多國(guó)財(cái)政問(wèn)題凸顯壓力料難解


中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2024-10-28





  近期公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)、法國(guó)、英國(guó)等多個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政赤字持續(xù)攀升、債務(wù)問(wèn)題日益凸顯。隨著金融脆弱性問(wèn)題不斷累積,世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍面臨挑戰(zhàn)。在全球通脹放緩的背景下,越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)體加入降息行列,以期加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。


  多國(guó)財(cái)政負(fù)擔(dān)日益加劇


  許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體正日漸暴露出嚴(yán)重的財(cái)政和債務(wù)問(wèn)題。美國(guó)財(cái)政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示,在截至2024年9月30日的2024財(cái)年,美國(guó)聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字達(dá)到1.833萬(wàn)億美元,為有記錄以來(lái)第三高,較2023財(cái)年擴(kuò)大逾8%;政府債務(wù)利息支出達(dá)到1.1萬(wàn)億美元,較2023財(cái)年增長(zhǎng)29%,約占GDP的近4%,占比創(chuàng)1998年來(lái)新高。


  受累于每況愈下的財(cái)政狀況,法國(guó)的信用評(píng)級(jí)近來(lái)遭到Scope、惠譽(yù)、標(biāo)普等多家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)。據(jù)彭博社報(bào)道,法國(guó)政府近日向議會(huì)提交了一項(xiàng)在未來(lái)幾年控制赤字的長(zhǎng)期計(jì)劃,承諾將預(yù)算赤字占經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比例從2024年的6.1%降至2029年的2.8%,并從明年開(kāi)始實(shí)施大規(guī)模財(cái)政整頓。


  與此同時(shí),英國(guó)也在積極尋求彌補(bǔ)日益擴(kuò)大的財(cái)政資金缺口。英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》和《金融時(shí)報(bào)》等媒體報(bào)道稱,英國(guó)政府正在計(jì)劃提高資本利得稅,預(yù)計(jì)財(cái)政大臣里夫斯將在10月30日公布的預(yù)算案中宣布全面財(cái)政改革措施。根據(jù)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),截至8月底,英國(guó)公共部門凈債務(wù)已達(dá)到GDP的100%。


  事實(shí)上,歐洲多國(guó)都面臨巨大的財(cái)政壓力。歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,希臘、意大利、法國(guó)、西班牙、比利時(shí)、葡萄牙等多個(gè)國(guó)家的國(guó)家債務(wù)占GDP比重已達(dá)到100%以上。據(jù)法國(guó)《回聲報(bào)》報(bào)道,IMF在8月發(fā)布的一份研究報(bào)告中警示,由于增長(zhǎng)乏力和削減開(kāi)支力度不足,歐洲國(guó)家的政府債務(wù)水平可能進(jìn)一步升高。


  10月23日,國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在最新發(fā)布的《財(cái)政監(jiān)測(cè)報(bào)告》中還警告,全球公共債務(wù)水平都在上升,預(yù)計(jì)到2024年底將超過(guò)100萬(wàn)億美元,占全球GDP的93%,到2030年將接近全球GDP的100%。


  債務(wù)困境拖累經(jīng)濟(jì)前景


  多國(guó)債務(wù)高企、財(cái)政壓力增加給全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上陰影。在10月22日發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中,IMF指出,一些下行風(fēng)險(xiǎn)仍影響著世界經(jīng)濟(jì)前景,包括地區(qū)沖突升級(jí)、貨幣政策緊縮時(shí)間過(guò)長(zhǎng)、金融市場(chǎng)波動(dòng)可能重現(xiàn)并對(duì)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響等。盡管近來(lái)利率下行降低了融資成本,但不足以擺脫財(cái)政困境。許多國(guó)家迫切需要改變財(cái)政政策,以確保公共債務(wù)走上可持續(xù)的道路,并重建財(cái)政緩沖。


  IMF將2024年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期維持在3.2%,與7月預(yù)測(cè)值持平。但其在最新一期《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出,寬松的金融條件導(dǎo)致全球資產(chǎn)估值過(guò)高、政府和私營(yíng)部門債務(wù)水平增加以及金融機(jī)構(gòu)更多地使用杠桿,都將使金融脆弱性持續(xù)上升。隨著全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)以及多國(guó)央行放寬貨幣政策,投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能上升,債務(wù)和杠桿等金融脆弱性問(wèn)題可能不斷累積。


  世界經(jīng)濟(jì)論壇9月發(fā)布的《首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望》顯示,全球經(jīng)濟(jì)短期前景趨于穩(wěn)定,但仍存在許多薄弱環(huán)節(jié)。公共債務(wù)水平對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定均構(gòu)成威脅,財(cái)政挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。報(bào)告稱,當(dāng)前的債務(wù)問(wèn)題和財(cái)政困境將破壞政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的努力,使各國(guó)對(duì)下一次經(jīng)濟(jì)衰退準(zhǔn)備不足。


  對(duì)此,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議,應(yīng)逐步開(kāi)展財(cái)政整頓,側(cè)重于提高支出效率而不是大幅削減支出,通過(guò)為生產(chǎn)性投資創(chuàng)造財(cái)政空間來(lái)增強(qiáng)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景。


  IMF也認(rèn)為,各國(guó)需要重建可靠的財(cái)政緩沖,將融資成本維持在合理水平,并加強(qiáng)金融監(jiān)管。雖然有必要進(jìn)行大規(guī)模的財(cái)政整頓,但這并不是要求緊縮,否則可能適得其反,使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。一定要盡快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革,通過(guò)促進(jìn)未來(lái)增長(zhǎng),來(lái)幫助穩(wěn)定債務(wù)動(dòng)態(tài)。


  利率下行“喜憂參半”


  有分析認(rèn)為,各國(guó)赤字和債務(wù)增加的原因之一是近年來(lái)為對(duì)抗通脹而頻繁加息導(dǎo)致的高利率。債務(wù)水平升高與高利率的組合加重了許多國(guó)家的財(cái)政支出和債務(wù)利息支出負(fù)擔(dān),進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)造成損害。持久的財(cái)政整頓有助于推動(dòng)政策利率下行,緩解對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的不利影響。


  隨著全球范圍內(nèi)的通脹水平逐漸下降,今年以來(lái),越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)體開(kāi)啟了降息周期。


  美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日結(jié)束貨幣政策會(huì)議后宣布,下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間50個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)首次降息,且幅度超過(guò)常規(guī)。歐洲央行10月18日將三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn),為今年6月宣布降息后第三次下調(diào)利率。新西蘭央行10月9日宣布,將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%,這是新西蘭央行今年8月開(kāi)啟降息周期以來(lái)第二次降息。10月23日,加拿大央行宣布降息50個(gè)基點(diǎn),為連續(xù)第四次降息。


  不過(guò),貨幣政策外溢效應(yīng)仍值得警惕,尤其是美聯(lián)儲(chǔ)的降息行動(dòng)將影響其他央行利率決策。分析人士指出,美聯(lián)儲(chǔ)降息在提升美元流動(dòng)性的同時(shí)將加大地區(qū)市場(chǎng)波動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)。在美元利率下行周期,由于利率成本降低,一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可能過(guò)度借貸,加大此后債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。因此,美聯(lián)儲(chǔ)政策可能加劇這些經(jīng)濟(jì)體的金融脆弱性。


  美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示,與會(huì)者一致認(rèn)為,9月會(huì)議上政策立場(chǎng)的重新調(diào)整不應(yīng)被解讀為美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備迅速降息的信號(hào)。如果通脹率繼續(xù)下降至目標(biāo)水平,且就業(yè)率繼續(xù)以近期趨勢(shì)增長(zhǎng),那么隨著時(shí)間的推移,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向更中性的立場(chǎng)是合適的。


  降息通道開(kāi)啟后,美聯(lián)儲(chǔ)仍面臨平衡通脹改善趨勢(shì)與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。通脹意外回升和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟,進(jìn)一步加劇美聯(lián)儲(chǔ)降息前景的不確定性,并導(dǎo)致美債市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)。


  此外,世界貿(mào)易組織日前發(fā)布的報(bào)告警告稱,隨著各國(guó)央行降低利率,主要經(jīng)濟(jì)體之間的貨幣政策分歧可能導(dǎo)致金融動(dòng)蕩和資本流向轉(zhuǎn)變。這可能會(huì)使不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的償債成本上升。(記者 廖冰清)


  轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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