美國企業(yè)在新冠肺炎疫情中遭受沉重打擊,企業(yè)債務激增,一些企業(yè)已被迫申請破產(chǎn)保護,另一些企業(yè)則仍在艱難中度日,大大侵蝕了美國經(jīng)濟的活力。針對企業(yè)面臨的困境,美聯(lián)儲不斷推出各類舉措,持續(xù)加大對企業(yè)的支持力度,但一些比較激進的措施也遭到了質疑。
企業(yè)面臨困境
自3月以來,美聯(lián)儲除了將其利率降至接近零,還推出了近十個緊急計劃,以穩(wěn)定金融市場并為需要資金度過低迷時期的企業(yè)提供融資。不過由于疫情仍未見控制,企業(yè)困境難解。
當?shù)貢r間6月12日,美聯(lián)儲發(fā)布的半年度貨幣政策報告顯示,由于疫情對經(jīng)濟活動造成沖擊,預計家庭財務和企業(yè)資產(chǎn)負債表將“持續(xù)脆弱”,同時,再度暴發(fā)疫情的風險也很大。美聯(lián)儲警示了很多風險,其中和企業(yè)相關的包括:消費者需求下降或引起企業(yè)破產(chǎn)浪潮,尤其是小型企業(yè);潛在的貿易中斷或導致全球供應鏈重新配置,成本高昂;疫情對占美國經(jīng)濟三分之二的服務業(yè)的影響大等。報告顯示,與過去的衰退不同,服務活動的下降幅度比制造業(yè)下降的幅度更大,旅行、飯店和娛樂部門的復蘇受到壓制。
美聯(lián)儲的報告還顯示,美國第一季度企業(yè)債務年化增幅達到創(chuàng)紀錄的18.8%;第一季度美國家庭凈資產(chǎn)減少6.55萬億美元,創(chuàng)歷史最大降幅。
面對突如其來的沖擊,自3月份以來,美聯(lián)儲連續(xù)出臺貨幣政策,包括將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調至零至0.25%的超低水平、宣布“無上限”量化寬松等。對此,鮑威爾說,美聯(lián)儲“越過了很多從未越過的紅線”,以應對疫情對美國經(jīng)濟和金融市場造成的沖擊。
多項措施啟動
6月15日,美聯(lián)儲宣布從16日起開始通過二級市場企業(yè)信貸工具(SMCCF)購買單支企業(yè)債。此前,這項在疫情期間推出的緊急工具已經(jīng)購買了投資企業(yè)債的交易所交易基金(ETF),這些ETF以投資級指數(shù)為主,也包括一些垃圾債券基金。危機前,這些基金追蹤的債券為投資級,但在危機后被降級。
根據(jù)最新的指導方針,美聯(lián)儲表示將在二級市場上購買到期期限為5年或更短的單個債券。
美聯(lián)儲在一份新聞稿中表示,購買單支企業(yè)債的目的是建立一個基于廣泛、多樣化美國企業(yè)債市場指數(shù)的企業(yè)債券組合。該指數(shù)由二級市場上所有符合該機構最低評級、最高期限和其他標準的美國公司發(fā)行的債券組成。這種指數(shù)方法將補充該機構目前購買的ETF。二級市場購買將與美聯(lián)儲已經(jīng)開始的ETF購買一起進行。
除了入市購買企業(yè)債券外,美聯(lián)儲15日還啟動了“大眾企業(yè)貸款計劃”,以支持受新冠肺炎疫情影響的中小企業(yè)。幾天來,美聯(lián)儲對該計劃的條款進行了重大修改,15日開始接受希望參與該計劃的貸款機構登記。
美聯(lián)儲表示,鼓勵銀行立即開始根據(jù)這個項目發(fā)放貸款。銀行等金融機構將向符合條件的中小企業(yè)發(fā)放貸款,而美聯(lián)儲將通過特殊目的實體購買每筆貸款85%至95%的金額,以減小銀行的風險。目前這項貸款計劃由波士頓聯(lián)儲負責管理,銀行現(xiàn)可以向波士頓聯(lián)儲登記。
貸款將針對員工人數(shù)在1.5萬人以內或去年年營業(yè)收入在50億美元以內的中小型企業(yè),每筆貸款額度從25萬美元到3億美元不等,總計將提供不超過6000億美元的貸款。貸款分為新貸款、優(yōu)先貸款和擴大貸款三類。其中,新貸款和優(yōu)先貸款的最低規(guī)模為50萬美元,而擴大貸款的規(guī)模為1000萬美元以上。
這一貸款計劃被視為美聯(lián)儲向有需要的企業(yè)和家庭提供資金的重大舉措之一。目前的貸款對象已經(jīng)比最初設定的范圍有了很大的擴展。
激進政策受質疑
早在3月23日,美聯(lián)儲就已宣布將啟動兩項舉措用以支持對大型企業(yè)的信貸,表明了購買企業(yè)債的意向。此后近三個月中,美聯(lián)儲一直在維持寬松的政策舉措。而近兩日的行動再次引發(fā)了人們對美聯(lián)儲信貸超支的擔憂。
有分析人士擔心,美聯(lián)儲如此大方地購債將會進一步增加其資產(chǎn)負債表壓力,同時為一些無法償還債務的公司提供融資,實際上是在幫助支撐充斥著“僵尸”企業(yè)的信貸市場。
智庫米塞斯研究所網(wǎng)站近日刊登的由財經(jīng)專家安德魯?莫蘭博士撰寫的文章稱,不論未來美聯(lián)儲是否收緊政策,如今的“僵尸經(jīng)濟”都會將美國推入萬劫不復的境地。
InCapital首席市場策略師帕利里表示:“這次美聯(lián)儲選擇了繼續(xù)推高股市并壓低債券收益。這也在提醒市場,美聯(lián)儲又一次以資產(chǎn)負債表為代價來支持股市和信貸市場運作?!彼硎?,一些希望發(fā)行債券的公司在股市大跌后遇到了麻煩,這一跡象可能已被美聯(lián)儲注意到,并決定采取行動。
MacKay Shields高級宏觀經(jīng)濟學家弗里德曼認為,購買企業(yè)債投資組合的決定,代表著二級市場企業(yè)信貸工具轉向更為積極的策略,而不是最初設想的被動策略。
惠倫全球顧問負責人惠倫明確表態(tài)認為,美聯(lián)儲購買債券是一個錯誤。美聯(lián)儲需要關心的是市場的運轉和利差不會陷入瘋狂,除了確保市場環(huán)境是可接受的外,他們不應該陷入其他。
貝萊德金融機構集團全球首席投資官彼得?蓋里奧特表示,隨著危機的持續(xù)存在,商業(yè)房地產(chǎn)和陷入困境的債務市場將面臨最大壓力,并對許多公司倒閉的可能性表示擔憂。
古根海姆首席投資官斯科特?米納德?lián)模缆?lián)儲為穩(wěn)定經(jīng)濟所做的舉措,可能會鼓勵企業(yè)承擔過多風險,允許過度的杠桿持續(xù)存在,從而加劇企業(yè)債券泡沫,并達到史上前所未有的水平。米納德在接受媒體采訪時說,美聯(lián)儲的行動最終將迫使其面臨“清算日”。(記者 周武英 綜合報道)
轉自:經(jīng)濟參考報
【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品,轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”,違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊,僅代表作者個人觀點,不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系:010-65363056。
延伸閱讀