英國經濟增長再現停滯

　　繼一季度英國實際國內生產總值（GDP）環(huán)比增長0.6%，從技術性衰退中走出后，4月英國經濟增長再次停滯。根據英國國家統計局（ONS）公布的數據，與3月份0.4%的增幅相比，英國4月份月度實際國內生產總值環(huán)比零增長。這一消息對英國首相蘇納克來說是一個不小的打擊，他將恢復經濟增長和成功控制通脹作為保守黨7月大選競選宣言的核心內容。最新的大選出口民調顯示，保守黨的支持率仍落后工黨約20個百分點。

　　ONS詳細數據顯示，4月份英國經濟表現平平主要受短期季節(jié)性因素影響。從需求側來看，增長收縮最大的原因是面向家庭的消費需求下滑，這表現在4月份英國零售量環(huán)比下降2.3%，降幅比3月份的0.2%進一步擴大。受惡劣天氣（4月降雨量為平均降雨量的155%，日照時數僅為平均日照時的79%）影響，零售商客流量明顯下滑，以服裝、體育器械、家具、玩具等為代表的線上和線下實體店業(yè)務均表現不佳。4月份非食品類銷售額環(huán)比下降4.1%，是自2021年1月以來的最大降幅。ONS將零售業(yè)需求下滑歸因于天氣原因，反對黨工黨則認為其背后仍有通脹因素對零售市場的持續(xù)影響，保守黨在疫情過后并沒有有效降低公眾的生活成本。雖然英國以消費者價格水平和服務業(yè)價格水平衡量的通脹率在過去兩年從兩位數下降至個位數，但僅是上漲增速放緩，各類生活用品價格仍在持續(xù)上漲。據ONS數據，5月份面包、谷物、蔬菜、糖、果醬和巧克力的價格與去年同期相比均有所下降。但食品價格總體仍比2022年初高出25%。汽油價格也在上漲，4月至5月期間每升上漲0.7便士，而柴油價格每升下跌0.8便士。受生活成本長期上漲的影響，消費者實際工資及可支配收入縮水，有效購買力下降且收入預期改善不明顯，是零售業(yè)連續(xù)兩個月表現不佳的深層次原因。

　　從供給側來看，4月份英國制造業(yè)產出環(huán)比下降1.4%，其中下降幅度最大的子行業(yè)是基礎醫(yī)藥產品和藥物制劑制造（下降6.1%），其次是食品、飲料和煙草的制造（下降2.3%）。受到原油、天然氣等礦產開采增長，以及電力、燃氣等能源增長供應帶動，4月份英國整個生產部門實現環(huán)比正增長（0.7%）。此外，同受強風和強降雨天氣影響，4月份建筑產出環(huán)比下降1.4%，建筑行業(yè)九個子類中的七個增長下滑，主要是私人住宅新建工程及住房維修保養(yǎng)的需求收縮（分別環(huán)比下降4.4%和2.5%）。

　　對外貿易上，英國4月份商品進口數額環(huán)比增長8.2%，出口數額繼續(xù)持平，表明英國出口商面臨的市場挑戰(zhàn)和財務壓力仍在。盡管蘇納克政府努力推動《全面與進步跨太平洋伙伴關系協定》（CPTPP），為英國出口商拓展歐、美之外的全球貿易新市場，但受“脫歐”、烏克蘭危機、中東亂局下全球地緣政治緊張等綜合因素的負面影響，英國出口商壓力未減，對蘇納克政府的貿易政策不滿情緒積聚。英國出口持續(xù)疲軟，使蘇納克在7月英國大選中尋求英國出口貿易商支持其競選的愿望難以實現。

　　英國經濟仍有短期恢復增長的動力。英國央行英格蘭銀行認為，2024年一季度英國實際GDP增長了0.6%，比5月份英格蘭銀行貨幣政策報告的預期高出0.2個百分點。英國經濟一季度超預期的復蘇動能更多由政府公共支出增加提供，私人部門產出增長僅小幅高于預期，政府公共支出往往波動較大，可能意味著英國經濟下半年經濟增長幅度難以超過一季度水平。市場分析認為，4月份增長“下跌”會是2024年英國全年經濟增長的“低谷”，當前通脹得到控制，實際收入提高，歐洲杯也將提振消費，下半年英國經濟仍有增長勢頭，但經濟長期增長的穩(wěn)固取決于“結構性因素”。

　　數據顯示，英國5月份的消費者價格指數（CPI）漲幅從3月份的3.2%降至2.0%，已回落至2%的目標，短期通脹表現的預期指標也繼續(xù)放緩。勞動力市場緊張繼續(xù)緩解，截至4月的3個月內，衡量勞動力市場緊張程度的職位空缺與失業(yè)人數之比進一步下降，回到了疫情前的水平，但從歷史來看，這一水平仍然很高。畢馬威的市場統計數據顯示，最近幾個季度英國潛在失業(yè)率相對持平，這意味著勞動力市場實際表現比官方數據顯示的略緊。此外，從衡量通脹上漲壓力的持續(xù)性指標來看，5月份服務業(yè)通脹年率為5.7%，低于3月份的6.0%，但略高于5月英格蘭銀行的預測，顯示出通脹上行仍有一定壓力。

　　針對英國下半年通脹是否會反彈，市場看法不一。一方面，隨著能源和其他進口商品價格上漲的影響持續(xù)消退，可能會減輕員工和國內企業(yè)尋求更高名義工資和商品銷售價格彌補過去實際收入減少的意愿，由此帶來通脹上漲壓力減輕；另一方面，勞動力市場仍有不確定性，官方數據與市場實際表現存在差異，勞動力市場的實際表現可能沒有官方統計的那么寬松，對通脹仍有上推作用。此外，自5月以來英國北海布倫特原油現貨價格上漲3%，至每桶85美元左右，歐洲天然氣現貨價格上漲12%，能源價格狀況對控制通脹預期不利。英格蘭銀行預計今年下半年CPI將略有上升，因為能源價格的跌幅不及去年同期，且勞動力市場表現具有不確定性，需要進一步觀察。

　　當地時間6月20日，英格蘭銀行決定繼續(xù)將基準利率維持在5.25%，這是英國央行連續(xù)第七次保持利率不變。英格蘭銀行認為，通脹持續(xù)性的關鍵指標繼續(xù)緩和，但仍然處于高位。貨幣政策需要保持足夠長的時間，以使通脹率在中期可持續(xù)地回歸2%的目標水平。市場分析預測，有一半的可能性英格蘭銀行將在大選后的8月份首次降息。（作者：馬翩宇）

　　轉自：經濟日報

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