供應持續(xù)過剩 原油市場“旺季不旺”再度出現(xiàn)

　　目前是原油市場的傳統(tǒng)消費旺季，通常這段時間全球石油消費量處于年內(nèi)峰值時期。然而，由于目前石油市場供應持續(xù)過剩，并且過剩趨勢在向下游產(chǎn)品蔓延，導致煉油利潤被壓縮，煉廠開工積極性不高。業(yè)內(nèi)人士認為，今年原油市場將再度出現(xiàn)“旺季不旺”的現(xiàn)象。除此之外，原油市場宏觀氛圍利空為主，不論供需面、美元還是技術(shù)面，都對油價走勢施加壓力。因此，在油價持續(xù)下行的趨勢下，40美元附近勢必存在心理支撐，但看空情緒濃厚將會推動油價進一步走低。

　　原油市場供應過剩

　　“每年的5月末至9月初是全球石油市場傳統(tǒng)的消費旺季。北半球正值夏季，汽油消費達到年內(nèi)高峰，由此帶動煉廠開工高負荷運轉(zhuǎn)，自然原油加工量隨之大幅攀升。當前正處于消費高峰時段，然而原油市場的表現(xiàn)并不出色，甚至異常低迷。以全球最大的石油消費國美國為例，卓創(chuàng)資訊選取過去35年，各個月份美國煉廠開工率、加工量以及商業(yè)原油庫存的數(shù)據(jù)，從中可以明顯看出，一年當中的6~8月份，美國本土煉廠開工負荷處在高位，開工率大約為93%。同樣，煉廠原油加工量自然同處于年內(nèi)高點。原油需求的大幅攀升，帶動該時段商業(yè)原油庫存的持續(xù)下滑，因此，對于原油市場而言，在6~8月份國際油價通常是年內(nèi)表現(xiàn)更為強勢的時段。不過，最近三年油價的表現(xiàn)卻‘反其道而行之’。”卓創(chuàng)資訊分析師高健、李燁表示。

　　據(jù)高健、李燁介紹，自2014年下半年油價暴跌以來，連續(xù)三年國際油價在傳統(tǒng)的消費高峰時段出現(xiàn)單邊下行走勢。究其根源，當然是供應過剩！供需關(guān)系越是平衡或供應趨緊，消費旺季對油價的支撐力度就越強。相反，若市場供應充足甚至相對過剩，則將大大削弱該利好。

　　柴油消費量現(xiàn)負增長勢頭

　　“庫存往往是反映市場供需最直觀的指標。2013~2014年，美國原油庫存整體保持穩(wěn)定，在3.5億~4億桶之間波動。而自2015年開始，美國原油庫存便持續(xù)大幅攀升。2016年5月份，美國商業(yè)原油庫存升至近5.5億桶，創(chuàng)下歷史新高。由此可直觀顯現(xiàn)出，美國本土原油市場已經(jīng)嚴重供應過剩。不僅如此，原油過剩的局面正在向下游產(chǎn)品蔓延。自今年年初開始，美國汽油庫存持續(xù)飆升，達到近2.6億桶的歷史新高。下游產(chǎn)品的逐步過剩，極大地打壓煉油產(chǎn)品的利潤，煉油利潤的下滑將會影響煉廠開工的熱情?！备呓?、李燁表示。

　　記者從卓創(chuàng)資訊了解到，今年以來，美國煉廠的開工率便止住了此前逐年攀升的勢頭，甚至自4月份開始，開工負荷便大幅低于去年同期水平。開工率持續(xù)低位，原油加工需求則相應保持低迷。除美國之外，全球第二大石油消費國中國同樣表現(xiàn)低迷。由于中國經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，國內(nèi)成品油消費量尤其是柴油消費開始出現(xiàn)負增長勢頭。“與柴油相比，汽油消費帶有較大的剛性，汽車保有量的持續(xù)增加勢必拉動汽油的消費量。然而，柴油則帶有更強的經(jīng)濟屬性，經(jīng)濟狀況低迷將直接沖擊柴油的消費情況。自去年三季度開始，國內(nèi)柴油消費增速便出現(xiàn)持續(xù)負增長。國內(nèi)成品油供應過剩之下，煉油廠一方面持續(xù)壓縮‘柴汽比’，另一方面則借助政策的利好，加大成品油出口。然而，這依然無濟于事，畢竟煉油行業(yè)過剩已經(jīng)是全球性的問題。”高健、李燁表示，對于當前的原油市場而言，6月初以來，國際油價形成明顯的下行趨勢，在跌破50美元關(guān)口之后一路下行，并再一次下探40美元整數(shù)關(guān)口。對于目前的油市來講，利空消息占據(jù)絕對上風。不論供需面、美元還是期貨持倉，都對油價走勢施加壓力。（劉葉琳）

　　轉(zhuǎn)自：國際商報

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