國(guó)債買賣納入貨幣政策工具箱

　　7月1日，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息，為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開(kāi)展國(guó)債借入操作。

　　公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商是指經(jīng)央行審定的、具有直接與央行進(jìn)行債券交易資格的金融機(jī)構(gòu)。這些交易商可以運(yùn)用國(guó)債、政策性金融債券等作為交易工具與央行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著央行將借入國(guó)債，隨后或?qū)⒃诠_(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展國(guó)債賣出操作?！把胄虚_(kāi)展此操作將影響債券二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系，從而可能影響利率走勢(shì)，進(jìn)而避免中長(zhǎng)期國(guó)債利率過(guò)度偏離合理水平。同時(shí)，央行通過(guò)此舉，提醒金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者注意防范投資中長(zhǎng)期債券可能產(chǎn)生的期限錯(cuò)配和利率風(fēng)險(xiǎn)。”招聯(lián)首席研究員董希淼說(shuō)。

　　近年來(lái)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)快速發(fā)展，債券市場(chǎng)的規(guī)模和深度逐步提升，央行通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟。中央金融工作會(huì)議提出，要充實(shí)貨幣政策工具箱，在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買賣。

　　6月19日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在第十五屆陸家嘴論壇上表示，人民銀行正在與財(cái)政部加強(qiáng)溝通，共同研究推動(dòng)落實(shí)。這個(gè)過(guò)程整體是漸進(jìn)式的，國(guó)債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究?jī)?yōu)化。

　　潘功勝表示，把國(guó)債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

　　“金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，也給中央銀行帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。美國(guó)硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評(píng)估金融市場(chǎng)的狀況，及時(shí)校正和阻斷金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的累積，當(dāng)前特別要關(guān)注一些非銀主體大量持有中長(zhǎng)期債券的期限錯(cuò)配和利率風(fēng)險(xiǎn)，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場(chǎng)對(duì)投資的正向激勵(lì)作用?！迸斯僬f(shuō)。

　　值得一提的是，此前央行多次表示，高度關(guān)注當(dāng)前債券市場(chǎng)變化及潛在風(fēng)險(xiǎn)，必要時(shí)會(huì)進(jìn)行賣出低風(fēng)險(xiǎn)債券包括國(guó)債操作。在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來(lái)，潘功勝在陸家嘴論壇上的講話進(jìn)一步明確，央行未來(lái)推出的國(guó)債操作將既有買也有賣，并同步以硅谷銀行案例的形式進(jìn)行債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示，再度表達(dá)出央行對(duì)長(zhǎng)債收益率的高度關(guān)切，強(qiáng)調(diào)要保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場(chǎng)對(duì)投資的正向激勵(lì)作用。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，在10年期國(guó)債收益率降至歷史低點(diǎn)之際，賣出國(guó)債有利于穩(wěn)定長(zhǎng)債利率，防范利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　“在公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買賣，更多還是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債投放基礎(chǔ)貨幣，搭配逆回購(gòu)、中期借貸便利等操作主動(dòng)加強(qiáng)流動(dòng)性管理?！饼嬩檎f(shuō)，推動(dòng)國(guó)債買賣納入貨幣政策工具是加強(qiáng)貨幣政策和財(cái)政政策協(xié)調(diào)的重要體現(xiàn)，整個(gè)過(guò)程將漸進(jìn)式穩(wěn)妥推進(jìn)。（記者 馬春陽(yáng)）

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