美聯(lián)儲(chǔ)再度暫停加息 美經(jīng)濟(jì)隱憂仍存

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)11月1日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。由于汽車業(yè)罷工的拖累，美國(guó)10月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)三個(gè)月最低，與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨債務(wù)激增、利率上升等多重風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)再度暫停加息

　　美聯(lián)儲(chǔ)在11月1日發(fā)表的聲明中說，近期指標(biāo)表明美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以強(qiáng)勁步伐擴(kuò)張，就業(yè)增長(zhǎng)自年初以來有所放緩，但仍然強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在較低水平。通貨膨脹率仍處于高位。美國(guó)銀行體系穩(wěn)健且具有彈性。家庭和企業(yè)的金融環(huán)境和信貸條件收緊可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹，但影響程度尚不確定。

　　聲明重申，在確定進(jìn)一步收緊政策的程度時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮貨幣政策的累計(jì)收緊程度、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹影響的滯后程度，以及經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，堅(jiān)定致力于將通脹率恢復(fù)至2%的目標(biāo)。

　　聲明指出，在評(píng)估適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?chǎng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)監(jiān)測(cè)即將發(fā)布的信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)。目前，降息并不在美聯(lián)儲(chǔ)考慮范圍之內(nèi)。

　　此次暫停加息是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月之后，連續(xù)第二次暫停加息。市場(chǎng)分析人士指出，美債收益率持續(xù)飆升使得美國(guó)金融環(huán)境進(jìn)一步收緊，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年12月不加息的概率將近70%。因此，多數(shù)華爾街投行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期可能已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向利率應(yīng)在當(dāng)前“限制性水平”維持多久。

　　而對(duì)于降息的時(shí)間，由于眼下美國(guó)降通脹仍面臨著一些阻力，通脹預(yù)期也有所反彈，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息25個(gè)基點(diǎn)的時(shí)間可能在明年7月才會(huì)到來。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，投資者試圖從美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次維持聯(lián)邦基金利率不變的舉動(dòng)上尋求暗示，而停止加息正是他們所希望的。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)政策聲明總體來看呈鴿派?？紤]到自9月以來官員們解讀意外向好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的做法，這一切暗示著委員會(huì)傾向于繼續(xù)維持利率不動(dòng)。

　　美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）援引分析人士觀點(diǎn)說，在國(guó)債收益率飆升引起華爾街擔(dān)憂之后，美聯(lián)儲(chǔ)已在其聲明中將“信貸條件收緊”的措辭改成了“金融和信貸條件收緊”。很明顯，加息的門檻已變得更高。但與此同時(shí)，由于當(dāng)前通脹率仍然很高且經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诤荛L(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)采取緊縮的貨幣立場(chǎng)。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的最新決議，“新債王”、DoubleLine Capital的岡拉克在接受采訪時(shí)則稱，“更長(zhǎng)時(shí)間更高利率確實(shí)有陰暗的一面，我認(rèn)為這在過去六到八周影響了債市。利息支出很快就會(huì)飆升。市場(chǎng)必須面對(duì)的一件事是，我們不能再維持這樣的利率和赤字了。”

　　制造業(yè)指數(shù)由升轉(zhuǎn)降

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月1日，ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月ISM制造業(yè)指數(shù)降至46.7，單月降幅為一年多來最大，并創(chuàng)下三個(gè)月新低。該指數(shù)遜于接受彭博調(diào)查的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，讀數(shù)低于50表明制造業(yè)萎縮。

　　該數(shù)據(jù)在今年6月份觸及多年低點(diǎn)，此后的三個(gè)月逐步回暖，到9月時(shí)已達(dá)到近一年最佳，不過10月再度回落，抹去了過去三個(gè)月的大部分改善。報(bào)告顯示，新訂單指數(shù)降至45.5，創(chuàng)五個(gè)月新低，表明需求正在加速萎縮。生產(chǎn)指數(shù)接近停滯。衡量工廠薪資的指標(biāo)重新滑入萎縮區(qū)間，為三個(gè)月來的最低水平。庫存以2012年6月以來最快的速度萎縮，這可能是受到罷工的影響，因?yàn)樯a(chǎn)放緩迫使汽車制造商出售現(xiàn)有庫存。

　　分析指出，美國(guó)ISM制造業(yè)最新數(shù)據(jù)的大幅回調(diào)，可能反映了該國(guó)汽車制造商面臨的大罷工影響。罷工導(dǎo)致許多汽車工廠停產(chǎn)，并波及零部件供應(yīng)商。美國(guó)三大車廠近日與工會(huì)達(dá)成一致，這意味著ISM制造業(yè)在未來有望得到改善。不過需要注意的是，雖然汽車業(yè)處于重災(zāi)區(qū)，但本次報(bào)告中，有13個(gè)行業(yè)報(bào)告了活動(dòng)是收縮的，只有兩個(gè)行業(yè)出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　ISM制造業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會(huì)主席蒂莫西·菲奧里在一份聲明中表示：“需求依然疲軟，但與9月份相比，生產(chǎn)執(zhí)行情況穩(wěn)定，因?yàn)槠髽I(yè)繼續(xù)管理產(chǎn)出、材料投入以及更積極地應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力成本?！?/p>

　　此外，美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）與斯坦福數(shù)字經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)室11月1日合作發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月美國(guó)私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加11.3萬人，不及市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的13萬人，可能表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)前景正在暗淡。美國(guó)勞工部將于11月3日公布10月就業(yè)報(bào)告。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，10月美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)或?yàn)?7萬，較9月的33.6萬幾乎減半。

　　美經(jīng)濟(jì)隱憂仍存

　　日前，紐約市場(chǎng)調(diào)研公司“復(fù)興宏觀研究”的調(diào)研報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨債務(wù)水平飆升、利率上升等多重威脅，可能對(duì)美國(guó)整體投資和經(jīng)濟(jì)格局構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，在9月30日結(jié)束的2023財(cái)年，美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字已達(dá)到近1.7萬億美元，比上一財(cái)年增加23%。這使得美國(guó)本就高企的債務(wù)雪上加霜。截至10月31日，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已超過33.6萬億美元。

　　不斷膨脹的債務(wù)也推高了財(cái)政部的發(fā)債需求。前達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)理查德·費(fèi)舍爾說，進(jìn)入最后一個(gè)季度，未來90天美國(guó)政府每天的借款是86.6億美元，這數(shù)字已經(jīng)大得可怕。費(fèi)舍爾指出，如果美國(guó)政府繼續(xù)借更多的錢，債券市場(chǎng)的供應(yīng)過剩最終將壓低價(jià)格，推高國(guó)債收益率。這將造成債務(wù)上升和利息成本上升的惡性循環(huán)，意味著政府必須進(jìn)一步增加支出來償還債務(wù)。

　　與此同時(shí)，利率上升加重政府償債成本。上個(gè)財(cái)年美國(guó)債務(wù)利息支出總額達(dá)到6590億美元，占GDP的2.5%，比前一個(gè)財(cái)年增加1840億美元。美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，或促使利息支出繼續(xù)激增。據(jù)高盛估計(jì)，到2025年美國(guó)債務(wù)總利息支出將創(chuàng)下新紀(jì)錄。

　　此外，對(duì)自由貿(mào)易的限制對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了另一個(gè)威脅，這些措施實(shí)際上會(huì)增加成本，使經(jīng)濟(jì)更加依賴政府刺激，增加美國(guó)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)壓力。(記者 秦天弘)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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