步將盡快放寬外資股比限制特別是汽車行業(yè)外資限制”；同時，“將相當幅度降低汽車進口關稅。”

　　這兩項關于汽車行業(yè)的重磅消息，直接給資本市場的汽車板塊帶來漣漪陣陣。

　　其中，A股方面，消息剛一公布，亞星客車等整車企業(yè)早盤便直奔漲停，但股價很快被“市場理性”打壓下來；汽車板塊中表現(xiàn)最為強勢的，當屬汽車配件這一細分品種，包括東安動力在內的零部件類個股都被巨量買單封于漲停。

　　港股方面則表現(xiàn)得似乎更為劇烈。擁有銷售進口豪華車的汽車經(jīng)銷商類企業(yè)，如正通汽車、永達汽車、中升控股等，都出現(xiàn)股價明顯上漲，其中正通汽車更是大漲超過12%。

　　其實，A股市場同樣有類似品種，只不過國機汽車因為籌劃重大事項而停牌，因此錯過了這場股價“表演秀”。

　　兩路徑現(xiàn)身

　　雖然市場對國內降低進口關稅和放開股比限制都有預期，但在不少業(yè)內人士看來，這次亮相的兩大提法與此前想象中的“預期差”并不完全相同。

　　一方面，在國內汽車行業(yè)比較競爭力已取得明顯提升的背景下，適度降低關稅此前便被部分人士認為有望成行；

　　另一方面，此前觀點普遍認為，傳統(tǒng)汽車股比放開時機或還沒有到，因此，國家頂層的這次表態(tài)，是超出市場預期的。

　　無論如何，從目前跡象看，汽車行業(yè)作為最大的進出口產(chǎn)業(yè)之一，在中美貿易摩擦背景下，有望成為最先做出產(chǎn)業(yè)變革的行業(yè)。不過同時值得強調的是，從大幅度放寬市場準入到主動擴大進口，中國實際上早有安排，與中美貿易摩擦沒有直接關系。

　　往前回溯，早在今年全國“兩會”上，政府工作報告就已經(jīng)提出，要擴大電信、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等領域開放，下調汽車、部分日用消費品等進口關稅。

　　對此人民日報也特意強調：“進一步擴大開放，中國更有自己的堅守，那就是，中國的對外開放步伐有自己的主張、訴求和節(jié)奏，擴大對外開放絕不會以犧牲中國的國家利益為代價。誰也不能指望今天的中國會在外部施壓下無節(jié)制、無原則地門洞大開。”

　　降低關稅的結構性影響

　　進口汽車的稅通常由關稅、消費稅和增值稅三部分構成，三者共同成為決定一輛進口汽車最終完稅價格的重要因素。

　　但整體來看，進口關稅下調對國產(chǎn)高端車的影響相對更大。

　　根據(jù)東北證券測算，進口車關稅若從25%逐步下降到5%時，C級車的價差比會明顯降低，而B級車和A級車的價差比相對變化較小。因此，進口C級車關稅下調，對國產(chǎn)高級轎車影響較大，進口A級車和B級車對國產(chǎn)A級車和B級車直接影響較小。

　　然而硬幣總是有兩面性。對于購買者而言，C級車的降價，必然會對B級車產(chǎn)生擠出效應，從而帶來自身銷量的相對提升。

　　當然，進口車關稅有望降低，進口車市場的龍頭企業(yè)將率先受益。

　　國機汽車占據(jù)進口車20%以上份額，代理品牌以捷豹路虎、大眾、福特、克萊斯勒、保時捷為主，2017年新增美系林肯北方市場和特斯拉全系。

　　另一家經(jīng)銷商龐大集團成功蹭了熱點。消息傳出后，龐大集團股價昨日盤中迅速飆升5%。不過隨著市場走向理性，加上高管的減持計劃懸頂，最終僅收漲了2.6%。

　　實際上，整體而言，業(yè)內人士的普遍觀點是，在當前背景下，逐步降低進口車關稅，對國內自主車型和合資車的影響，都已經(jīng)不會太大。

　　從趨勢性來看，在全球化背景下，降低關稅其實是大勢所趨。而經(jīng)過多年發(fā)展，國內已經(jīng)培育起自主品牌較為強勢的多家整車企業(yè)，包括上汽集團、廣汽集團、長城汽車、吉利汽車等。這正是中國汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)敢于“迎敵”的底氣之所在。

　　以上汽集團為例，從2017年公司年報來看，公司實現(xiàn)整車銷售693萬輛，同比增長6.8%，比市場增速3.3%高出1倍多，整體呈現(xiàn)出合資自主兩翼齊飛的發(fā)展狀況。

　　合資方面，去年公司三家主要合資公司市場表現(xiàn)強勢，年銷量均超過200萬輛。上汽大眾銷量206.3萬輛，銷量在國內乘用車市場排名第一；上汽通用200萬輛，首次突破200萬輛；上汽通用五菱215萬輛，整車銷量排名全國第一。

　　自主方面，上汽自主乘用車榮威和名爵銷量52.2萬輛，同比62.27%，增長迅速；上汽大通銷量超過7.1萬輛，同比增長54%，自主品牌新增銷量22.7萬輛貢獻集團增量的51.6%，成為驅動增長的新引擎。

　　正是這種底氣，上汽集團股價在4月10日來了一個金針探底。其背后的邏輯脈絡便是：開始階段，市場對公司會受到進口車關稅下調沖擊預期心存擔憂；但是擔憂過后很快恢復市場理性，資金反而逢低買入，從而助推了公司股價的回升。

　　放開股比限制：壓力下的突破

　　對于放開股比限制，更是一個討論多年的話題。國家相關部門近年來的相關表態(tài)有多次，在業(yè)內看來，限制外方投資股比可以說是以市場換取話語權，進而獲得技術的范本，也可以說是戴在外方頭上的“緊箍咒”，而汽車行業(yè)股比開放應該是國外車企一直以來的夢想，但是牽扯到多方力量的博弈。

　　中汽協(xié)就明確提出了反對聲音，其擔心之一是，不愿意中國成為外國產(chǎn)品的加工廠。

　　中汽協(xié)常務副會長兼秘書長董楊此前就曾對證券時報記者明確表示，“汽車產(chǎn)業(yè)不是一般的制造業(yè)，而是支撐國民經(jīng)濟轉型升級的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。世界大國中的經(jīng)濟強國，無一不是汽車強國；而且在新一輪的科技與產(chǎn)業(yè)變革中，汽車產(chǎn)業(yè)將扮演非常重要的角色，物聯(lián)網(wǎng)、移動終端等都將以汽車作為主要載體。如果現(xiàn)在放棄發(fā)展的主導權，汽車產(chǎn)業(yè)有可能淪為外國產(chǎn)品的加工廠。”

　　中央在此時點再提放開股比話題的一大背景，同樣是中國汽車品牌已經(jīng)得到了長足的發(fā)展，產(chǎn)品技術、研發(fā)、制造、銷售渠道以及服務等都有很大提高，已經(jīng)可以正面參與合資品牌的競爭。同時，國際經(jīng)濟環(huán)境也發(fā)生了不小的變化，吸引外資，鼓勵長期投資，漸漸成為國家改革開放的重要課題。

　　在資深汽車界人士牛大為看來，國內車企要想增加底氣還需要繼續(xù)加把勁提高核心競爭力。“家電和手機行業(yè)都是充分競爭的，并且自主家電品牌在自由競爭中得到了很好的發(fā)展，手機行業(yè)雖然還有一些路要走，但國產(chǎn)手機的前景還是較好的。所以自主品牌在股比放開之后并不一定會有滅頂之災，反而能在巨大的壓力下進行突破。”

　　不過，部分機構人士認為，從傳統(tǒng)車放開股比的主客觀條件來看，短期發(fā)生概率極低；而新能源汽車在自貿區(qū)放開股比有望成其間的“潤滑劑”。

　　值得注意的是，發(fā)改委此前曾出臺政策，限制燃油車產(chǎn)能擴張，因此，多數(shù)人士認為，外資自建工廠也不擁有客觀條件支持，而新能源汽車放開股比或成為“先鋒軍”，但這對當前新能源格局影響不大。

　　二級市場表現(xiàn)對此也形成呼應。昨天A股市場的新能源汽車板塊整體平穩(wěn)而分化，其中表現(xiàn)最佳的是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應商旭升股份，股價大漲6%；但也有電動汽車電機控制器生產(chǎn)商藍海華騰股價跌停。

　　在整個汽車板塊中，表現(xiàn)最為強勢的并非整車，而是汽車零部件行業(yè)。

　　除了鋒龍股份因為是次新股原因一字漲停之外，主營汽車發(fā)動機、變速器的東安動力和鋁合金車輪制造商迪生力均強勢漲停，旭升股份、北特科技等零部件制造企業(yè)的股價漲幅也都超過6%。可見，資金的觀點是，汽車零部件類企業(yè)，最有望從放寬外資股比和降低進口關稅帶來的汽車行業(yè)變革中搶得紅包。

　　而港股方面，北京汽車和華晨中國受到消息的負面影響，股價均大幅告跌。其中，北京汽車的業(yè)務中有與奔馳合作在中國建廠生產(chǎn)銷售，華晨中國則與寶馬合作在中國建廠生產(chǎn)銷售，有市場分析人士認為，一旦外資汽車在中國建廠限制放寬，有可能對這些合資公司帶來一定沖擊。

　　轉自： 證券時報

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