金融總量平穩(wěn)增長(zhǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固

前11個(gè)月人民幣貸款增加17.1萬億元

金融總量平穩(wěn)增長(zhǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固

　　隨著一攬子增量政策的密集出臺(tái)與有效實(shí)施，社會(huì)預(yù)期和市場(chǎng)信心正在逐步回升，經(jīng)濟(jì)回升向好的有利因素不斷累積增多，市場(chǎng)有效融資需求將進(jìn)一步改善，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將更加有力有效。

　　中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱央行）近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為29.4萬億元，人民幣貸款累計(jì)增加17.1萬億元。11月末社會(huì)融資規(guī)模存量為405.6萬億元，同比增長(zhǎng)7.8%。

　　在單月數(shù)據(jù)方面，11月社融增量為2.34萬億元，同比少增1197億元。新增人民幣貸款5800億元，同比少增5100億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于不良資產(chǎn)處置加快、地方化債力度加大，11月金融數(shù)據(jù)增量略有放緩，但信貸總量平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、利率下行，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度仍然穩(wěn)固。往后看，隨著貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)向適度寬松，以及金融“擠水分”效應(yīng)減弱，明年新增信貸、社融規(guī)模有望恢復(fù)較快增長(zhǎng)。

　　社融增量減少

　　11月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為405.6萬億元，同比增長(zhǎng)7.8%。前11個(gè)月，社融規(guī)模增量累計(jì)為29.4萬億元，較上年同期少4.24萬億元。

　　據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析，前11個(gè)月社融增量減少主要是受不良貸款核減加快以及地方化債力度加大兩方面因素影響。具體來看，近段時(shí)間金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)有序推進(jìn)，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置按下“加速鍵”。

　　在單月數(shù)據(jù)方面，11月社融增量為2.34萬億元，同比少增1197億元。

　　具體來看，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5223億元，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少468億元，委托貸款減少182億元，信托貸款增加92億元，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加909億元，企業(yè)債券凈融資2428億元，政府債券凈融資13101億元，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資427億元。

　　中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，11月，政府債券凈融資繼續(xù)支撐社融。

　　“11月，剔除掉地方政府專項(xiàng)債后的社融增速6.09%，新舊口徑差值為1.67個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)小幅回升，反映出地方政府專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏有所加快?！睏顣痴f。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，明年要實(shí)施“更加積極有為的宏觀政策”，包括“更加積極的財(cái)政政策”以及“適度寬松的貨幣政策”，要打好政策“組合拳”，做好各項(xiàng)政策協(xié)同，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，并明確指出“適時(shí)降準(zhǔn)降息”。

　　中誠(chéng)信國(guó)際研報(bào)認(rèn)為，明年新增專項(xiàng)債、特殊再融資債的發(fā)行以及結(jié)轉(zhuǎn)使用的新增國(guó)債皆會(huì)對(duì)社融增速提供一定支撐，但內(nèi)生融資需求依然偏弱，降準(zhǔn)降息的必要性進(jìn)一步增強(qiáng)，企業(yè)加快周轉(zhuǎn)流通、居民降低負(fù)債成本提振擴(kuò)表意愿、地方政府持續(xù)化債，皆需要貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力，財(cái)政政策也應(yīng)當(dāng)更加側(cè)重對(duì)于內(nèi)生融資需求形成拉動(dòng)。

　　M1同比降幅收窄

　　11月，廣義貨幣（M2）余額311.96萬億元，同比增長(zhǎng)7.1%，增速回落，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.5%；狹義貨幣（M1）余額65.09萬億元，同比下降3.7%，為連續(xù)第8個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，但較10月6.1%的降幅收窄，且為連續(xù)第2個(gè)月收窄。

　　11月M1同比增速超市場(chǎng)預(yù)期（市場(chǎng)一致預(yù)期在-5%左右），與新房交易的回暖密切相關(guān)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，M1同比降幅收窄，主要源于政府債資金逐步開始撥付使用，財(cái)政存款向地方機(jī)關(guān)單位、企業(yè)賬戶轉(zhuǎn)移會(huì)形成階段性活期資金。此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)有所回暖，居民購(gòu)房需求釋放，資金從居民賬戶轉(zhuǎn)移為房地產(chǎn)企業(yè)的活期存款，帶動(dòng) M1數(shù)據(jù)改善。

　　11月M2同比增速不及市場(chǎng)預(yù)期，主要是由于非銀存款受高基數(shù)影響同比明顯少增。

　　華泰證券研報(bào)稱，11月 M2同比增速較10月的7.5%回落至7.1%，主要受高基數(shù)下非銀存款同比大幅少增以及地方置換債快速發(fā)行下財(cái)政存款同比多增的共同影響。

　　中金公司研報(bào)稱，11月置換債券開始發(fā)行，而從債券發(fā)行到資金實(shí)際使用通常需要一定的時(shí)間，在此過程中較多資金可能會(huì)以活期存款形式存在，從而對(duì) M1形成較大支撐。從后續(xù)來看，12月置換債券繼續(xù)發(fā)行，M1同比還有一定的改善空間。在 M2方面，由于私人部門信貸需求不足，存款派生空間或相對(duì)受限，M2同比或以弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

　　信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

　　前11個(gè)月，人民幣貸款增加17.1萬億元；月末人民幣貸款余額254.68萬億元，同比增長(zhǎng)7.7%。

　　從總體來看，信貸投放保持平穩(wěn)，并持續(xù)流向重點(diǎn)領(lǐng)域。11月末，“專精特新”企業(yè)貸款余額為4.25萬億元，同比增長(zhǎng)13.2%；普惠小微貸款余額為32.21萬億元，同比增長(zhǎng)14.3%。

　　具體而言，分部門看，住戶貸款增加2.37萬億元，其中，短期貸款增加4144億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.95萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加13.84萬億元，其中，短期貸款增加2.63萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加10.04萬億元，票據(jù)融資增加1.12萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2286億元。

　　具體到11月，住戶貸款增加2700億元，其中，短期貸款減少370億元，中長(zhǎng)期貸款增加3000億元；企（事）業(yè)單位貸款增加2500億元，其中，短期貸款減少100億元，中長(zhǎng)期貸款增加2100億元，票據(jù)融資增加1223億元。

　　從結(jié)構(gòu)上看，住戶貸款增速近期已在上升。華泰證券認(rèn)為，居民中長(zhǎng)期貸款的增加，或受地產(chǎn)需求邊際回暖、存量房貸利率調(diào)降下居民提前還貸意愿降溫的影響。

　　央行表示，今年10月個(gè)人房貸發(fā)放量超過4000億元，提前還款金額減少，提前還款額占個(gè)人住房貸款余額的比重明顯低于增量政策出臺(tái)前的8月。住戶貸款增速近期已在上升，主要是個(gè)人房貸企穩(wěn)回升。隨著穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的一攬子增量政策逐步落地顯效，個(gè)人房貸提前還款現(xiàn)象明顯減少。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來有效信貸需求將逐步釋放。隨著一攬子增量政策的密集出臺(tái)與有效實(shí)施，社會(huì)預(yù)期和市場(chǎng)信心正在逐步回升，中共中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步釋放積極信號(hào)，經(jīng)濟(jì)回升向好的有利因素不斷累積增多，市場(chǎng)有效融資需求將進(jìn)一步改善，金融資源將更多流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將更加有力有效。(記者 王彤旭)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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