主板正式步入注冊制時代 我國資本市場站上高質(zhì)量發(fā)展新起點

　　4月10日，A股市場正式迎來主板注冊制首批企業(yè)上市交易。至此，包括主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所在內(nèi)的資本市場各大板塊均已基本實現(xiàn)了注冊制。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，伴隨著全面注冊制實施和主板注冊制的落地，資本市場包容性和市場化程度不斷提升，市場效率不斷提高，我國資本市場站上了高質(zhì)量發(fā)展的新起點。

　　主板注冊制首批企業(yè)上市

　　滬深交易所日前宣布，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)已完成發(fā)行，具備上市條件，上市交易的各項準備工作已基本就緒，上市時機已經(jīng)成熟，將于今日（4月10日）舉行首批企業(yè)上市儀式。

　　公開資料顯示，首批上市的10家企業(yè)分別是：中信金屬、中重科技、常青科技、江鹽集團、柏誠股份、中電港、海森藥業(yè)、陜西能源、登康口腔、南礦集團。10家企業(yè)行業(yè)分布較為均衡，科技、制造、周期、消費板塊均有涉及。4月10日，上述10家企業(yè)將在簡稱前加標識“N”，上市次日至第5個交易日，將在簡稱前加“C”標識。

　　從新股發(fā)行階段來看，注冊制下市場化定價發(fā)行使得上述10家企業(yè)打破了過去“23倍市盈率”的隱性限制，定價彈性大幅提升。10家主板新股市盈率在20倍至40倍之間，發(fā)行市盈率最低的為中信金屬（20.21倍），最高的為陜西能源（90.63倍），10家企業(yè)募資總額為212.11億元。

　　需要注意的是，隨著注冊制改革的落地，滬深主板的交易制度也發(fā)生了變化：新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，單次停牌10分鐘，同時，新股上市首日即可納入融資融券標的。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，全面注冊制實施后，市場環(huán)境發(fā)生了變化，投資者需要提高風險意識，改變過去“新股不敗”的觀念，了解注冊制下新股定價交易機制、認真評估公司基本面情況，審慎參與打新炒新。

　　注冊制補齊關鍵“拼圖”

　　伴隨著主板注冊制環(huán)境下首批IPO企業(yè)的上市交易，也補齊了注冊制改革的關鍵“拼圖”。至此，A股市場無論是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所還是滬深主板市場，均已基本實現(xiàn)了注冊制。

　　試點注冊制4年多來，遵循尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的三大原則，證監(jiān)會采取試點先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所試點注冊制，推進一攬子改革，打開了資本市場改革發(fā)展的新局面。2023年2月1日，證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見，2月17日，證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施，標志著全面注冊制正式實施。不到兩個月時間，首批10家主板注冊制企業(yè)順利完成審核平移、發(fā)行承銷等并迎來上市交易。

　　證監(jiān)會表示，改革后主板要突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。相應地，設置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。主板主要服務于成熟期大型企業(yè)。科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，全面注冊制的落地，意味著多元化的資本市場體系建設更進一步，未來將更加市場化，公平、公開、公正性也得到了極大的體現(xiàn)，而金融服務實體的重要功能也會在這一基礎上得到強化。高質(zhì)量發(fā)展，是資本市場建設的重要目標之一，近幾年相關的政策優(yōu)化使得資本市場的包容性和國際化越來越突出，未來資本市場將更加與時俱進，尤其對科技型、數(shù)字型強國發(fā)展貢獻更多的力量。

　　資本市場效率顯著提升

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，全面注冊制改革的實施，主板注冊制的落地，有效提升了資本市場效率，進一步提升了資本市場服務實體經(jīng)濟的能力，是資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)。

　　長江養(yǎng)老保險股份有限公司研究部總經(jīng)理李慧勇對記者表示，主板注冊制企業(yè)的上市、全面注冊制改革的實施，是提高企業(yè)上市便利性，提高資本市場服務實體經(jīng)濟能力和水平的一個重要舉措。他指出，注冊制為企業(yè)提供了更為高效的上市方式，以信息披露代替了實質(zhì)審核，同時壓實了相關主體的責任。他認為，相比于審核制、核準制，注冊制更多地提升了資本市場的效率，這既是資本市場發(fā)展到一定階段以后的必然要求，同時也是提升資本市場服務實體經(jīng)濟能力的必然要求。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，制度的統(tǒng)一是提升整個資本市場效率的關鍵一環(huán)。全面注冊制改革實施后，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，特色更加鮮明，消除了不同市場間的制度套利空間，整個市場的效率都將得到提升。他認為，全面注冊制改革的落地和主板注冊制正式實施后，整個市場包容性和市場化程度都得到了進一步的提升，我國資本市場站上了高質(zhì)量發(fā)展的新起點。

　　財信證券分析師劉敏則指出，注冊制以市場化為主導，有助于提高資源配置效率。全面實施注冊制是我國深化改革戰(zhàn)略的重要內(nèi)容，注冊制強調(diào)以市場為主導優(yōu)化資源配置，深入推進資本市場改革。注冊制優(yōu)化了上市流程，發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)與定價機制的作用，讓市場決定上市公司的進出和定價。從宏觀角度來看，注冊制改革旨在降低政府對資源的直接干預，促進資源配置按照市場規(guī)則、市場價格、市場競爭實現(xiàn)最大效益和最優(yōu)效率。全面注冊制施行下，發(fā)行門檻更具有包容性，且注冊審核流程讓企業(yè)發(fā)行便利度提升，更大程度地拓寬大中小企業(yè)的直接融資渠道，改善金融市場融資結(jié)構，將有利于提高直接融資比重，增強股票市場對實體經(jīng)濟的支持服務能力。(記者 吳黎華)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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