國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,2020年5月份,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均保持在臨界點以上,其中制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.6%,比上月小幅回落0.2個百分點;非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.6%,比上月上升0.4個百分點。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.4%,與上月持平。
對此,國家統(tǒng)計局表示,經(jīng)濟運行恢復(fù)勢頭穩(wěn)中向好。尤其是非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.6%,意味著非制造業(yè)還處在加速恢復(fù)期。
從制造業(yè)指標(biāo)看,制造業(yè)產(chǎn)成品庫存下降,產(chǎn)成品出廠價格在上漲,這種組合能夠說明眼下的需求強勁,可以消化生產(chǎn)出來的產(chǎn)品。原材料價格的上漲,也能夠說明經(jīng)濟的需求至少在5月是有明顯好轉(zhuǎn)的。
但這似乎并不能令人高枕無憂?;涢_證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖就此分析認為,最近幾個月生產(chǎn)的強勁,和企業(yè)手里有前期積壓的訂單有關(guān)。之前疫情沖擊導(dǎo)致停產(chǎn),有些訂單壓形成了積壓,但這對生產(chǎn)的支撐沒有持續(xù)性。
未來,基于趕工因素的消退,制造業(yè)投資短期無法明顯好轉(zhuǎn),以及消費乏力等因素,社會需求不足的壓力依然存在。
制造業(yè):生產(chǎn)經(jīng)營繼續(xù)改善,進出口依然低位
對于制造業(yè)PMI,國家統(tǒng)計局表示,5月制造業(yè)PMI雖比上月小幅回落,但繼續(xù)保持在臨界點以上,其中生產(chǎn)指數(shù)為53.2%,雖比上月回落0.5個百分點,但高于臨界點,表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營繼續(xù)改善。
這也和高頻指標(biāo)一致。5大發(fā)電集團日均耗煤,從4月的46.36萬噸提高到5月的54.18萬噸,環(huán)比回升16.87%,同比則從-10.94%大幅上升到17.41%。4月制造業(yè)工業(yè)增加值同比5.0%,已經(jīng)基本恢復(fù)正常,從發(fā)電耗煤數(shù)據(jù)看,5月制造業(yè)工業(yè)增加值同比增速大概率會高于4月。
國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會的調(diào)研顯示,5月份,制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中,81.2%的企業(yè)已達正常生產(chǎn)水平的八成以上。制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)比上月上升3.9個百分點,達到57.9%。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河在當(dāng)天解讀認為,企業(yè)信心在持續(xù)改善。
哪些行業(yè)的生產(chǎn)在持續(xù)改善,哪些依然沒有恢復(fù)?在上述機構(gòu)調(diào)研的21個制造業(yè)行業(yè)中,食品及酒飲料精制茶、石油加工、專用設(shè)備、汽車等14個制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)高于臨界點;而紡織服裝服飾、木材加工等7個制造業(yè)低于臨界點。
制造業(yè)的整體訂單情況環(huán)比也有所改善。5月新訂單指數(shù)為50.9%,比上月上升0.7個百分點,與生產(chǎn)指數(shù)差值有所縮小。
哪些行業(yè)的訂單在增加?在調(diào)查的21個行業(yè)中,有12個行業(yè)新訂單指數(shù)高于上月,其中造紙印刷、化學(xué)纖維及橡膠塑料、鋼鐵等制造業(yè)新訂單指數(shù)升至臨界點以上,顯示國內(nèi)相關(guān)市場需求有所改善。
從價格上看,原料端的漲幅要高于出廠價格的漲幅,5月主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為51.6%和48.7%,比上月回升9.1和6.5個百分點,均為近4個月以來高點。從行業(yè)情況看,鋼鐵、有色等上游行業(yè)兩個價格指數(shù)均回升明顯,高于55.0%。
粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖就此分析認為,最近幾個月生產(chǎn)的強勁,和企業(yè)手里有前期積壓的訂單有關(guān)。之前疫情沖擊導(dǎo)致停產(chǎn),有些訂單形成了積壓。但很顯然,這對生產(chǎn)的支撐沒有持續(xù)性,因為這些訂單已經(jīng)或正在被消化。
李奇霖分析,如果看工業(yè)企業(yè)利潤的數(shù)據(jù),產(chǎn)成品庫存增速雖然有所下降,但還是維持了兩位數(shù)的增長,可見產(chǎn)成品庫存還是有積壓,未來還是有去化壓力的。
值得注意的還有,進出口指數(shù)仍處于低位。本月制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)分別為35.3%和45.3%,雖比上月回升1.8和1.4個百分點,但均處于歷史較低水平。
事實上,過去的12個月當(dāng)中,進出口指數(shù)就一直處于不景氣狀態(tài)。其中,制造業(yè)新出口訂單指數(shù),只有1個月——即2019年12月觸及榮枯線,其余月份均在榮枯線之下,進口指數(shù)則在12個月中始終處于榮枯線之下。
非制造業(yè):建筑業(yè)顯著回暖,文娛仍處低位
5月份,非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.6%,高于上月0.4個百分點。
其中,服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.3%,比上月上升0.2個百分點。在調(diào)查的21個服務(wù)行業(yè)中,有15個行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)高于50.0%。其中,零售業(yè)、餐飲業(yè)、鐵路運輸業(yè)、航空運輸業(yè)、電信廣播電視衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件信息服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于55.0%以上,文化體育娛樂業(yè)、資本市場服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于45.0%以下。
此外,建筑業(yè)回升幅度明顯:建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.8%,較上月上升1.1個百分點。從市場需求看,建筑業(yè)的新訂單指數(shù)比上月上升4.8個百分點,達58.0%,建筑企業(yè)新簽訂的工程合同量繼續(xù)回升。從勞動力需求和市場預(yù)期看,建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)分別為58.8%和67.5%,比上月上升1.7和2。1個百分點。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院副研究員龐超然認為,非制造業(yè)10項主要分類指標(biāo)中,9項指標(biāo)高于上期,表明復(fù)蘇進程進一步加快。業(yè)務(wù)活動預(yù)期和在手訂單指數(shù)增長幅度高于上期增速,表明服務(wù)業(yè)恢復(fù)增長總體處于加速區(qū)間。在服務(wù)業(yè)不同門類中,建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)達60.8%,表明回暖勢頭加快;業(yè)務(wù)活動預(yù)期達67.5%,表明未來發(fā)展空間較大。文化體育娛樂業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于榮枯線,主要由于該行業(yè)復(fù)蘇仍受制于疫情防控措施影響。
李奇霖認為,未來,需求能夠繼續(xù)改善,還需要觀察,而影響需求的不確定因素依然存在。這包括:首先,房地產(chǎn)即將步入竣工周期,趕工產(chǎn)生的短期繁榮不可持續(xù)。
其次,制造業(yè)投資短期內(nèi)不可能明顯好轉(zhuǎn)。目前庫存較高,庫存一般去化在5%以下才能看到制造業(yè)投資的企穩(wěn),同時,制造業(yè)投資起不起得來關(guān)鍵還要看需求。
此外,消費恢復(fù)也存有一定的壓力。出口產(chǎn)業(yè)鏈對就業(yè)的滯后影響會逐步顯現(xiàn),同時,居民杠桿率不低,這都將給消費帶來影響。
綜上,不能對新訂單指數(shù)從50.2回升到50.9,給予樂觀評價,當(dāng)前面臨的需求不足問題,依然嚴(yán)峻。
轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟觀察網(wǎng)
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