1月12日，中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年社會融資規(guī)模增量累計為19.44萬億元，比上年多1.63萬億元；2017年12月末，廣義貨幣(M2)余額167.68萬億元,同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和3.1個百分點。
值得注意的是，2017年12月新增貸款僅5844億元，明顯低于市場預(yù)期。“2017年12月新增貸款低于預(yù)期并非實體經(jīng)濟融資需求明顯減少。”交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，2017年12月新增信貸低于預(yù)期的主要原因應(yīng)是受年末為滿足監(jiān)管要求，包括流動性覆蓋率、存款偏離度等，金融機構(gòu)主動壓縮信貸增量所致。
觀察信貸增量也不能只看單月的情況，更應(yīng)從全年著眼。2017年12月末，人民幣貸款余額同比增長12.7%；2017年全年新增人民幣貸款更是多達13.53萬億元，同比多增8782億元。同時，全年社會融資規(guī)模也保持了較快增長。
在回答經(jīng)濟日報記者提問時，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮建弘表示，2017年社會融資規(guī)模存量同比增長12%，基本符合預(yù)期，顯示金融對實體經(jīng)濟的支持力度較大。
M2的較低增速也備受關(guān)注。2017年，M2增速出現(xiàn)下降，多個月份都在9%左右運行，個別月份甚至跌至9%以下。年末，M2增速再創(chuàng)新低，同比增長8.2%。阮建弘認為，2017年末M2比上年有所下降，主要就是反映了去杠桿和金融監(jiān)管逐步加強背景下，銀行資金運用更加規(guī)范，金融部門內(nèi)部資金循環(huán)和嵌套減少，由此派生的存款減少。
在去杠桿的背景下，初步測算，2017年金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)、債券投資、股權(quán)及其他投資全年同比少增，下拉M2增速超過4個百分點。貨幣持有主體的變化對此也有所印證：2017年末，金融機構(gòu)持有的M2增長7.2%，比整體的M2增速低1個百分點，而住戶和企事業(yè)單位持有的M2增速則高于整體的M2增速。
年末，M2增速的進一步走低也與季節(jié)性因素有關(guān)。從12月份看，由于前期貸款擴張較快，年底銀行貸款等資產(chǎn)擴張理性減緩，存款派生也相應(yīng)有所放緩。阮建弘認為，總的看，這些有利于金融機構(gòu)保持穩(wěn)健經(jīng)營，降低系統(tǒng)性風險和縮短資金鏈條，不會對實體經(jīng)濟造成大的影響。此外，2017年財政收入形勢較好，財政性存款較上年多增，由于財政性存款不統(tǒng)計在M2中，也暫時性地產(chǎn)生下拉M2的作用。
“估計隨著去杠桿的深化和金融進一步回歸為實體經(jīng)濟服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。”阮建弘認為，同時，隨著市場深化和金融創(chuàng)新，影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜，例如貨幣市場基金快速發(fā)展對存款的分流作用可能持續(xù)存在等。“M2的可測性、可控性以及與經(jīng)濟的相關(guān)性亦有下降，對其變化可不必過度關(guān)注和解讀。”阮建弘強調(diào)。
對于貨幣政策走向，阮建弘表示，中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，保持流動性合理穩(wěn)定，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，把握好政策的力度、節(jié)奏，穩(wěn)定市場預(yù)期，平穩(wěn)有序地推進結(jié)構(gòu)調(diào)整，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。（記者 陳果靜）
轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報
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