行業(yè)淡季疊加成本上行 鋼鐵需求不振盈利水平承壓

　　隨著全國(guó)多地迎來(lái)寒潮天氣，鋼鐵下游需求預(yù)期下行。與此同時(shí)，近日鐵礦石、焦炭等上游原材料成本整體上漲，鋼企盈利空間被進(jìn)一步擠壓。

　　行業(yè)分析人士指出，盡管?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策利好不斷，但鋼鐵市場(chǎng)“弱現(xiàn)實(shí)”依然對(duì)價(jià)格形成拖累，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)仍低位震蕩運(yùn)行。

　　煉鋼成本上行利潤(rùn)承壓

　　經(jīng)歷了10月份的大幅下挫，進(jìn)入11月以來(lái)，鋼鐵上游重要原材料鐵礦石價(jià)格大幅上行，呈現(xiàn)出一波“V”型走勢(shì)。

　　11月28日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上鐵礦石主力合約2301再度領(lǐng)漲，單日漲幅達(dá)2.37%，日內(nèi)最高報(bào)764.5元/噸，較11月1日最低599.5元/噸已上漲近28%。

　　鐵礦石價(jià)格大漲的同時(shí)，鋼鐵上游另一主要原材料焦炭近期也扭轉(zhuǎn)了跌勢(shì)。

　　11月份以來(lái)，焦炭主力合約2301從最低2367.5元/噸，漲至11月28日最高2820元/噸，累計(jì)最大漲幅近20%。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)上，美爾雅期貨分析顯示，經(jīng)過(guò)前期原料快速下跌，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)后，貿(mào)易商、鋼焦企業(yè)采購(gòu)積極性好轉(zhuǎn)。焦炭首輪提漲落地，煉焦煤回漲，雙焦現(xiàn)貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。近期，焦企采購(gòu)煉焦煤比較明顯，獨(dú)立焦企煉焦煤庫(kù)存增幅較大。

　　“上周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格第一輪提漲落地，對(duì)鋼鐵成本形成了進(jìn)一步提升。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，焦炭在鋼鐵生產(chǎn)成本中占比達(dá)到40%，焦炭?jī)r(jià)格的回暖對(duì)整體成本提升明顯。據(jù)測(cè)算，上周鋼鐵噸成本提升了45元左右。

　　據(jù)王國(guó)清介紹，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)成本已經(jīng)連續(xù)兩周上升，鋼鐵行業(yè)即期利潤(rùn)整體下行。

　　“上周鋼價(jià)小幅回落，成本震蕩反彈，上下擠壓下，鋼企毛利都是收窄的。按照測(cè)算，目前螺紋鋼和熱軋卷板的即期毛利都已經(jīng)到了虧損區(qū)間?！蓖鯂?guó)清表示，雖然11月份鋼鐵行業(yè)即期毛利虧損幅度比10月份有所好轉(zhuǎn)，但整體依然不樂(lè)觀。

　　鋼鐵生產(chǎn)成本上行，利潤(rùn)縮水的同時(shí)，近日下游需求量也有所收窄。

　　蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研的建筑鋼材日均成交量數(shù)據(jù)顯示，11月建材日均成交11.04萬(wàn)噸，較10月份的12.84萬(wàn)噸，環(huán)比呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。截至上周，建材日均成交量回落到12.5萬(wàn)噸。

　　需求不振拖累鋼價(jià)

　　盡管鋼鐵市場(chǎng)已步入淡季，但近期宏觀利好政策頻出，使得黑色系商品期價(jià)整體走強(qiáng)。

　　11月22日，國(guó)常會(huì)再次部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見(jiàn)效，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。而后，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了16條措施支持房地產(chǎn)行業(yè)，穩(wěn)定房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款投放。

　　11月25日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息，決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。王國(guó)清認(rèn)為，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)加力，系列宏觀政策利好頻出，對(duì)市場(chǎng)信心和預(yù)期起到了一定提振作用。但當(dāng)前鋼鐵市場(chǎng)仍受“弱現(xiàn)實(shí)”拖累，預(yù)計(jì)鋼材市場(chǎng)將呈現(xiàn)窄幅震蕩的行情。

　　王國(guó)清指出，從供給端來(lái)看，由于前期部分品種已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了小幅盈利，使得鋼廠的產(chǎn)能釋放處于動(dòng)態(tài)調(diào)整之中，短期供給端將呈現(xiàn)承壓恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。從需求端來(lái)看，趕工需求釋放力度開(kāi)始逐步減弱，大范圍大風(fēng)降溫天氣的到來(lái)將加快需求淡季效應(yīng)的顯現(xiàn)，從而影響需求釋放的強(qiáng)度。

　　寶城期貨認(rèn)為，政策利好帶來(lái)市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，支撐螺紋期價(jià)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但并無(wú)基本面配合，螺紋供應(yīng)利好有限，相反需求延續(xù)疲弱，供需格局并未好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)淡季鋼價(jià)仍將承壓運(yùn)行。

　　東吳期貨表示，基本面延續(xù)供需雙弱格局，尤其螺紋將面臨華東地區(qū)降溫帶來(lái)更弱的需求壓力。目前淡季下，盤(pán)面主要的驅(qū)動(dòng)還是宏觀政策不斷釋放利好，除非鋼材出現(xiàn)超預(yù)期累庫(kù)，否則下行空間比較有限，但繼續(xù)上漲也需要看到更超預(yù)期的政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)盤(pán)面震蕩行情將延續(xù)。

　　百川盈孚認(rèn)為，央行降準(zhǔn)消息落地，提振市場(chǎng)心態(tài)，加之焦炭首輪提漲落地后，原料端持續(xù)上調(diào)，鋼廠成本上升，同時(shí)月底市場(chǎng)主流資源緊張仍是價(jià)格的有力支撐，貿(mào)易商心態(tài)較好。預(yù)計(jì)短期螺紋鋼市場(chǎng)小幅向上。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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