鋼材漲價風(fēng)暴或重演“煤炭奇跡”
“期貨漲，我就漲，期貨對我有影響。期貨降，我不降，我跟期貨不一樣。鋼坯升，我也升，我倆本是一條根。鋼坯落，我不落，我有政策還沒貨。”一則名曰《螺紋現(xiàn)貨自白書》的段子近期在期貨圈躥紅，完美詮釋了鋼價的任性表現(xiàn)。
4月19日以來，上期所螺紋鋼期貨主連合約漲幅已經(jīng)超過20%。受鋼鐵基本面影響，近日機構(gòu)對股市鋼鐵板塊也保持了較高關(guān)注度。分析人士認為，今年鋼鐵行業(yè)盈利料超過去年。去年，黑色系多品種漲幅超過50%，今年以來領(lǐng)漲黑色系的螺紋鋼期貨主連合約漲幅還不足20%。去年煤炭期貨領(lǐng)漲的情況下，多只煤炭股漲幅在50%，而方大特鋼今年以來漲幅僅7%。
風(fēng)暴眼中的螺紋鋼
本周一，黑色系再度點亮商品期市以及A股。
在周一收出近期的連續(xù)第六根陽線之后，螺紋鋼主力1710合約報收3342元/噸，日內(nèi)漲幅4.9%。在螺紋鋼的帶動下，黑色系小兄弟表現(xiàn)均不俗，截至周一收盤，鐵礦石期貨主力1709合約漲4.22%，報收494元/噸，熱卷主力1710合約漲3.29%，報3170元/噸。玻璃期貨漲幅超2%。焦煤焦炭期貨小幅收紅。
在黑色系多頭卷土重來的同時，昨日早盤，鋼鐵板塊同步爆發(fā)走強，漲幅居前。截至收盤，金洲管道漲停，方大特鋼、八一鋼鐵、柳鋼股份漲幅超過3%。
值得注意的是，近期鋼鐵行業(yè)主題基金投資收益亦表現(xiàn)不錯，鵬華鋼鐵分級基金近一周收益2.17%，中融鋼鐵基金近一周上漲1.41%。
不同投資領(lǐng)域共振之下，黑色金屬的強勢一覽無遺。
黑色系是指期貨投資領(lǐng)域的特定品種，主要覆蓋鐵煤焦鋼這一產(chǎn)業(yè)鏈，品種有螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭、動力煤、線材、板材、硅鐵、錳硅等。與A股鋼鐵、煤炭板塊聯(lián)動緊密。在分析師看來，鋼材，即螺紋市場的矛盾變化是本輪黑色系期貨價格“暴動”的核心，集中體現(xiàn)為“缺貨”。
浙江金榕樹投資經(jīng)理陳磊表示，近期黑色系表現(xiàn)強勢，核心在于螺紋鋼，供應(yīng)上看，今年是鋼鐵供給側(cè)改革繼續(xù)深化的一年，6月30日前取締中頻爐鋼廠的政策是導(dǎo)致螺紋鋼供應(yīng)短缺的主要原因。據(jù)統(tǒng)計中頻爐年生產(chǎn)粗鋼量在8000萬噸以上，其中主要是用來軋螺紋，這部分產(chǎn)能的退出造成螺紋現(xiàn)貨價格飛漲。
據(jù)統(tǒng)計，5月份以來上海螺紋現(xiàn)貨已經(jīng)上漲350元/噸，當(dāng)前現(xiàn)貨價格已經(jīng)達到3790元/噸，甚至逼近鋼材中比較高端的冷軋價格。期貨市場上，最近六個交易日，螺紋鋼主力合約反彈約350點，漲幅接近12%。
“中頻爐淘汰大限將至，國家督查力度趨嚴(yán)。此外，在4月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下242萬噸歷史高位的情況下，螺紋鋼社會庫存與鋼廠庫存均呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢，表明當(dāng)前市場需求整體不差。上海線螺終端采購量連續(xù)兩周的回升，也印證了這一判斷。”金瑞資本研究員劉慧峰說。
鋼鐵板塊指數(shù)近期反彈也較為明顯，而實際上，從2016年以來螺紋鋼主力合約與鋼鐵板塊指數(shù)的走勢來看，二者基本呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。劉慧峰表示，這主要是因為鋼材現(xiàn)貨價格上漲，鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)。目前鋼廠利潤水平整體處于高位，對鋼鐵股形成支撐。
光大證券研究指出，近期部分規(guī)格的鋼材出現(xiàn)了短缺，鋼鐵行業(yè)的政策面、資金面、基本面繼續(xù)在邊際上共同利好，我們堅定積極看好整個板塊。重點推薦有業(yè)績的個股，關(guān)注5月投資組合：方大炭素、方大特鋼、寶鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份。上周光大鋼鐵組合漲幅3.64%，跑贏鋼鐵板塊1.3個百分點。
短期強勢依舊
從未來走勢來看，部分期貨研究人士仍對黑色系保持信心。東吳期貨研究所副所長倪耀祥告訴中國證券報記者，今年一季度鋼鐵行業(yè)整體利潤232億元，遠超去年同期虧損87.5億元的水平，并且在可見的未來，鋼企的生產(chǎn)利潤仍有望保持高位，這足以支持鋼鐵行業(yè)股票同步反彈走高。這充分證明供給側(cè)改革的正確性與有效性，是有利于鋼鐵行業(yè)的長期發(fā)展。
除了上述政策及基本面因素，在劉慧峰看來，資金及貼水因素對近期黑色系的上漲行情也起到了推波助瀾的作用。他表示，自上周以來，央行貨幣收緊出現(xiàn)階段性緩和，利率指標(biāo)亦無明顯惡化，市場資金緊張情緒有所緩解。另外，截至5月中旬，螺紋鋼主力合約與現(xiàn)貨的貼水幅度接近600元/噸，為歷史極值，市場需要對貼水進行一定程度的修復(fù)。
就核心品種來看，陳磊認為，螺紋鋼仍舊是核心。“需求上看，雖然房地產(chǎn)的銷售增速有所下滑，但房地產(chǎn)的新開工面積仍處于上升趨勢，地產(chǎn)庫存低位下，房地產(chǎn)商拍地?zé)崆椴粶p，所以螺紋鋼的需求短期也看不到大幅下滑的跡象。后期螺紋的行情，主要還是在高利潤刺激下，供應(yīng)上能否有新的增加，比如新增的電爐產(chǎn)能和其他鋼材品種鐵水流向螺紋。”
今年表現(xiàn)能否超去年
從期貨投資角度看，陳磊認為，目前黑色系主要矛盾是螺紋供應(yīng)的短缺，其他品種如鐵礦、焦炭、焦煤、熱卷等并沒有突出的供需矛盾，甚至鐵礦和焦煤還有一定的供應(yīng)過剩，其中鐵礦仍處于增產(chǎn)周期，主流礦山和國內(nèi)礦山在前期高利潤下都有一定增產(chǎn)，進口量維持高位，港口庫存繼續(xù)回升。而去年的明星品種焦煤，今年隨著“276政策”的退出，國內(nèi)原煤供應(yīng)有所回升，進口回升較快，1-4月進口增速高達50%左右。所以，在目前的供需格局下，買螺紋空鐵礦、買螺紋空焦煤的操作仍然可以繼續(xù)持有。
“股票方面，今年鋼鐵行業(yè)盈利大幅改善，尤其是螺紋鋼利潤處于歷史巔峰水平，可以考慮三鋼閩光、方大特鋼等長材產(chǎn)量比較高的公司，而寶鋼、河鋼等國企也可以繼續(xù)關(guān)注。”陳磊說。
中泰證券分析師篤慧指出，從需求看，中期地產(chǎn)調(diào)控對地產(chǎn)銷售不利，但庫銷比偏低，銷售對地產(chǎn)投資影響有限，實際經(jīng)濟運行依然穩(wěn)健，鋼價在低庫存狀態(tài)下彈性較大。此外，今年供給側(cè)改革政策也對行業(yè)盈利構(gòu)成利好，繼續(xù)維持全年行業(yè)盈利超出2016年判斷。
中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，去年黑色系期貨中，多品種漲幅超過50%，以此為參考觀察的話，今年以來領(lǐng)漲黑色系的螺紋鋼期貨主連合約漲幅還不足20%。在去年煤炭期貨領(lǐng)漲的情況下，多只煤炭股漲幅在50%，而以方大特鋼為例，今年以來漲幅僅7%。鋼鐵股能否重演去年“煤炭奇跡”，且拭目以待。
轉(zhuǎn)自：中國證券報
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