4月27日,百萬億規(guī)模的資管行業(yè)終于迎來大資管監(jiān)管規(guī)定的正式實施。在經(jīng)歷了5個多月的社會公開征求意見,并接受來自市場近2000條修改意見后,央行、證監(jiān)會等4部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》,新規(guī)明確了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益,打破剛性兌付。
《意見》按照產(chǎn)品類型統(tǒng)一監(jiān)管標準,從募集方式和投資性質(zhì)兩個維度對資產(chǎn)管理產(chǎn)品進行分類,分別統(tǒng)一投資范圍、杠桿約束、信息披露等要求。明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益,打破剛性兌付。嚴格非標準化債權(quán)類資產(chǎn)投資要求,禁止資金池,防范影子銀行風險和流動性風險。分類統(tǒng)一負債和分級杠桿要求,消除多層嵌套,抑制通道業(yè)務(wù)。加強監(jiān)管協(xié)調(diào),強化宏觀審慎管理和功能監(jiān)管。
清華大學國家金融研究院副院長 朱寧表示,在投資者適當性方面,大家對風險沒有清晰的意識,都認為有所謂的剛性兌付存在,現(xiàn)在隨著打破剛性兌付,這點可能對于整個原來沒有明確的要求,有投資者適應(yīng)性要求的產(chǎn)品開始有了新的要求。
《意見》設(shè)置過渡期,給予金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有序整改和轉(zhuǎn)型時間,確保金融市場穩(wěn)定運行。
清華大學國家金融研究院副院長 朱寧表示,整個新規(guī)執(zhí)行要到2020年的年底,所以整個金融行業(yè)消化和調(diào)整還是有一定的時間,可以逐步適應(yīng)。
對比征求意見稿,《指導意見》主要在過渡期、凈值化轉(zhuǎn)型的估值方法、對私募產(chǎn)品分級限制等方面作出修改,規(guī)定相較征求意見稿相對寬松一些。
主要變化有以下幾點:
一是過渡期延長至2020年底,比征求意見稿的時間延長一年半。
二是允許部分資產(chǎn)標的用成本攤余法估值。
三是私募基金合格投資者門檻再增新要求,在征求意見稿“家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元,或者近3年本人年均收入不低于40萬元;法人單位最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元”的基礎(chǔ)上,新設(shè)“家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元”要求。
四是公募產(chǎn)品投資市場化債轉(zhuǎn)股態(tài)度轉(zhuǎn)變。征求意見稿中的這段表述“現(xiàn)階段,銀行的公募產(chǎn)品以固定收益類產(chǎn)品為主。如發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品和其他產(chǎn)品,須經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)管部門批準,但用于支持市場化、法治化債轉(zhuǎn)股的產(chǎn)品除外”刪除,與此同時,《指導意見》對于私募產(chǎn)品新增“鼓勵充分運用私募產(chǎn)品支持市場化、法治化債轉(zhuǎn)股”的表述。
五是細化標準化債權(quán)類資產(chǎn)定義?!吨笇б庖姟芬螅瑯藴驶瘋鶛?quán)類資產(chǎn)應(yīng)當同時符合以下條件:1.等分化,可交易。2.信息披露充分。3.集中登記,獨立托管。4.公允定價,流動性機制完善。5.在銀行間市場、證券交易所市場等經(jīng)國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易。
六是刪除“資產(chǎn)負債率達到或者超出警戒線的企業(yè)不得投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品”,這意味著對于企業(yè)投資資管產(chǎn)品的限制放松。
七是刪除管理費率與期限匹配的要求。征求意見稿中要求“金融機構(gòu)應(yīng)當根據(jù)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的期限設(shè)定不同的管理費率,產(chǎn)品期限越長,年化管理費率越低”,《指導意見》中將這一表述刪除。
八是強化剛兌認定及其外部審計責任。新增“外部審計機構(gòu)在審計(金融機構(gòu)是否存在剛兌行為)過程中未能勤勉盡責,依法追究相應(yīng)責任或依法依規(guī)給予行政處罰,并將相關(guān)信息納入全國信用信息共享平臺,建立聯(lián)合懲戒機制”,模糊化對于非存款類持牌金融機構(gòu)發(fā)生剛兌行為的具體處罰標準。征求意見稿中“未予糾正和罰款的由央行糾正并追繳罰款,具體標準由央行制定,最低標準為漏繳的存款準備金以及存款保險基金相應(yīng)的2倍利益對價”這一表述刪除。
九是放寬允許產(chǎn)品分級的標準。征求意見稿中提出四類產(chǎn)品不得分級,《指導意見》中只要求其中兩個(即公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得分級)。
十是對智能投顧的相關(guān)監(jiān)管表述改動較大,但核心意思未變。
總結(jié)下《指導意見》中的規(guī)定,關(guān)鍵詞有如下幾點:
1、對四類資管產(chǎn)品設(shè)定80%相應(yīng)資產(chǎn)標的的最低投資要求;新增“非因金融機構(gòu)主觀因素導致突破前述比例限制的,金融機構(gòu)應(yīng)當在流動性受限資產(chǎn)可出售、可轉(zhuǎn)讓或者恢復交易的15個交 易日內(nèi)調(diào)整至符合要求”。
2、合格投資者資質(zhì)標準和認購標準;
3、禁止“資金池”業(yè)務(wù),封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品最短期限不得低于90天,禁止非標期限錯配;
4、統(tǒng)一資管產(chǎn)品的風險準備金計提標準(資管產(chǎn)品管理費收入的10%);
5、統(tǒng)一負債杠桿比例:公募上限140%,私募200%,分級私募產(chǎn)品140%;
6、規(guī)范分級產(chǎn)品類型和杠桿比例:可分級的私募產(chǎn)品中,固收類分級比例不超3:1,權(quán)益類不超1:1,混合和金融衍生品類不超2:1;
7、堅決打破剛兌,確定四類剛兌行為,并區(qū)分兩類機構(gòu)加以嚴懲;
8、消除多層嵌套和通道,資產(chǎn)管理產(chǎn)品只可投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品(公募證券投資基金除外);
9、資產(chǎn)組合集中度管理,對公募和私募資管產(chǎn)品投資單只證券設(shè)定投資比例上限;
10、設(shè)定過渡期和新老劃斷。
資管新規(guī)對普通老百姓有哪些影響?
1、理財不再保本保收益,碰到許諾剛兌的機構(gòu)要小心!
很多老百姓都是銀行理財?shù)?ldquo;忠實粉絲”,主要原因就是保本保收益、收益還比存款利息高。但資管新規(guī)實施后,銀行理財不再允許保本保收益,所以,大家要睜大眼睛,如果以后碰到有機構(gòu)宣傳說自家理財產(chǎn)品保本保收益,就要小心了!
《指導意見》中明確提示,任何單位和個人發(fā)現(xiàn)金融機構(gòu)存在剛性兌付行為的,可以向央行和金融監(jiān)督管理部門消費者權(quán)益保護機構(gòu)投訴舉報,查證屬實且舉報內(nèi)容未被相關(guān)部門掌握的,給予適當獎勵。
此外,銀保監(jiān)會主席郭樹清此前也提醒廣大投資者,聽到“保本、高收益”這個說法要舉報,因為保本就不可能高收益,這樣的說法屬于金融欺詐。
此外,《指導意見》還強調(diào),資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù),屬于特許經(jīng)營行業(yè),必須納入金融監(jiān)管。非金融機構(gòu)不得發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品,國家另有規(guī)定的除外(主要指私募基金的發(fā)行和銷售)。
所以,那些未經(jīng)金融監(jiān)管機構(gòu)許可的機構(gòu)(如互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、財富管理企業(yè))發(fā)行和銷售的理財產(chǎn)品均是違法行為。
2、理財收益率有望提高
雖然銀行理財不能再保本保收益,但為配合打破剛兌,《指導意見》還要求,金融機構(gòu)對資管產(chǎn)品實行凈值化管理,改變投資收益超額留存的做法,管理費之外的投資收益應(yīng)全部給予投資者。
這就意味著,購買正規(guī)金融機構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品,投資人如果投資成功,其所獲得的投資收益有望提高。
資管新規(guī)如何影響資金流向?
由于銀行理財是資管業(yè)務(wù)絕對的主力軍,而個人類產(chǎn)品(即普通老百姓購買的理財)又占了銀行理財近半壁江山,這部分產(chǎn)品的投資者多屬于低風險偏好,但當銀行理財被要求向凈值化轉(zhuǎn)型時,也就意味著銀行理財不再是穩(wěn)賺不賠的安全品,這勢必會引發(fā)這類投資者資金的分流。
中信證券首席固定收益分析師明明稱,可以判斷的是,隨著資管產(chǎn)品凈值化管理的開啟,不同風險偏好的投資者將會表現(xiàn)出各異的投資舉措。對于低風險偏好投資者,其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化雖然有可能使得大量表外理財轉(zhuǎn)入表內(nèi),雖然資金依然停留在銀行體系內(nèi)部,但是相應(yīng)的業(yè)務(wù)成本收益比也將變得不經(jīng)濟,而高風險偏好投資者在理財?shù)娘L險收益配比關(guān)系不再具有比較優(yōu)勢后也將有可能轉(zhuǎn)向權(quán)益、房地產(chǎn)乃至海外資產(chǎn)配置之中。
至于有多少規(guī)模的資金會進行分流?據(jù)明明預估,結(jié)合去年末銀行理財市場數(shù)據(jù)和各風險偏好類型家庭的占比可以大致匡算得到,約有11萬億元資金將從表外理財轉(zhuǎn)向表內(nèi)結(jié)構(gòu)化存款以及一般性存款,此外還有約4萬億資金將會流向股票以及房地產(chǎn)市場。
“不過這種資金的流向改變方式并不單一,一種可能是資管機構(gòu)增加權(quán)益類理財產(chǎn)品的發(fā)行比例,這部分資金將依然停留在理財資金池中,但最終投向?qū)姆菢藗鶛?quán)轉(zhuǎn)向權(quán)益,另一種可能是這部分理財資金將會跨過理財渠道直接流向股票市場。”明明說。
資管新規(guī)對各類資管機構(gòu)有哪些影響?
1、銀行理財
銀行理財是資管行業(yè)的絕對“大戶”,資管新規(guī)對其影響也是最大的?!吨笇б庖姟分皇且粋€綱領(lǐng)性的監(jiān)管文件,原銀監(jiān)會一直在抓緊制定銀行理財?shù)呐涮妆O(jiān)管細則,隨著《指導意見》的落地,預計銀行理財?shù)呐涮妆O(jiān)管細則不久也將對外發(fā)布。
1、打造凈值型產(chǎn)品體系 轉(zhuǎn)型壓力大
“資管新規(guī)規(guī)范的大方向有兩個:要么打破剛兌,留在表外,不計提資本;如果無法打破剛兌,則必須回表,計提資本。這樣就達到了’控杠桿’的目的,這才是資管新規(guī)出臺的初心。”魯政委說。
也因此,征求意見稿中關(guān)于凈值化管理的條款在正式版本中并沒有太大變動。但這是對銀行沖擊最大的一項規(guī)定,也是此前銀行反彈最大的一條。試想一下,在老百姓都習慣了“買銀行理財就相當于買高息存款”的理念下,如果突然有一天銀行說確實不保本了,這對客戶和銀行聲譽都是莫大的沖擊。
但大勢不可擋,銀行必須順勢改變。實際上,自征求意見稿發(fā)布以來,各家銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品已在調(diào)整,逐漸增加凈值型產(chǎn)品的占比。例如,招行2017年末凈值型產(chǎn)品占理財產(chǎn)品余額的比重已經(jīng)達到75.81%,同比提升2.93個百分點。工行方面也表示,在資金來源端已經(jīng)在打造凈值型的產(chǎn)品體系,并逐步按照資管新規(guī)要求,實現(xiàn)產(chǎn)品的凈值化。
不過,對各家銀行來說,從過去做了多年的預期收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)向凈值型產(chǎn)品,必然要經(jīng)歷一個痛苦的轉(zhuǎn)變,這涉及產(chǎn)品形態(tài)、投資組合管理模式、交易結(jié)構(gòu),以及配套的信息系統(tǒng)、人才引進等多方面的調(diào)整。
2、理財收入增速將放緩
如上所說,投資者將銀行理財作為存款的替代品來增強收益,銀行信用做背書,這也是為什么理財可以在近幾年利率市場化背景下如此大規(guī)模擴張的原因。但當銀行理財開始凈值化和去剛兌,恐喪失部分對投資者的吸引力,進而對銀行理財業(yè)務(wù)的中間收入造成負面影響。
根據(jù)披露理財中收的上市銀行2017年半年報的數(shù)據(jù)測算,銀行理財業(yè)務(wù)貢獻的中收平均占總體中收的23%,占營收的6%。2017年招商銀行的受托理財收入同比下降21.05億元,約占2017年營業(yè)收入的1%。
3、“再見”保本理財
目前銀行理財規(guī)模在30萬億左右,其中保本理財(也就是表內(nèi)理財)約為7萬億左右。資管新規(guī)規(guī)定,金融機構(gòu)不得開展表內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),這實際上是在禁止保本理財?shù)陌l(fā)行。
在存款增速不斷放緩的大背景下,保本理財也被禁止發(fā)行,對銀行負債來源來說,無疑是雪上加霜。不過,近期銀行似乎找到了一個替換保本理財?shù)男庐a(chǎn)品——結(jié)構(gòu)性存款!
然而,隨著近期結(jié)構(gòu)性存款的暴增,產(chǎn)品“造假”、變相高息攬儲等問題遭到越來越多的質(zhì)疑,并已引起監(jiān)管部門的注意,預計未來規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管規(guī)定也會出臺。
2、券商資管
1、通道和資金池業(yè)務(wù)受約束 總規(guī)模將大受影響
有分析認為,資管新規(guī)對券商資管影響最大的在于其通道和資金池業(yè)務(wù)。
資管產(chǎn)品層層嵌套導致資金在金融體系空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象在此前較為普遍,也廣受詬病,《指導意見》確定了嵌套和通道的使用標準:
金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以再投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品,但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。這也就是意味著,私募資管產(chǎn)品最多只能嵌套兩層,目前不少私募資管產(chǎn)品都不符合這條規(guī)定。
二是金融機構(gòu)將資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于其他機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品,從而將本機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金委托給其他機構(gòu)進行投資的,該受托機構(gòu)應(yīng)當為具有專業(yè)投資能力和資質(zhì)的受金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機構(gòu)。公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的受托機構(gòu)應(yīng)當為金融機構(gòu),私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的受托機構(gòu)可以為私募基金管理人。
受托機構(gòu)應(yīng)當切實履行主動管理職責,不得進行轉(zhuǎn)委托,不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。委托機構(gòu)應(yīng)當對受托機構(gòu)開展盡職調(diào)查,實行名單制管理,明確規(guī)定受托機構(gòu)的準入標準和程序、責任和義務(wù)、存續(xù)期管理、利益沖突防范機制、信息披露義務(wù)以及退出機制。委托機構(gòu)不得因委托其他機構(gòu)投資而免除自身應(yīng)當承擔的責任。
而關(guān)于禁止資金池方面的表述,核心要點在于解決“期限錯配”問題?!吨笇б庖姟吩诿鞔_禁止資金池業(yè)務(wù)、提出“三單”(單獨管理、單獨建賬、單獨核算)管理要求的基礎(chǔ)上,要求金融機構(gòu)加強產(chǎn)品久期管理,規(guī)定封閉式資管產(chǎn)品最短期限不得低于90天。
由于券商資產(chǎn)管理規(guī)模中超過70%以上為通道和資金池業(yè)務(wù),因此通道和資金池業(yè)務(wù)若是受到限制,對于超17萬億的券商資管行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模影響較大。
不過,雖然規(guī)模會受影響較大,但由于通道和資金池業(yè)務(wù)費率較低,對券商整體收入影響較小。有數(shù)據(jù)顯示,2017年三季度券商資管總規(guī)模17.37萬億元,其中定向資管規(guī)模為14.73萬億元,占總規(guī)模的84.77%。極端假設(shè)下定向資管均為通道業(yè)務(wù),且收費標準約為萬分之五,今年以來貢獻收入為55億元,占券商營收的比例為1.74%,因此對業(yè)績整體影響不大。
2、非標融資受限 將更倚重標準化債券融資
實際上,非標融資不允許期限錯配,不單單對券商資管有影響,對整個大資管行業(yè)都是重大變革,機構(gòu)將不得不尋找更多標準化債務(wù)融資工具以替代非標融資,這對機構(gòu)的流動性管理提出更高要求。
對券商資管來說,由于券商融資融券等資產(chǎn)端具有期限不固定性,券商一般同時采用債券發(fā)行的標準化融資和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等時間靈活的非標融資相結(jié)合的方式。本次新規(guī)要求資管產(chǎn)品投資于非標債權(quán)資產(chǎn)的,非標債權(quán)資產(chǎn)終止日不得晚于資管產(chǎn)品的到期日或者最后一次開放日,預計該規(guī)定會對券商非標融資的需求有一定影響,今后券商的融資方式將更為倚重期限較長的債券融資,因此對發(fā)債時點的要求將更高。
3、信托
對信托行業(yè)的影響,與對券商資管的影響較為類似。主要是去通道的要求下,占信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模一半以上的通道業(yè)務(wù)將大幅受限,這直接會打壓信托業(yè)的規(guī)模增速。但由于通道業(yè)務(wù)費率較低,對信托業(yè)的業(yè)績收入影響有限。
更為重要的是,早在去年下半年,信托行業(yè)已經(jīng)掀起一輪去通道的整頓。原銀監(jiān)會在制定2018年監(jiān)管任務(wù)時,就將壓縮銀信通道業(yè)務(wù)作為一項工作重點。券商中國記者還了解到,各地銀監(jiān)局今年也要求按照“簡單干凈、突出主業(yè)、減少通道、壓縮嵌套、降低杠桿、質(zhì)量至上”的要求,嚴查銀行和信托公司利用信托通道規(guī)避資金投向等監(jiān)管套利行為,重點對通道類業(yè)務(wù)占比高、增速快的信托公司開展規(guī)范整頓。
4、公募基金
1、公募分級產(chǎn)品影響最大 面臨轉(zhuǎn)型
《指導意見》中明確,以下產(chǎn)品不得進行份額分級:公募產(chǎn)品;開放式私募產(chǎn)品。
對公募基金來說,分級產(chǎn)品在牛市中瘋狂發(fā)展,有數(shù)據(jù)顯示,截至2017年11月10日,分級基金母基金場內(nèi)規(guī)模僅為85.08億元,分級基金子基金場內(nèi)規(guī)模為673.17億元。
既然公募產(chǎn)品不允許分級,該規(guī)定限制了公募基金重新發(fā)行分級產(chǎn)品的可能。另外,目前存量產(chǎn)品主要是分級基金,對過渡期結(jié)束后違反規(guī)定的存量產(chǎn)品的處置的解釋存在歧義。一種解釋是過渡期后存續(xù)期結(jié)束,大概率將面臨轉(zhuǎn)型或強制清盤可能;另一種理解認為分級產(chǎn)品多為永續(xù)型,此類產(chǎn)品無需續(xù)期,指導意見未給出明確處置方式。對此,仍需等待細則出臺。
5、私募基金
不少聲音認為,資管新規(guī)對兩類機構(gòu)產(chǎn)品沖擊最大,一個是銀行理財,另一個則是私募基金。
對私募基金的影響主要來自于兩方面:投資門檻的提升和業(yè)務(wù)模式的受限(主要受消除多層嵌套和通道規(guī)定影響)。
1、私募基金投資門檻大幅提升
原來合格投資者的門檻是:個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年年均收入不低于50萬元;投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合相關(guān)標準的單位和個人。
現(xiàn)在的門檻是:
a、在個人資產(chǎn)認定方面:具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元,(新增),家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元,或者近3年本人年均收入不低于40萬元。
b、在投資規(guī)模認定方面:投資于單只固定收益類產(chǎn)品的金額不低于30萬元,投資于單只混合類產(chǎn)品的金額不低于40萬元,投資于單只權(quán)益類產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類產(chǎn)品的金額不低于100萬元。
可見,無論是個人資產(chǎn)還是投資規(guī)模的認定標準都較以前提高不少,在信托、私募基金、資管計劃、基金專戶等產(chǎn)品中,其合格投資者門檻多為100萬元-300萬元,而《指導意見》則直接將其提至500萬元。這可能會直接減少合格投資者數(shù)量,相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模也會受到牽連。
此外,《指導意見》還規(guī)定,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬于特許經(jīng)營行業(yè),必須納入金融監(jiān)管。這也意味著,過去銀行理財?shù)荣Y管產(chǎn)品對接部分未受監(jiān)管許可的互聯(lián)網(wǎng)金融公司、投資顧問公司發(fā)行的私募產(chǎn)品的模式也將不被允許。
但《指導意見》也對私募基金的業(yè)務(wù)模式開了口子,即以合格受托機構(gòu)和投資顧問的身份與其它資管產(chǎn)品開展業(yè)務(wù)合作的,在規(guī)定范圍內(nèi)這一模式允許存在。
6、保險資管
保險資管固定收益類為主,非標投資比例不足30%,產(chǎn)品多為中長期,期限錯配的產(chǎn)品比例不大,因此受資管新規(guī)影響可謂是最小的。
業(yè)內(nèi)人士指出,保險資金的資產(chǎn)配置分為戰(zhàn)略性配置和戰(zhàn)術(shù)性配置。戰(zhàn)略型配置決定大類資產(chǎn)的配置上下限,一般3年變化一次。由于保險公司追求的是穩(wěn)定的利差,因此其資產(chǎn)大部分配置于固定收益類,占比為60%-80%%,權(quán)益類占比在10%-20%區(qū)間,其余配置在現(xiàn)金和房地產(chǎn)等領(lǐng)域。
金融機構(gòu)有何反映?
盡管資管新規(guī)的正式落地,意味著百萬億資管行業(yè)迎來統(tǒng)一的強監(jiān)管時代,很多過去通行的業(yè)務(wù)模式難以為繼,對機構(gòu)帶來的轉(zhuǎn)型變革壓力不小。但多位資管從業(yè)人士對券商中國記者透露,從征求意見稿公布到正式版本落地,中間也有5個多月的時間,市場已經(jīng)充分消化了資管新規(guī)的影響。更為重要的是,自征求意見稿發(fā)布后,各家機構(gòu)就開始著手行動,按照征求意見稿中的要求調(diào)整自身資管業(yè)務(wù)。
“自去年發(fā)布資管新規(guī)征求意見稿后,我們就基本不再新做非標業(yè)務(wù)了,理財業(yè)務(wù)都參照征求意見稿中的要求來做。我們的看法是,征求意見稿的要求通常比正式文件嚴苛,所以比照著更嚴格的標準來操作,總歸更安全。”西南地區(qū)一國有大行高管稱。
工行行長谷澍在27日舉行的業(yè)績發(fā)布會上也表示,作為同業(yè)中資管規(guī)模最大的機構(gòu),資管新規(guī)出臺后,工行不會受到大的沖擊,工行現(xiàn)在已經(jīng)在幾個方面做好了準備:
a、在產(chǎn)品方面,也就是資金來源端,工行已經(jīng)在打造凈值型的產(chǎn)品體系,并逐步按照資管新規(guī)要求,實現(xiàn)產(chǎn)品的凈值化。
b、在投資端,工行在不斷地做好非標轉(zhuǎn)標的研究,像資管新規(guī)所要求的資產(chǎn)投資標準化,工行在不斷地尋找更多的標準化投資產(chǎn)品。
c、在風險控制方面,工行按照資管新規(guī)的要求不斷地簡化產(chǎn)品體系,減少嵌套,增強產(chǎn)品的穿透性。
數(shù)據(jù)也反映出銀行在抓緊轉(zhuǎn)型。中國理財網(wǎng)發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2017)》顯示,去年理財余額規(guī)模整體增速大幅放緩,同比增速較上一年同期下降 21.94 個百分點,金融同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額較年初降幅51.13%,債券等標準化資產(chǎn)成為理財資金的主要配置資產(chǎn)。從上述披露信息中可以判斷,資管行業(yè)可謂“監(jiān)管未動,整改先行”,實際業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)先于監(jiān)管政策落地而開始發(fā)生調(diào)整。
轉(zhuǎn)自:央視財經(jīng)、
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