德國企業(yè)財報里的“疫情烙印”

　　今年第二季度，德國經(jīng)濟環(huán)比萎縮10.1%，創(chuàng)下1970年有季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來最大降幅。面對新冠疫情的全方位沖擊，歐洲最大經(jīng)濟體上半年出現(xiàn)嚴(yán)重衰退并不出人意料。

　　尤其早在疫情發(fā)生前，以出口為導(dǎo)向，以汽車、機械制造、化工為支柱產(chǎn)業(yè)的德國經(jīng)濟疲態(tài)已現(xiàn)，去年第四季度GDP環(huán)比零增長，而席卷全球的新冠肺炎疫情導(dǎo)致經(jīng)濟活動在短時間內(nèi)陷入“停擺”，供需兩端“急凍”，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軗p，讓以實業(yè)立國的德國經(jīng)濟雪上加霜。

　　不僅是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，新冠肺炎疫情也在德國上市企業(yè)身上留下了深刻的烙印，反映在近期出爐的一份份年中業(yè)績報告里，從中可基本歸納出以下特點。

　　第一，“無人幸免”。疫情對各經(jīng)濟部門的影響是普遍的，各企業(yè)負責(zé)人普遍在業(yè)績報告中強調(diào)了疫情的影響。例如，汽車業(yè)巨頭大眾集團首席財務(wù)官維特爾表示，受疫情影響，大眾集團在2020年上半年經(jīng)歷了史上最具挑戰(zhàn)的時期。

　　第二，二季度迎來“至暗時刻”。一方面，由于歐洲大規(guī)模的“封禁”措施3月下旬生效，直到4月下旬才陸續(xù)解封，4月份的經(jīng)濟活動受疫情沖擊尤為嚴(yán)重，導(dǎo)致絕大多數(shù)德國上市公司二季度業(yè)績明顯差于一季度。例如，寶馬集團二季度出現(xiàn)10多年來首度單季虧損，息稅前利潤為負6.7億歐元，全球新車交付量同比銳減25%，銷售額減少22%。

　　另一方面，隨著逐步解封與復(fù)產(chǎn)復(fù)工，不少企業(yè)反映其產(chǎn)出和收入已出現(xiàn)回暖跡象。

　　戴姆勒股份公司董事會主席康林松表示，經(jīng)歷了充滿挑戰(zhàn)的第二季度，戴姆勒公司汽車銷售開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，特別是消費者對高端乘用車和電動車的需求增強。

　　第三，幾家“歡喜”幾家“愁”。對不同行業(yè)來說，疫情的影響既有共性，更有顯著的差異性。正如人們在全球觀察到的普遍趨勢，疫情刺激了數(shù)字化生產(chǎn)和消費的需求，互聯(lián)網(wǎng)、電商、IT企業(yè)不僅受疫情沖擊相對較小，甚至從中受益。

　　作為歐洲最大的軟件企業(yè)，德國思愛普上半年經(jīng)營收入同比增長4%；經(jīng)營利潤24.9億歐元，較去年同期大幅增加18.03億歐元；自由現(xiàn)金流31.2億歐元，同比增長59%。

　　同時，生物醫(yī)藥企業(yè)也在疫情中取得業(yè)績增長。剔除巨額訴訟賠償?shù)忍厥忭椖坑绊懀聡t(yī)藥巨頭拜耳上半年利潤（EBIDA）同比增長8.4%，利潤率提高3.2個百分點。另一大型醫(yī)藥企業(yè)默克集團上半年凈銷售額同比增長10%，利潤同比增長14%。財報顯示，默克集團正與全球超過45家疫苗研發(fā)機構(gòu)展開合作。

　　相比之下，其他制造企業(yè)收入和利潤受疫情拖累較大。除三大車企均出現(xiàn)虧損外，化工巨頭巴斯夫上半年凈利潤僅700萬歐元，遠低于去年同期的73.6億歐元，自由現(xiàn)金流為負8300萬歐元；應(yīng)用化工及消費品巨頭漢高集團上半年收入和利潤分別同比減少5.2%和27%；體育用品制造商阿迪達斯上半年收入減少27%，凈虧損3億歐元。

　　此外，疫情對德國主要銀行的影響表現(xiàn)為信貸損失撥備大幅增加。德意志銀行上半年信貸損失撥備同比增加9.7億歐元，其中二季度增加6億歐元。德銀方面表示，增加信貸損失撥備的原因主要是宏觀經(jīng)濟疲弱、前景不確定性高以及貸款客戶信用評級下降。

　　第四，前路難料。由于疫情變化以及經(jīng)濟復(fù)蘇的高度不確定性，許多上市公司在年中無法對2020年全年業(yè)績做出可靠預(yù)測。

　　那些試圖在財報中給出2020財年業(yè)績目標(biāo)的德國企業(yè)普遍假設(shè)不出現(xiàn)“二次封禁”，經(jīng)濟活動持續(xù)恢復(fù)，刺激政策持續(xù)奏效。然而，上述假設(shè)的前提并不被企業(yè)所左右。從企業(yè)自身出發(fā)，除了內(nèi)部防疫和保持流動性外，減員增效迫在眉睫。至于德國實體經(jīng)濟能否以疫情危機為契機成功轉(zhuǎn)型，例如加快數(shù)字化步伐，目前尚難估量。（沈忠浩）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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