社會融資總量持續(xù)高位，理順結(jié)構(gòu)刻不容緩

央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月社會融資總規(guī)模1.75萬億元，雖較上月下滑三成，但是仍處于歷史較高水平。與之形成對比的，則是表現(xiàn)疲弱宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。專家建議，決策層應(yīng)該考量不同融資渠道的資金使用效益，理順社會融資結(jié)構(gòu)，確保資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，不要在金融體系空轉(zhuǎn)。

　　與此同時，銀監(jiān)會重拳規(guī)范理財產(chǎn)品的“8號文”以及債市去杠桿對社會融資規(guī)模產(chǎn)生了明顯影響，信托貸款、企業(yè)債凈融資較上月下滑最為明顯。

　　4月新增信貸7929億元

　　4月人民幣貸款增加7929億元，較上月少增2671億元，但同比多增1111億元，符合市場此前的預(yù)期。

　　交行金研中心認(rèn)為，新增貸款回落一方面是因為經(jīng)濟(jì)增長回升較為緩慢，企業(yè)信貸需求不旺。另一方面，季初存款減少，存貸比壓力也限制了銀行放貸能力。但前期住房成交量回升帶動當(dāng)月按揭貸款保持高位，是當(dāng)月新增貸款降幅不大、同比多增的主要原因。

　　從結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)月對公中長期貸款依舊低迷，僅增加1750億元，比上月進(jìn)一步少增780億元；對公短期貸款僅增加了536億元，較上月大幅下降；票據(jù)融資增加了1687億元，較上月多增了504億元。

　　對公中長期貸款持續(xù)低迷反映了實體經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、企業(yè)對未來盈利預(yù)期不好的狀況。短貸少增而票據(jù)多增，則可能是因為在票據(jù)貼現(xiàn)利率持續(xù)較低的情況下，企業(yè)傾向于增加票據(jù)融資，因而減少了對短貸的需求。

　　“8號文”發(fā)力信托貸款猛降五成

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份社會融資規(guī)模為1.75萬億元，其中信托貸款增加1953億元，較上月下滑55%；企業(yè)債券凈融資1900億元，較上月下滑51%。

　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，社會融資總額4月新增1.75萬億元，繼續(xù)比去年同期出現(xiàn)較快增長，而環(huán)比3月份出現(xiàn)下降，“我們認(rèn)為除了人民幣貸款季節(jié)性下降外，8號文和債市去杠桿對企業(yè)債和信托貸款融資環(huán)境的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)，二者在4月出現(xiàn)明顯下降?！?/p>

　　3月底銀監(jiān)會下發(fā)了一份名為《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》，即俗稱的“8號文”，對銀行理財產(chǎn)品投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行了限定和規(guī)范。

　　某信托公司人士透露，信托公司去年以來通過銀信通道所做的信托貸款猛增，“8號文”實施后，部分大銀行尚有規(guī)?？臻g，而小銀行投資非標(biāo)債權(quán)的理財產(chǎn)品大多都是超限的，受影響較大，這直接導(dǎo)致信托貸款的規(guī)模下降。

　　而4月中旬掀起的債市核查風(fēng)暴，則引發(fā)了債市去杠桿化，對企業(yè)債融資也產(chǎn)生一定影響。

　　社會資金使用效益亟待提高

　　雖然貸款、信托貸款、企業(yè)債等綜合影響，4月社會融資總規(guī)模也較上月下滑了三成，但是整體來看仍處于歷史較高水平，比上年同期多增7833億元。

　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，目前社會融資總額仍處高速擴(kuò)張時期，其帶來的貨幣使用效率的提高仍將繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)增速維持穩(wěn)定復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)后期上行的概率仍大于下行風(fēng)險。

　　中行國際金融研究所副所長宗良指出，目前社會融資總量偏高，但是宏觀經(jīng)濟(jì)卻表現(xiàn)平平。他建議，決策層應(yīng)該理順社會融資結(jié)構(gòu)，考量不同的融資渠道的資金使用效益，確保社會融資進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，不要在金融體系空轉(zhuǎn)，進(jìn)一步提高資金使用效益。

來源：上海證券報

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀