“8·11”匯改兩周年 人民幣市場化程度大幅提高


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2017-08-12





  2015年8月11日,中國央行宣布啟動新一輪匯改,調(diào)整人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制,做市商參考上日銀行間外匯市場收盤匯率,向中國外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià),央行此舉被市場稱為“8·11”匯改。兩年時(shí)間,人民幣市場化程度已大幅提高。
 
  “8·11”匯改的進(jìn)程并非一步到位,其間的2015年12月,為引導(dǎo)市場改變過去主要關(guān)注人民幣對美元雙邊匯率的習(xí)慣,逐漸把參考一籃子貨幣計(jì)算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,中國外匯交易中心進(jìn)一步發(fā)布了CFETS人民幣匯率指數(shù)。
 
  此后,為避免美元日間變化在次日中間價(jià)中重復(fù)反映,2017年2月份央行再度出手,對人民幣對美元中間價(jià)定價(jià)機(jī)制進(jìn)行微調(diào),縮減一籃子貨幣匯率計(jì)算時(shí)段,從原來的24小時(shí)改為15小時(shí),即從下午4∶30開始計(jì)算到早上7∶30.
 
  而央行最近一次出手調(diào)整中間價(jià)定價(jià)機(jī)制,則是引入逆周期因子。
 
  此外,對于2017年1月1日起實(shí)施的個(gè)人購匯新政,有分析認(rèn)為,這一政策助力人民幣匯率今年來小幅走高。
 
  兩年來,人民幣對美元匯率在經(jīng)歷了一年半的貶值后,貶值壓力有效釋放。進(jìn)入2017年以后,人民幣匯率企穩(wěn)回升,打破了持續(xù)貶值預(yù)期。根據(jù)國家外匯管理局網(wǎng)站提供的報(bào)價(jià),兩年以來,人民幣匯率呈現(xiàn)前貶后升的格局,整體上看,美元對人民幣的匯率中間價(jià)已由匯改前夕的6.1162變?yōu)樽蛉盏?.6642,這段時(shí)間,人民幣相對于美元出現(xiàn)一定幅度的貶值,此前連續(xù)數(shù)年單邊波動的情形已得到較大程度改觀。
 
  此輪匯改的主要目標(biāo)是提高中間價(jià)形成的市場化程度,擴(kuò)大市場匯率的實(shí)際運(yùn)行空間,使匯率向均衡水平回歸。從實(shí)際效果來看,也基本達(dá)成預(yù)定目標(biāo)。
 
  首先,從匯率波動上看,人民幣匯率雙向浮動彈性明顯增強(qiáng),不再單邊升值。匯改之前的數(shù)年時(shí)間里,人民幣總體上對美元保持單邊升值態(tài)勢。
 
  其次,匯改之后,美元兌人民幣匯率的影響進(jìn)一步下降,使人民幣波動擺脫了受單一美元匯率的影響。
 
  再次,匯改之后,人民幣中間價(jià)形成的規(guī)則性、透明度和市場化水平顯著提升。市場對于判斷每日中間價(jià)走勢變得更加有跡可循,避免因中間價(jià)偏離市場預(yù)期而出現(xiàn)大幅波動。
 
  最后,跨境資金流出壓力逐步緩解。中國跨境資金流出壓力的逐步緩解,反映了國內(nèi)外市場環(huán)境的變化,市場情緒趨向穩(wěn)定和理性。
 
  當(dāng)然,匯改的結(jié)果并非近乎完美,如匯率雙向波動趨勢仍不是太明顯,市場化深度仍然顯得不夠,而這都需要循序漸進(jìn)加以完善。
 
  對于近期人民幣匯率的走勢,中信建投認(rèn)為,近來人民幣對美元又出現(xiàn)了一輪快速升值,發(fā)生在美元指數(shù)反彈的背景下,目前也并沒有證據(jù)表明央行在這一過程發(fā)揮了引導(dǎo)作用。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,人民幣對美元匯率未來出現(xiàn)雙向波動的概率大大增加,這也將是未來外匯市場的重要變化。
 
  興業(yè)證券研報(bào)指出,美元牛市終結(jié)前后,人民幣將再迎匯改窗口期,中間價(jià)定價(jià)機(jī)制或再次調(diào)整。此外市場預(yù)期平衡下,人民幣匯率波動區(qū)間有望再度擴(kuò)大,針對購匯的準(zhǔn)備金制度有望修正。
 
 


  轉(zhuǎn)自:證券時(shí)報(bào)

  【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品,轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”,違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊,僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系:010-65363056。

延伸閱讀

熱點(diǎn)視頻

上半年汽車工業(yè)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)新高 上半年汽車工業(yè)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)新高

熱點(diǎn)新聞

熱點(diǎn)輿情

?

微信公眾號

版權(quán)所有:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)京ICP備11041399號-2京公網(wǎng)安備11010502035964